文/沈墨

打一份工，挣多份钱，似乎是许多人的梦想，无奈大多数人并无此条件，对此也就想想而已。但是，华安基金的蒋璆，通过多只基金配备类似的股票，成功做到了这一点。

纵观蒋璆管理的产品，这几年持仓出现高度一致情况。但不巧的是，由于近些年蒋璆押错风口、选股出现失误，导致旗下产品遭遇了大幅回撤。

今天，我们就扒一扒蒋璆和华安基金的事。

01 “一拖多”问题严重

在不久前披露的三季报中，蒋璆管理的华安产业优选混合、华安创新混合、华安产业动力6个月持有混合、华安成长先锋混合、华安动态灵活配置混合等基金，都持有锦江酒店、宁德时代、广联航空等股票；其管理的华安动态灵活配置混合、华安制造先锋混合、华安制造升级一年持有混合、华安创新混合、华安产业优选混合等基金，都持有北方导航、中简科技等股票。除此之外，雅克科技、康龙化成、首旅酒店、西部超导等股票也多次出现在蒋璆管理基金的三季度持仓中。

蒋璆在管基金重仓股票，来源：Wind

当然，不只是今年三季度，回顾过往，会发现蒋璆管理的基金，在多个时间段都出现了严重的“一拖多”问题。

比如去年四季度，蒋璆管理的华安产业优选混合、华安创新混合、华安产业动力6个月持有混合、华安成长先锋混合、华安动态灵活配置混合等基金，同时持有了广联航空、宁德时代、首旅酒店等股票。同时，锦江酒店、三角防务、西部超导、鸿远电子、永兴材料、爱乐达、中简科技等股票，也多次出现在蒋璆管理的基金中。

在2022年一季度中，华安产业动力6个月持有混合、华安制造升级一年持有混合、华安成长先锋混合、华安制造先锋混合、华安动态灵活配置混合等基金，都同时持有了赣锋锂业、中钨高新等股票，而宁德时代、融捷股份、盐湖股份、通威股份等股票也频繁出现在当时蒋璆管理的基金中。

2021年同样是类似的情况，赢合科技、欣旺达、亿纬锂能等多次出现在蒋璆当时管理产品的持仓中。

蒋璆目前共管理9只基金，来源：Wind

《聪明投基者》认为，出现“一拖多”现象的本质，还是基金管理规模与投研能力不匹配所造成的。理论上来说，基金发行不同产品的意义在于丰富投资人的选择，为不同偏好投资人提供相应产品。而蒋璆管理的产品持仓结构大面积相似，明显与发行不同类型基金的初衷相违背。

当然，有时候也是基金经理不得已而为之。在市场火爆的情况下，基金公司会偏向于让前期业绩表现不错的基金经理加快发行产品的速度，达成扩大规模的目的。而基金经理个人精力相对有限，只好在不同产品中配置类似的标的。

“一拖多”现象的出现，核心原因就是基金公司想赚更多管理费和基金公司、基金经理投研能力不足的矛盾。

02 业绩不佳原因何在？

只不过，“一拖多”是件有风险的事。如果风口押对了，则一荣俱荣。如果押错了，那就满盘皆输。这类基金经理的操作，看上去就像赌徒。

纵观蒋璆管理的产品，近两年大多数产品跌幅都在20%左右。其中，华安产业动力6个月持有混合、华安成长先锋混合等产品的跌幅接近25%。这还是近两个月A股暴涨了一波之后的成绩。

蒋璆在管产品业绩表现，来源：天天基金

《聪明投基者》发现，蒋璆管理基金业绩不理想的原因，可以主要归为以下几点：

首先，蒋璆在一些关键时点未能踏准节奏，导致基金在高位接盘了一些高价股。比如在2022年，蒋璆旗下许多基金持有大量的锂电板块股票，但是在当时无论是电池材料亦或是电池厂商，都面临着严重的产能过剩问题，导致产业整体引发价格战，其中六氟磷酸锂价格从最高点60万元/吨下滑至如今5.5万元/吨就是鲜明的例子。

受此影响，蒋璆管理的多只基金持有的赣锋锂业、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、融捷股份、当升科技、新宙邦等股票，股价经历了长时间的调整，拖累了基金净值表现。

