撰稿/枫
国盾量子(688027.SH)，重新活了过来。
就在11月26日，公司股价来到317.68元/股，创下4年来新高。如若相较2月5日低点71.69元/股，区间最大涨幅：
343.13%！
妥妥的年度大牛股之一。
缘何成牛？
这与8个月前国盾量子筹划的重大事项紧密相关。
3月11日晚，国盾量子披露，拟通过定增方式引入中电信量子集团，进而改变公司无控股股东、实控人状态。
根据最新发布的定增（修订稿），中电信量子集团拟以17.75亿元代价认购国盾量子非公开发行的2248.6631万股股份，占公司总股本的21.86%。同时，中电信量子集团与科大控股、彭承志签订《一致行动协议》。
科大控股、彭承志为定增前公司第一大和第八大股东，各持股13.44%和2.11%。
发行完成后，中电信量子集团成为公司控股股东，国务院国资委成为实控人。
也即国盾量子将成为央企成员。
受这一消息刺激，公司股价由109.95元涨至220多块：
3.5-4.26，累涨100.22%！
不到两个月，就已翻倍。
此轮行情过后约5个月，国盾量子再度迎来另一个天时--9.24证监会发布“并购六条”。
站在风口上，国盾量子再度起飞：
9.24-11.28，股价累涨96.12%！
市销率不低
经过这么两轮暴涨，国盾量子市值已来到244亿元。
不过，24Q1-Q3，公司营收还不到1亿元（9971.48万元）。
就市销率而言已不低，它能撑得住吗？
国盾量子于2020年7月登陆科创板，主营量子通信、量子计算、量子精密测量产品研发、生产和销售，并提供相关技术服务。
上市次年，公司就已陷入亏损。2021年-2023年，累计录得归母净亏损2.47亿元，扣非净亏损3.85亿元。
这还是在持续获得政府补助情况下发生的。同期，国盾量子利润总额中政府补助金额各为4511.33万元、5638.95万元和3509.62万元。
国盾量子并不讳言，对政府补助存在较大依赖。
事实也是如此。因销售回款与政府补助减少，公司2023年经营活动产生的现金流量净额再度转负，为-404.81万元。到了24Q1-Q3，这一指标已骤降至-9978.6万元。
截至2024年前三季度，国盾量子货币资金为3.47亿元。虽然，公司暂无长短期借款，但这些现金对于一家科技公司来说还是显得太少了。
国盾量子通过此次定增募集的资金就将全部用于补充流动资金。
国盾量子称，通过引入中电信量子集团，一方面，可以优化国盾量子的股权结构和公司治理结构，提升运营效率；另一方面，还获得了更为充足的资金，可以进一步发展主营业务，加码核心技术研发。
一个现实问题是，在量子通信领域，纳入央企体系并不能帮助其进一步提高市占率。
早在2022年11月，国盾量子就表示，在量子通信领域，公司目前在国内市场份额大概是90%左右，且在不断提升，同类竞争企业目前并不多，国外目前有瑞士IDQ公司、日本东芝等企业，公司目前在国际上的规模算是最大的。
另外两大业务量子计算及量子精密测量目前尚处于发展初期，这是一个群雄逐鹿的时期。
有分析人士认为，“虽然被收编后，国盾量子的‘国家队’身份有一定优势，但优势能有多大，还要看国盾量子自身实力。”