融资115亿后，王东升带队冲刺IPO
猎云网
2024-12-05 14:07
发布于北京
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数十家投资机构追随。
文丨猎云精选 ID：lieyunjingxuan
作者丨邵延港
从京东方“退休”后，王东升仍在搅动半导体市场风云。
近日，据上交所网站披露，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（以下简称“奕斯伟材料”）科创板IPO获得正式受理，
中信证券
为其保荐机构。这是证监会“科八条”发布以来，上交所受理的首家未盈利企业，也是2024年西安最大IPO。
来源：上交所官网截图
奕斯伟材料背后，正是京东方传奇的缔造者王东升。和30多年前临危受命接管北京电子管厂重组京东方一样，2019年，62岁的王东升从京东方卸任，受邀加盟奕斯伟，启动未竟的集成电路事业。
短短几年，奕斯伟自主孵化的奕斯伟材料就成为中国最大的12英寸硅片厂商，王东升和奕斯伟得到了市场的充分信任，在资本市场融资一百多亿元。
如今，奕斯伟旗下的首个IPO正式进入审核环节，王东升的“芯”事业走到第一个里程碑。
王东升再次“创业”，50余家机构追随
王东升曾说自己有两个梦想，一个是要把京东方交出去，第二个梦想，就是做集成电路。
2015年下半年，京东方和国家集成电路产业投资基金、北京亦庄国投等共同出资组建北京芯动能基金，聚焦显示面板相关的集成电路上下游产业及其相关应用领域投资，解决中国显示驱动芯片的“痛点”。之后不久，芯动能基金主导组建了奕斯伟。
彼时，京东方已经在全球液晶面板行业占据一席之地。当时很多业内的同仁对王东升说：你“屏”做得差不多了，“芯”也做一做吧。
2019年，王东升卸任京东方董事长一职，后应邀加盟北京奕斯伟科技有限公司，致力于“芯”的事业。2020年2月，奕斯伟集团重组创立，王东升出任董事长。
奕斯伟集团核心业务涵盖芯片与方案、硅材料、生态链投资孵化三大领域。重组后的奕斯伟材料成为奕斯伟集团孵化的硅片生产主体。
在12英寸硅片被国外厂商垄断的时代，奕斯伟材料将自己定位为“挑战者”。
而成为挑战者，需要底气。
2020 年 4 月，奕斯伟材料通过股东会决议：同意将公司迁址至西安，名称由“北京奕斯伟材料技术有限公司”变更为“西安奕斯伟材料科技有限公司”。
从这时起，奕斯伟材料进入加速成长阶段，在一级市场疯狂融资。
招股书显示，奕斯伟材料完成4轮外部融资，累计融资额达到115亿元。其中，2021年7月宁波庄宣、中证投资、中网投等27家投资者以35亿元进行入股；2022年9月，宁波奕芯、嘉兴隽望2家投资者以20亿元参与认购；2022年12月，奕斯伟材料又获得中建材新材料基金、渝富芯材等13家投资者37.05亿元的投资；在2023年5月的C轮融资中，二期基金等8名投资者投入23亿元。
随着股东阵容的扩大，奕斯伟材料的估值水涨船高。从2021年的30亿，到2023 年 5 月 CII 轮融资时200.05 亿的投后估值。
此外，在IPO获受理的一年内，还有5家机构突击入股，相应股东看好奕斯伟材料及行业发展前景，于 2024 年 6 月通过受让原股东毅达鑫业所持全部股份完成入股转让方与受让方协商定价，转让价格估值在CII 轮融资投后估值 200.05 亿元基础上溢价约 20%，估值达到240亿元。
来源：奕斯伟材料招股书
截至当前，在奕斯伟材料的股东序列中，奕斯伟集团为控股股东，直接持有公司 12.73%的股份，又通过一致行动人关系直接控制公司 24.93%的股份。
值得注意的是，奕斯伟集团的控股股东是王东升、米鹏、杨新元、刘还平等四位具有京东方背景的管理层。
陕西集成电路基金持股9.06%，为第一大机构股东，二期基金持股7.5%，此外还有55家持股5%以下的财务投资者，其中包括IDG资本、博华资本、众行资本、天堂硅谷、东方江峡、宏兆基金、华亮投资、吉富创投、芯动能投资、国家集成电路产业投资基金、睿势基金、钛信资本、国合新力、华泰紫金投资、中建材新材料基金、渝富控股、长安汇通、尚颀资本、国投创合、源码资本、国开科创、广投资本、国寿股权、泓生资本等知名机构。
