国信证券研报称，英美资源以 38 亿美元成功出售焦煤资产于 Peabody。美国最大的煤矿公司 Peabody 周一公布以 37.8 亿美元的价格收购英美资源在澳大利亚的四个煤矿，收购后 Peabody 有望在两年内将其冶金煤产量提高近两倍。在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，各行各业，过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率；资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流，周期股的估值预计会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升。此前，我们提及板块目前有多重积极因素正在积累，坚定看好不动摇。龙头公司 Q3 业绩略超预期；“股票增持回购再贷款”助力煤企估值重塑；底层逻辑大转变，“弱现实、强预期”逐步向“强现实、强预期”转变；“互换便利”有望助力高股息资产资金增量。