其次，蒋璆对于疫情放开后的复苏趋势存误判。2023年开始，蒋璆管理的多只基金持有了首旅酒店、锦江酒店等股票。当时有观点认为，疫情放开后，人们出行对于酒店类的需求或许会持续上升，带动相关股票的业绩提升。

但是从现实情况来看，酒店板块除了华住之外，首旅酒店、锦江酒店的表现均不尽如人意。其中，锦江酒店在2023年实现营收146.49亿元、净利润12.77亿元，未能超过疫情前2019年的表现。首旅酒店也同样如此，2023年实现77.93亿元、净利润8.11亿元，不敌疫情之前。业绩表现低于预期，蒋璆多只基金持有的锦江酒店、首旅酒店，股价近年来都遭遇了深度回调。

锦江酒店股价表现，数据来源：Wind

首旅酒店股价表现，数据来源：Wind

最后，其他持仓股业绩不佳，也是蒋璆管理产品净值不断下跌的原因。2023年，蒋璆管理的华安动态灵活配置混合、华安制造先锋混合、华安制造升级一年持有混合、华安产业动力6个月持有混合、华安创新混合，都持有了鸿远电子这只股票。

然而，在2003年，鸿远电子全年净利润却下跌了66.35%，股价也在当年发生腰斩，拖累了多只基金的净值表现。

鸿远电子股价走势，数据来源：Wind

03 内部管理存在严重漏洞

华安基金之所以能在这几年保持相对较高的知名度，离不开一套体系化的人才培养、引入机制。

在2015年，华安基金将蒋璆、李欣、崔莹等人提拔为基金经理，并引入饶晓鹏、胡宜斌等优秀的外部基金经理。回头来看，华安基金在当时的决策还是相当明智的，内部提升的基金经理之后表现都相对不错，外部引入的基金经理中，胡宜斌也成为了流量相当高的基金经理。

尤其是胡宜斌管理的华安媒体互联网混合，成立于2015年，在去年的时候基金净值一度突破了3。崔莹管理的华安沪港深外延增长灵活配置混合，在其任职期间也创造了360.32%的回报。

到了2018年，华安基金再次提拔王斌、陈媛、张亮为基金经理，并引入险资出身的万建军，华安基金的人才队伍逐步丰富了起来。

2020年，华安基金提拔刘畅畅为基金经理，管理华安文体健康混合这只基金。刘畅畅从2010年硕士毕业就加入华安基金，期间一直没有换工作，是华安基金一手培养起来的基金经理。其管理的第一只产品华安文体健康主题灵活配置混合，从2020年至今也创造了近130%的回报。

综合来说，华安基金在上两轮牛市中，无论是自己培养还是通过外部引入的基金经理，业绩都还算不错。

但是，从2022年开始，大多数基金经理未能经得住牛熊切换的考验，导致华安基金发生了较大的人事变动。其中，崔莹选择“奔私”，张亮因“个人原因”离职，谢昌旭跳槽去了汇添富。

也正是在这一年，让许多基民对华安基金的明星基金经理光环祛魅。比如胡宜斌在2022年发行的华安成长创新混合、华安景气优选混合、华安沪港深外延增长灵活配置A等基金，至今还是亏损的状态。刘畅畅也同样如此，除了在2020年发行的华安文体健康混合盈利之外，其他的全部基金，至今都在亏损之中。

刘畅畅在管产品业绩表现，来源：天天基金

与此同时，华安基金还陷入了“老鼠仓”风波。

今年8月，上海证监局开出了一份罚单，显示2018年10月31日至2022年8月5日期间，上海某基金公司基金经理张某，通过妻子证券账户进行“老鼠仓”交易，趋同买入金额为6.66亿元，获利1566.26万元。

此消息一出，立马引发市场强烈反应。经过网友们的细心比对，发现处罚决定书中的张某与华安基金前基金经理张亮的信息存在高度重合。经济观察网从多位业内人士及接近华安基金的相关人士处确认，该罚单涉及的张某，就是华安基金前基金经理张亮。

从基金经理不合理的“一拖多”到“老鼠仓”事件，可以看出，华安基金的内部管理、合规工作方面还存在严重漏洞。

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