撰文 | 张 宇
编辑 | 杨博丞
题图 | IC Photo
11月14日，智能学习公司网易有道发布了2024年第三季度财报。
根据财报，网易有道的总营收为15.7亿元，同比增长2.19%；净利润为0.86亿元，2023年同期净利润为-1.03亿元。
网易有道业绩反弹，带动了其股价增长。截至美东时间11月14日美股收盘，网易有道的股价上涨2.48%至4.95美元，总市值为5.92亿美元。
尽管如此，网易有道在二级市场上的表现依旧一言难尽。2019年10月，网易有道以17美元/股的发行价在纽交所上市，上市首日总市值超过19亿美元，但如今已蒸发超过七成。
二级市场对于网易有道的消极态度，源于其转型难言成功。过去数年，网易有道先后经历了教育行业政策调整、广告宣传监管加强等冲击，不得不开始了艰难的转型，陆续推出过十多款智能教育硬件产品，包括智能护眼灯、口袋打印机、听力宝、词典笔、AI学习机等等，但大多产品由于缺乏护城河而陷入同质化竞争之中，始终没能突围成功。
AI浪潮爆发之后，网易有道将AI视为改变转型困局的“秘密武器”，然而“AI+教育”的道路尚未完全走通，“AI+广告”却为网易有道带来了可观的收入，可问题在于，AI驱动下的在线营销服务业务是否具备差异化优势，以及是否具备可持续性，仍是一个未知数。
一、广告业务持续增长
网易有道承载着网易布局教育业务的重任，但现在广告业务已经抢了教育业务的风头。
按照业务结构划分，网易有道的收入来源可分为学习服务业务、在线营销服务业务和智能硬件业务三大部分。2024年第三季度，学习服务业务收入为7.679 亿元，同比下降19.2%；在线营销服务业务收入为4.894 亿元，同比增长45.6%；智能硬件业务收入为3.153亿元，同比增长25.2%。其中，学习服务业务收入占总营收的比例为48.9%，在线营销服务业务收入占比为31.2%，而曾被网易有道视为核心业务的智能硬件业务，占比仅为20.1%。
值得一提的有两点，一是智能硬件业务结束了此前跌跌不休的状态，实现了复苏；二是在线营销服务业务已经连续八个季度实现收入同比增长。
对于智能硬件业务的复苏，网易有道CEO周枫在业绩交流会上表示，今年我们专注于智能设备中的词典笔，减少了对其他SKU的投入，这使我们在第三季度得到了回报。新推出的X7和X7 Pro是我们有史以来最成功的产品之一。高端词典笔X7 Pro配备了AI摄像头和一系列AI功能，如Hi Echo和小P老师，得到了用户的广泛好评，带动了智能设备的净收入和毛利率达到了2023年以来的最高水平。
在智能硬件业务上，尽管网易有道进行了战略挑战，但不可忽视的是，智能硬件业务已经不再是核心业务。2023年第一季度，智能硬件业务同比下降16.0%，是该业务最近几年首次收入同比下降，此后便一路下行，截至2024年第二季度，智能硬件业务已经实现“六连跌”，分别同比下降7.38%、29.34%、45.35%、14.83%、25.0%。
同时，智能硬件业务收入占比也不断萎缩态势。2022年，智能硬件业务收入占比为26.0%，2023年下降至16.83%，到了2024年第一季度和第二季度，智能硬件业务收入占比进一步下降至12.94%和12.82%。2024年第三季度，该业务收入占比虽然有所提升，但仍未回到2022年时的水平。
与智能硬件业务完全相反，在线营销服务业务收入却一路上扬。2023年，在线营销服务业务收入占总营收的比例为24.7%，而在2024年前三个季度，该业务收入占比分别为35.4%、38.7%和31.2%，无论是收入同比增速还是占比，均超过了智能硬件业务，并表现出直追学习服务业务的势头。
一家主营业务为教育业务的公司，而在线营销服务业务却在其收入结构中占比不断提升，甚至成为了“第二增长曲线”，这意味着网易有道已经不再是单纯的教育公司，不过一家公司为谋求增长实现多元化发展本无可厚非，但挑战与问题在于，网易有道该如何平衡主营业务与赚钱之间的关系？
二、聚焦词典笔产品
2024年第三季度，网易有道的词典笔产品收入同比增长超过50%，从而带动智能硬件业务增长，结束了连续六个季度的颓势。