在各方的支持下，基于截至 2024 年三季度末产能和 2023 年月均出货量统计，奕斯伟材料均为中国大陆最大的 12 英寸硅片厂商，相应产能和月均出货量同期全球占比分别约为 7%和 4%。
不过，在硅片行业，全球前五大半导体硅片厂商 12 英寸硅片产能占比高达 80%，出货量占比预计高达 85%，产能规模、产品品类、下游产品制程先进性和客户议价能力等方面的压力是国内厂商的普遍问题。
再募资49亿建设第二工厂
此次 IPO，奕斯伟材料计划募集资金 49 亿元，而这笔资金将全部用于保障西安奕斯伟硅产业基地二期项目（即第二工厂）的建设。
奕斯伟材料专注于 12 英寸硅片的研发、生产和销售。目前，其50万片/月产能的第一工厂于2023年达产，本次发行上市募投项目的第二工厂已于2024年正式投产，计划2026年达产。
招股书显示，截至2024年9月末，奕斯伟材料合并口径产能已达到65万片/月，全球12英寸硅片产能占比约7%。根据SEMI预测，2026年全球12英寸硅片需求将超过1000万片/月，中国大陆地区需求将超过 300 万片/月，市场需求空间巨大。
如今，奕斯伟材料已将第一工厂50万片/月产能提升至60万片/月以上，届时第一和第二两个工厂合计可实现120万片/月产能，将满足全球 12 英寸硅片需求的 10%以上，有望进入全球 12 英寸硅片领域的第二梯队。
而作为新入局者，奕斯伟材料还在面临亏损运营的处境。
招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年前三季度，奕斯伟材料分别实现收入2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元及14.34亿元；扣非净利润为-3.48亿元、-4.16亿元、-6.92亿元、-6.06亿元。
奕斯伟材料称其可能还需经历4-6年的经营亏损期。此外，奕斯伟材料的第二工厂总投资额 125 亿元（50 万片/月产能），2024 年首期 5 万片/月产能已投产，第二工厂后续达产转固进一步增加盈利压力。
研发投入方面，招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年前三季度，奕斯伟材料研发投入分别为 1.03亿元、1.46亿元、1.71亿元及1.85亿元，占各期营业收入的比例分别为 49.41%、13.84%、11.63%及 12.88%。
来源：奕斯伟材料招股书
奕斯伟材料的12 英寸硅片根据用途可分为正片和测试片。
正片又可进一步细分为抛光片和外延片。抛光片主要用于 DRAM、NAND Flash 等存储芯片制造；外延片即在抛光片上利用化学气相沉积方法镀膜而成，主要用于 CPU\GPU\手机 SOC\嵌入式 MCU 为代表的逻辑芯片制造。
测试片方面，奕斯伟材料已经为全球晶圆厂的主力供应商之一，量产供应国内几乎所有晶圆厂商，中国台湾及境外已实现主流一线晶圆厂客户的量产供货。
从收入构成来看，近年来，奕斯伟材料的正片贡献的收入比例在逐渐提升。
奕斯伟的自主孵化版图
奕斯伟材料当下的发展路线也是不得已而为之。
据悉，在芯动能成立后，已经先后与两家海外有意出让控股权的全球知名显示驱动芯片设计企业对接、沟通和谈判，计划联合国内财务投资者收购，收购后实现运营和研发本土化落地。
但前述两个海外收购项目由于种种原因无法继续推进。自 2016 年下半年起，奕斯伟管理团队在海外收购的同时，奕斯伟科在国内同步组建本土化的研发和运营团队，便于后续消化吸收海外收购项目。2017 年 9 月后，海外收购项目终止，管理团队决心引进人才、组建团队、自主孵化。
经过孵化探索，至 2019 年 7 月，奕斯伟集团逐渐形成四大板块业务：一是12 英寸硅片业务；二是芯片与方案业务；三是板级系统封测业务；四是显示驱动芯片封测相关业务。
来源：奕斯伟材料招股书
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