蔚来的路走歪了?每台车亏10.4万,累计巨亏上千亿

提起“蔚小理”中争议最大的,莫过于蔚来了。

在重资产的换电道路上孤注一掷,每卖出一台车就大亏10.4万元;亏损额持续扩大,不到七年就累计巨亏超千亿。

其实,亏损不可怕,大多数新势力都亏,怕就怕路走歪了,那就永远无法走进光明的未来。

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1. 每卖一台车就亏10.4万

日前,蔚来发布了三季报,仍旧深陷亏损泥潭。

数据显示,蔚来今年第三季度,营收186.7亿元,同比减少2%;净利润-51.4亿元,同比下降11%;

今年前三季度,蔚来累计营收460.3亿元,同比增长19.5%,累计净利润-155.3亿元,基本与去年同期持平。

2018年至2023年,蔚来亏损额合计已达866.3亿元。这意味着,不到七年时间,蔚来累计巨亏超千亿,高达1021.6亿元。

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直到今年5月份,蔚来月销才突破2万台,截止10月份,在此水平线上徘徊了5个月之久,都未有多大向上提升的势能。

10月销量榜单显示,蔚来月销不仅与5万多台的理想、4万多台的鸿蒙智行、3万多台的零跑之间,存在着巨大的鸿沟,甚至也不如深蓝极氪小鹏等。

今年前三季度,蔚来累计销量为149281台。根据155.3亿元的亏损额核算,蔚来每卖出一台车,就大亏10.4万元。

而同期小鹏每台车亏4.53万元,理想每台车净赚1.32万元。

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2. 换电让蔚来背上沉重包袱

蔚来单车净利润指标,远远落后于理想和小鹏,有很多原因。其中一个关键因素就是,蔚来引以为傲的换电业务,让其不得不承担过高的成本。

从2018年首座换电站投入运营以来,目前蔚来已在全国建造了约2700座换电站

据悉,蔚来第四代换电站,平均投资成本在200-300万元。前三代的换电站的电池成本更高,换电站投资成本估计更高。

以此核算,近3000家换电站,蔚来在这个上面的投资成本就超过百亿元,这还未计算运营成本。

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截止去年年底,蔚来固定资产248.47亿元,而同期小鹏、理想分别为109.54亿、157亿。

以理想为例,其去年累计销量37.6万台,蔚来为16.0万台。

显然,理想的销量规模体量是蔚来的两倍多,但蔚来的固定资产却反而比理想多出近百亿。

虽然它们的产能利用率不一样,无法得知生产厂房等详细固定资产情况,但近百亿的固定资产差异,大概率就是蔚来换电业务长期沉淀下来的固定资产。

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3. 蔚来汽车的路走歪了吗?

事实上,亏损并不是最可怕的,因为造新能源车本就是重资产业务,除了理想、赛力斯之外,包括小鹏在内的大多数新势力都处于亏损之中。

蔚来最大的问题并非亏损和销量问题,有可能是战略路线问题。

随着小鹏、极氪等纷纷官宣,将造增程等混动车型,蔚来似乎成了坚持纯电的独苗,踽踽独行。

从整体新能源市场来看,混动车型的销量和增速,都远超纯电。坚持纯电而拒绝混动的蔚来,等于白白放弃了一半以上的新能源市场。

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纯电赛道上,蔚来又独树一帜,坚持换电模式。过去,换电站等基础设施建设,已经给蔚来带来巨额资本开支,让其背上沉重的包袱。

根据计划,蔚来换电站在2025年,将扩展至5000座,蔚来的资金压力仍旧十分巨大。

蔚来的“换电模式”虽具有创新性,但盈利前景非常不明朗,迟迟看不到盈利的希望。

如今蔚来负债率高达84.55%,在行业中处于较高水平。

若未来市场环境恶化,造成沉重财务负担的换电站,有可能成为压倒公司的最后一根稻草。

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蔚来高端车型研发、制造等成本过高,在销量遇阻的情况下,想要通过乐道,以及未来的萤火虫两大子品牌走量,从而提振整体销量。

乐道首款车虽被官方称“爆单”,但9月上市以来,其月交付量还未冲破5000台大关,而同期的小鹏MONA M03已实现连续两月交付破万。

至于主攻十几万元精品小车的萤火虫,其所在细分市场竞争压力更大。

如果两大子品牌销量达不到预期,又分散了蔚来的资源,消耗了其品牌价值,那么可能得不偿失。