智能硬件业务回暖，主要是网易有道将重点放在智能设备中的词典笔产品上，通过减少对其他产品类型的投资，专注于核心产品来改善业绩。
在业绩交流会上，网易有道表示，集成AI硬件是近年来最令人兴奋的机会之一，原因在于传统智能设备的市场正在萎缩。然而，AI与智能设备的融合为创新铺平了道路，包括创造比智能手机更小或比平板电脑更大的设备来满足用户需求，此外，基于大模型正在为智能设备创造新的机会。
2024年“双十一”期间，有道词典笔斩获京东和天猫两大平台全周期销售额第一，实现了连续五年蝉联行业第一。其中，有道词典笔X7 Pro包揽了京东、天猫词典笔行业单品销额冠军。另一款明星产品有道词典笔A6 Pro，也拿下京东、天猫双平台词典笔销量冠军。
尽管如此，网易有道在词典笔行业也无法高枕无忧。
首先，词典笔行业面临激烈的市场竞争，尤其是“双减”政策出台之后，在线教育行业休整、收缩成为定局，不少教育公司纷纷推出词典笔产品寻求新增量，比如科大讯飞、步步高、作业帮等，对网易有道形成了较大的竞争压力；另一方面，不同品牌的词典笔在基础功能上逐渐趋同，如查词、翻译等功能，难以形成明显的差异化优势，导致网易有道词典笔产品难以具备不可替代性。
其次，网易有道在线下渠道布局上存在明显短板，其主要依赖电商平台和短视频平台等线上渠道进行销售。然而，对于学习产品而言，消费者往往希望能够在购买前进行实际体验和咨询，线下渠道的缺乏会影响消费者的购买决策。作为对比，步步高教育电子在全国各商场、超市、书店和通讯专营店设有超过18000个终端销售网点，在各省区主要城市设有超过230家客服中心，服务覆盖中国大陆各级城乡。线下渠道覆盖面较小，在一定程度上限制了网易有道词典笔产品的推广和销售。
此外，软件和内容也是网易有道词典笔不得不面对的一大挑战。华福证券在研报中指出，教育智能硬件产品是硬件、软件和内容协同发展的业务生态。在消费电子产业快速发展的今天，硬件配置趋于同质化，软件和内容成为衡量教育智能硬件产品优劣的重要标准。软件决定消费者使用的体验，内容决定消费者获取的信息，产品的使用效果则由软件和内容共同决定。软件和内容的差异将成为未来各品牌突破同质化竞争藩篱和获客的关键。
虽然网易有道通过聚焦词典笔产品实现了智能硬件业务的回暖，但这种回暖究竟是长期的还是暂时的，还有待市场和时间给出答案。
三、“AI+教育”落地道阻且艰
2023年7月，网易有道推出了国内首个教育领域垂直大模型“子曰”，并发布了基于子曰大模型研发的六大创新应用“LLM翻译”、“虚拟人口语教练”、“AI作文指导”、“语法精讲”、“AI Box”以及“文档问答”。时隔半年，网易有道又发布子曰大模型2.0。
2024年5月，网易有道基于子曰大模型再次推出有道小P、英语口语练习神器Hi Echo3.0、企业AI大脑QAngthing等三大应用，随后又陆续上线了多款应用，覆盖翻译、作文批改、语法精讲、句子解析、体育教育、口语练习、家庭辅导等多个教育场景。
随着AI技术的进一步成熟，网易有道的APP订阅会员服务也迎来显著增长。根据财报，2024年第三季度，网易有道AI订阅服务的销售额已接近7000万元，同比增长超过150%。
周枫坦言，AIGC的出现，扭转了之前数年用户对新App尝试率逐年下降的趋势，用户又开始安装新App了，用户的好奇心爆棚。而且，会员收费模式早已被年轻一代接受，因此不但留存率上涨，日活上涨，好产品的收入也快速上升。
不过，在“AI+教育”的实际落地过程中，网易有道仍面临不少挑战，比如竞争日益激烈，AI+教育的市场潜力巨大，因而吸引了众多企业和机构纷纷入局，包括互联网科技公司、在线教育公司以及传统教育硬件企业等，相比之下，网易有道在品牌影响力、用户基础等方面处于弱势，在产品同质化愈发严重的情况下，网易有道在产品推广和扩大市场份额上势必会存在较大压力。另外，开发和推广“AI+教育”产品需要大量前期投入，包括技术研发、数据采集和处理、产品推广等等，目前网易有道的“AI+教育”业务在盈利模式上还不够清晰，如何实现可持续的盈利仍是一大难题。