美国市场因其吸引人的回报和丰富的投资机会，历来在投资者中占据主导地位。
然而，一位市场观察者认为美国股市过于昂贵，现在正寻求那些被认为具有更好风险调整回报、更便宜的市场机会。
Morningstar首席执行官库Kunal Kapoor在本月早些时候接受CNBC Pro采访时表示：“我们认为美国以外的市场在估值上更具吸引力。”他的这一言论是在美国股市今年强劲上涨的背景下提出的，标普500指数至今已上涨26%。
Morningstar的分析师在2025年展望报告中指出：“许多大型美国股市公司显得过于昂贵，因此未来回报较低。”展望2025年，他们认为“资产类别的估值模型显示美国的回报可能会是低个位数。”
在这种背景下，Morningstar维持对美国股市的“市场权重”立场，但仍看好一些像能源板块这样的领域，认为它们的股票被低估，存在折价机会。
Kapoor解释道：“我并不是说投资者应该完全放弃美国市场。相反，我们的建议是，可能在未来五到七年内，将投资组合中的一部分增重非美国股市，因为在未来的回报上，美国以外的市场更具吸引力。”
“有吸引力的投资机会”
展望未来，Morningstar的高管对日本和中国等市场持乐观态度，认为这些市场存在“有吸引力的机会”。
特别是，中国股票在估值方面表现突出，因为许多知名公司的股票价格与其公允价值之间存在差距，Kapoor解释道。
Morningstar对中国的乐观看法正值政府出台一系列刺激措施之际，包括降息、降低银行的现金储备要求、放松房地产购房规则、为股市提供流动性支持以及最近推出的债务置换计划。
不过，Morningstar也承认，投资中国市场存在地缘政治的不确定性，并指出“谨慎管理整体投资组合的风险敞口至关重要，包括调整各项资产配置以应对各种监管、地缘政治和经济风险。”
Morningstar看好一些“更高质量、具有护城河的公司”，例如快餐连锁公司百胜中国（Yum China Holdings）和科技巨头腾讯。所谓“经济护城河”是指公司的竞争优势。
“被低估的投资机会”
在日本，Kapoor喜欢市场中存在的“被低估的投资机会”。
尽管日本市场近期一直处于下行趋势，但基准指数日经225（包括东京证券交易所的225家顶尖公司）今年以来上涨了14.6%，而东证指数（Topix）则上涨了12.2%。
Kapoor指出，包括公司资本配置策略的变化以及最近推出的日本ISA计划（允许居民投资股市而不缴纳股息或资本利得税）等因素，都使得日本成为投资者关注的焦点。
他补充道：“这也是为什么你会看到像沃伦·巴菲特这样的投资者在日本大举投资。”