波司登在最近的这个夏天卖得挺好

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划重点

01波司登集团24/25财年中期报告显示,收入同比增长17.8%至88.04亿元,毛利率小幅下滑0.1%至49.9%。

02品牌羽绒服业务同比增长22.7%至60.63亿元,占集团总收入的69%。

03其中,波司登单品牌收入同比增长19.4%至52.80亿元。

04然而,女装业务同比下滑21.5%至3.08亿元,多元化服装板块继续瘦身。

05由于天气影响,波司登11月销售离目标仍有差距,但公司仍对达成年度业绩目标充满信心。

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界面新闻记者 | 朱咏玲

界面新闻编辑 | 楼婍沁

据波司登集团日前发布的24/25财年中期报告,在2024年4月到9月的六个月内,波司登集团收入同比增长17.8%至88.04亿元,毛利率小幅下滑0.1%至49.9%,归母净利润增长23.0%至11.30亿元,已经是连续第九年实现半年度营收和利润双增长。

波司登集团旗下有品牌羽绒服、贴牌加工管理、女装和多元化服装四大业务板块。自2018年提出聚焦羽绒服主航道、波司登主品牌的战略以来,波司登集团的增长主要由品牌羽绒服业务及其中的波司登品牌驱动。

24/25财年上半年,波司登集团的品牌羽绒服业务同比增长22.7%至60.63亿元,占集团总收入的69%。其中,波司登单品牌收入同比增长19.4%至52.80亿元。

品牌羽绒服业务的超一半收入来自批发渠道,但该渠道在上半财年的增速相对较缓,同比增长12.6%至34.29亿元,而自营渠道收入增长36.7%至22.62亿元。波司登集团首席财务官兼副总裁朱高峰在财报会上解释称,这主要是因为集团推进全渠道商品一体化运营,适当控制了给加盟客户发货的节奏,上半财年全渠道同店同比增长实际上超30%。

控制发货节奏也影响到了上半年的存货情况。存货及存货周转天数是波司登集团上半财年波动较大的数据,存货总额同比增长53.4%至59.39亿元,其中原材料和制成品分别增长73.1%和44.1%,存货周转天数同比增长29天至189天。

除了批发发货节奏的影响外,朱高峰解释称,存货增加及周转放缓,还因为过去一年羽绒服原材料价格波动较大,集团提前储备羽绒原料,以及2025年春节较往年提前,生产安排也随之提前。他还表示,波司登集团24/25财年全年的存货周转天数仍会控制在120天以下。

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图片来源:界面图库

波司登集团过去多年连续的业绩增长,很大程度上肯定了其聚焦主线业务战略的正确性。因此当波司登集团需要寻找新增长点时,其仍将目光放在了羽绒服及功能性服饰领域,而非在这之外的多元化业务。

目前波司登在羽绒服领域的布局基本清晰:波司登往高端化发展,重点攻克中高端市场;波司登遭遇瓶颈的国际化转型,暂时靠对外投资来实现;留出来的大众市场则由雪中飞填补。

2024年10月,波司登集团刚刚投资了加拿大高奢羽绒服品牌Moose Knuckles,持有超30%股权。更早之前的2021年,波司登集团还与德国高端运动时尚公司博格纳成立合资公司,运营后者旗下品牌BOGNER和FIRE+ICE在大中华区的业务。该合资公司暂时还没能为波司登集团带来利润,不过亏损有缩窄趋势,24/25财年上半年波司登集团在该公司的应占亏损为522万元,去年同期亏损为1195万元。

相比之下,覆盖大众价格带的雪中飞在过去几年增速迅猛。该品牌年收入从18/19财年的3.62亿元增长至23/24财年的20.19亿元,平均每年增长41%。24/25财年上半年,雪中飞增速也要快于波司登,同比增长47.1%至3.90亿元。据财报,雪中飞目前的主要客户是18-35岁的女性。

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波司登集团已经透露出信号,可能要继续剥离非羽绒服业务。

女装业务在24/25财年上半年表现较糟糕,同比下滑21.5%至3.08亿元。波司登集团的女装业务运营了杰西、邦宝等四个中高端女装品牌。朱高峰在财报会上表示,2024年以来高端女装市场整体受冲击,集团也不愿对该板块继续加大投入。财报中也明确表示,未来波司登集团在持续关注和运营女装业务的同时,也会重新审视和评估时尚女装业务在集团中的战略定位。

多元化服装板块仍在继续“瘦身”。该板块从18/19财年开始逐步剥离了男装和居家服业务,近些年不再追加与日本品牌Petit main合作的童装业务的投资,24/25财年上半年该业务继续全面缩减。多元化服装板块中基本仅剩校服品牌飒美特,上半财年该品牌营收同比增长30.4%至11.1亿元。

在非品牌羽绒服业务中,贴牌加工管理是比较特别的一个板块,这部分业务主要是羽绒服的贴牌加工。其对于波司登集团的意义不只是增加收入来源,也是为了提升供应链效率。24/25财年上半年,贴牌加工业务同比增长13.4%至23.16亿元,占集团总收入的超四分之一。

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波司登集团还透露了今年双11及入冬以来波司登品牌的最新表现。整体情况是,折扣率得到控制、行业排名保持前列,但由于天气影响销售不及预期。

波司登集团执行董事兼高级副总裁芮劲松在财报会上表示,今年双11除户外板块有增长外,电商平台大盘的经营情况很一般,在此背景下波司登双11期间GMV同比增长30%以上,折扣率去年的7.9折提升到今年的8.1折,客单价也从1500元以下增加到1740元。在今年天猫双11服饰总榜及抖音双11女装榜上,波司登均位列第2。

不过,由于今年冬天的气温不如去年同期友好,波司登11月的销售离目标仍有差距。但芮劲松同时表示,由于4月至10月销售情况良好,今年以来优化了渠道结构——目前渠道中1/3是新增优化过的、70%是直营门店,以及公司在产品研发上持续投入和创新,波司登集团仍有信心达成年度业绩目标。

天气是服装公司在解释业绩变化时常会提到的一点,但显然这不是影响业绩的全部原因。对波司登而言,竞争对手也是不可忽视的影响因素。

如今国货羽绒服品牌中已有强势的对手冒头,例如近些年从电商平台跑出来的黑马高梵该品牌在线上主攻2000元上下价格带,基本与前述波司登的1740元客单价重叠。2024年天猫服饰双11超级羽绒榜上,高梵已经追到了仅次于波司登和优衣库的第三名。此外,羽绒服也日益成为四季化时尚品牌在冬季主推的品类,波司登未来面临的竞争只会更加激烈。