石头科技董事长套现9亿后，反劝投资者“耐心一点”

达摩财经Pro

2024-12-02 23:16发布于河北大摩财经官方账号

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划重点

01石头科技董事长昌敬在抖音平台发布关于参加沙漠越野活动的视频，引发投资者不满，认为其不务正业。

02石头科技股价自三季报发布以来累计下跌近16%，同期科创50指数上涨5.94%。

03由于销售费用增长，石头科技净利润增速大幅下滑，今年前三季度销售费用占营业收入比例为22.32%。

04与此同时，石头科技大股东纷纷减持套现，昌敬累计套现约8.88亿元。

05尽管如此，昌敬仍在社交平台表示希望投资者耐心一点，公司正经历战略转型期。

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出品｜达摩财经

石头科技股价的连连下跌，让一众投资者攻占了公司董事长昌敬的抖音评论区。

近日，石头科技董事长昌敬在抖音平台发布了众多关于其个人参加“沙漠越野”活动的视频，此举引来石头科技投资者的不满，认为昌敬有些“不务正业”。有网友在其抖音评论区表示，作为公司总经理应该把更多精力投入到汽车上，希望作为总经理应该专业专注。还有网友戏谑称：“祝贺昌老板用石头科技圆了自己的汽车梦”。

面对着越来越多的负面评论，昌敬也多次在其社交平台对此事做出回应，但这些负面评论的数量反而增势更猛。

11月29日，昌敬再次发布视频表示，铺天盖地的评论为其带来了一定的困扰。他希望持有石头科技股票的投资者可以耐心一点，现在是一个战略的转型期，特别是一个阵痛期，势必会带来公司的一些变化，这些变化都是为了以后更长远的发展。“现在石头是一个基本面比较好的时候，有现在的基本面，到最后的产生结果，我觉得也不会有特别长的时间了”。

昌敬的这种解释显然难以说服众多石头科技的投资者，此前就有不少投资者在其社交平台评论区称“昌总，传递信心不能光靠嘴，今年你高位减持，公司股价却逆势大跌，难道不该回购？”

从昌敬的评论区来看，投资者有如此的行为大多是因为对石头科技股价走势的不满。自三季报发布至今，石头科技在23个交易日股价累计下跌近16%，同期科创50指数上涨5.94%。

上个月，石头科技还曾因股价下跌发布股票交易严重异常波动公告。11月12日，石头科技发布公告称，公司股票连续 30 个交易日跌幅达到 5%，科创 50 指数同期涨幅达到 67%，石头科技连续 30 个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到 70%，属于股票交易严重异常波动情形。

值得一提的是，三季报发布前的10月8日，石头科技刚刚创出333.5元/股的年内高位（除权后）。截至12月2日，石头科技股价为222.51元/股，最新市值为411亿元，不到两个月的时间，石头科技股价已下跌超33%。

三季报业绩变脸

今年前三季度，石头科技实现营业收入70.07亿元，同比增长23.17%；实现归母净利润14.72亿元，同比增长8.22%；实现扣非归母净利润11.86亿元，同比下降5.40%。

虽然今年石头科技依然保持增长的势头，但是对比去年业绩来看，增速下滑了不少。去年全年，石头科技营收增长30.55%，净利润增长73.32%。

今年上半年石头科技的表现并不差，主要是第三季度的突然缩水拖累了年度整体表现。第三季度，石头科技营业收入为25.91亿元，同比增长11.91%；归母净利润为3.51亿元，同比下降43.40%；扣非净利润为3.25亿元，同比下降45.25%。

对于第三季度盈利能力大幅下滑，石头科技解释称，公司第三季度进一步加强海内外市场拓展且推出多款新品，相关销售费用、研发费用投入增长。

通过对财报梳理不难发现，石头科技今年研发费用投入虽然有所增长，但并非业绩增速下滑的根本原因。今年前三季度，石头科技研发投入为6.4亿元，其中第三季度为2.31亿元，均较上年同期增长约43%。但是，石头科技研发投入占营业收入比例不足10%，尤其第三季度占比更是相对较少，仅为8.90%。

由此可见，石头科技净利润增速大幅下滑，主要还是因为销售费用的拖累。石头科技耗费大量资金用于产品营销和推广，导致运营成本和销售费用提升，稀释了利润率。今年前三季度，石头科技销售费用为15.64亿元，同比增长46.03%，占营业收入比例达到22.32%。

事实上，清洁电器行业在经过前几年的高速发展后，整个行业已经开始收缩。奥维云网数据显示，2018年至2020年是中国扫地机器人行业高速发展的阶段，年销量均超过600万台，但2021年后市场规模持续萎缩，2023年年销量已降至458万台。

同样以扫地机器人为主要产品的科沃斯业绩表现同样不佳，甚至营业收入已经开始下滑。今年前三季度，科沃斯实现营业收入102.26亿元，同比下降2.9%；归母净利润为6.15亿元，同比上涨1.88%。

石头科技财报发布后，二级市场也随即做出反应。10月31日，石头科技股价大幅低开近20%，当日以下跌11.02%报收，之后一直震荡下行至今。

大股东套现

石头科技成立于2014年7月，先后获得小米、GIC、高榕、启明创投等顶级机构投资，成为小米生态链企业。2020年2月，石头科技在上海交易所科创板上市。

公开资料显示，昌敬现年43岁，曾在傲游天下、微软、腾讯、百度等多个大型科技公司任职。自创立石头科技后，昌敬一直担任公司董事长和总经理。截至今年9月末，昌敬持有石头科技21.03%股份，为公司第一大股东、实际控制人。在《2024年·胡润百富榜》中，昌敬凭借105亿元的财富位列第494位。

2021年1月，昌敬成立上海洛轲智能科技有限公司，入局新能源汽车领域。天眼查显示，洛轲智能目前已经历6轮融资，已披露融资金额累计超13亿美元。2022年7月，洛轲智能的估值就已经约30亿美元。

去年8月，魏桥创业集团与洛轲智能共同对外宣布签订战略合作协议，将合作生产极石汽车。同年11月，极石01全国首批车主交付全面启动。目前，在昌敬的个人社交平台资料介绍中，极石汽车创始人的身份已置于石头科技董事长之前，且其发布的内容中，大部分都是对极石汽车品牌的宣传。

值得注意的是，洛轲智能是独立于石头科技之外的公司，与石头科技并无股权上的关联。而昌敬近两年连续对石头科技减持，也被投资者质疑其“套现后为汽车项目输血”。

去年3月至今年6月，昌敬通过集中竞价和询价转让等方式多次减持石头科技股票，对石头科技持股比例由23.15%降至21.09%，累计套现约8.88亿元。

与此同时，石头科技的大股东也纷纷对公司股票进行减持套现。自去年初至今年6月末，作为公司第三大股东的顺为资本对石头科技持股比例由8.73%降至4.91%，累计套现12.27亿元。截至9月末，顺为资本的持股比例已降至2.88%，作为公司发起人的丁迪持股也从去年初的5.55%降至4.77%。

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