作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
最近,要说资本市场上哪个板块比较火,煤炭肯定是其中之一。今年10月以来,板块指数一直维持高位,温暖了不少投资者的心。
煤炭板块涨幅情况
按理说煤炭属于传统行业,在资本市场上应该造不成什么波澜,但是偏偏高位震荡。而且就在近日,官方发布了一个市值管理的文件。笔者简单看下来,觉得文件更加聚焦于企业的基本面,红利风格有望得到明显支撑。
而煤炭作为红利风格的一类,很多个股是沪深300与中证A500指数主要指数的成份股,业绩更稳定,所以引得投资者的高关注,也是自然而然的事情。
在这种背景下,煤炭玩家们是否能接得住这泼天的富贵,未来煤炭行业究竟何去何从呢?笔者今天带你去一探究竟。
一、需求不振,煤价下行
从今年前三季度的情况来看,我国的原煤产量已经达到了34.8亿吨,同比增长了0.6%,而进口煤炭更是同比增长了11.9%,达到了3.9亿吨,创历史同比新高。所以说随着我国煤矿产能的持续释放,煤炭资源供应相对来说还是比较充足的。
但从需求来看,今年4月份以来,我国规模以上的火电发电量增速逐月开始回落,5-7月三个月甚至出现了负增长。直到9月火电发电才同比增加了8.9%。除此之外,钢铁作为煤炭第二大需求行业,今年以来一直处于下行周期。钢铁产品市场价下跌传导至原料端,焦煤玩家的日子可行而知,也好过不到哪里去。
这样一来一回,前三季度的煤价同比是下行的,尤其是动力煤,像秦港动力煤的均价只有不到870元/吨,同比下降了近12%。
煤价走势情况
在煤价下行的背景下,煤炭玩家的日子,也不是太好过。据笔者粗略统计,煤炭上市公司前三季度的总营业收入和净利润同比下降了7%和18%。行业出现了量价齐跌、业绩下滑的情况。
像煤炭龙头玩家中国神华(601088)前三季度归母净利润都下滑了4.5%,据公司自己披露,外购煤销售量、采购及运输成本增长,抬高营业成本,造成利润持续走低。
主要煤炭企业业绩表现
除此之外,更雪上加霜的是,今年以来,煤炭行业应收账款长期保持在5000亿元以上的较大规模,占行业年度利润总额的80%以上,这给玩家们的现金流,造成了不小的负担。
二、就此迎来拐点?
最近一段时间,可以说煤炭的消费旺季已悄然来临。煤炭作为我国能源“压舱石”的地位,还是依然稳固的。
如果单看第三季度,煤炭玩家的归母净利润已环比增长了3%,已经有了向好的趋势,像中国神华、中煤能源(601898)、兖矿能源(600188)环比均实现了增长,尤其是中国神华的业绩同比环比实现了双增长,这还是有些超预期的。
如果从净利率的角度看,陕西煤业(601225)的净利率已经超过了20%,第三季度自产煤销量4260万吨,环比也实现了增加。
据专业机构预测,11-12月份供热地区全部进入供暖阶段,拉尼娜也将带来北方冷冬预期,民用电负荷将保持上升态势,民用电需求将季节性增加,所以煤炭的需求端在这个冬天还是有一定的保障的。
虽然玩家们的业绩还在修复,但这丝毫不影响投资者们的热情。这背后的主要原因,可能也是他们的高股息。据略统计,股息率超5%的煤炭玩家占比超过了四成,冀中能源(000937)的近12个月的股息率已经高达13%。
行业股息率情况
连续多年稳定分红已经成为投资者追逐的目标,所以煤炭也成为了香饽饽。除此之外,也有不少玩家仍处于破净的状态,意味着未来有很大的增值空间。
三、未来如何演化
如果你问笔者未来煤炭价格如何发展,笔者觉得动力煤价磨底后有望回暖。
毕竟站在当下,“迎峰度冬”需求将逐步释放,产地长协煤拉运积极,化工用煤需求韧性依旧。但是上涨幅度也不会太高,毕竟官方还是有煤和电盈利平衡的要求。
据专业机构判断,动力煤作为政策煤种,价格仍将在箱体区间内震荡(即800-1000元),当前正处于区间的下限,因此也具备向上弹性且表现为区间内的弹性。
所以,这稳稳的幸福,你想拥有吗?
注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。