近年来，安泰城乡投资出现较多负面舆情，涉及票据逾期、融资租赁和借款纠纷等，公司整体杠杆状况指标表现不佳，偿债压力较大。
01
列入被执行人、票据逾期
11月26日，债券受托管理人华源证券公告称，聊城市安泰城乡投资开发有限责任公司（以下简称“安泰城乡投资”）及子公司新增多条被执行记录。
新增被执行记录、票据逾期及限制高消费公告
公告显示，根据上海票交所查询，截至2024年10月31日，安泰城乡投资存在票据逾期情况，逾期余额为3406.24万元。
根据公开信息，安泰城乡投资及法定代表人存在被限制高消费情况。
《小债看市》统计，目前安泰城乡投资存续债券11只，存续规模46.7亿元，其中一年内到期规模有13.3亿元。
未来偿债现金流
据最新评级报告，安泰城乡投资主体信用等级为AA，评级展望稳定，相关债项信用等级为AA+。
近年来，安泰城乡投资出现较多负面舆情，涉及票据逾期、融资租赁和借款纠纷等，公司整体杠杆状况指标表现不佳，偿债压力较大。
02
财务情况
据公开资料，安泰城乡投资是东昌府区重要的基础设施投资建设主体，主要从事东昌府区保障性住房项目的投融资、实施与运营业务。
从股权结构看，安泰城乡投资的控股股东为聊城市国泰东昌城市建设发展集团有限公司，持股比例99%，实际控制人为东昌府国资局。
股权结构图
作为东昌府区重要的基础设施投资建设主体，东昌府区政府在资产注入、财政补贴方面给予安泰城乡投资较大支持。
财政补贴方面，2023年安泰城乡投资获得政府拨入奖补资金1.28亿元，一定程度提升了公司的利润水平。
财政补贴
2024年上半年，安泰城乡投资实现营收25.76亿元，同比增长18.46%；实现归母净利润1.41亿元，同比增长2.36%。
截至2024年中，安泰城乡投资的总资产有359.34亿元，总负债264.78亿元，净资产有94.56亿元，公司资产负债率为73.68%。
《小债看市》分析债务结构发现，安泰城乡投资主要为流动负债，占总债务的60%。
截至相同报告期，安泰城乡投资流动负债有158.51亿元，主要为其他应付款，其一年内到期的短期债务合计有31.48亿元。
相较于短债压力，安泰城乡投资的流动性紧张，其账上货币资金仅有5.7亿元，公司存在一定短期偿债压力。
在财务弹性方面，截至2024年6月末，安泰城乡投资银行授信总额有218.78亿元，其中未使用授信额度为72.68亿元，公司备用资金较好。
银行授信
此外，安泰城乡投资还有非流动负债106.27亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有98.85亿元。
整体来看，安泰城乡投资刚性债务总规模有130.33亿元，主要为长期有息负债，公司带息债务比为49%。
从融资渠道看，除了发债和借款，安泰城乡投资还通过租赁、应收账款、股权质押等方式融资。
值得注意的是，2023年和2024年上半年，安泰城乡投资的筹资性现金流分别为-9.7亿和-10.73亿元，公司面临一定再融资压力。
筹资性现金流
资产质量方面，安泰城乡投资的应收款项规模较大，对营运资金形成较大占用，相关款项的回收进度存在不确定性，加大了公司资金周转压力。
并且，安泰城乡投资应收失信被执行人款项余额较大，账龄长且未计提坏账准备，存在较大的回收风险。
另外，截至2024年6月末，安泰城乡投资及关联公司对外担保余额合计16.71亿元，占净资产的17.69%，均无反担保措施。
总得来看，安泰城乡投资存在较大的占款回收风险，面临较大资金压力、偿债压力及或有负债风险，且存在较多被执行信息等风险因素。
03
区域环境
聊城市处于鲁西地区，交通基础设施不断完善，近年着力打造冀鲁豫交界地区先进制造业基地，装备制造、新一代信息技术、现代轻工纺织等产业发展向好。
但是，聊城市整体经济财政实力在山东省排名靠后，人均GDP水平不高，财政自给水平偏低，地方政府债务余额规模较大。
东昌府区为聊城市中心城区，经济规模保持增长且稳居聊城市首位，第三产业对经济增长的贡献较大，但人均产值相对偏低，财政收入质量整体下降，政府债务增长较快。
近年，东昌府区经济保持增长，GDP排名稳居聊城市各县区首位，但人均GDP均低于全国人均GDP。
财政及债务水平方面，东昌府区一般公共预算收入整体增长，但税收收入占比整体下降，政府债务增长较快。
2023年，东昌府区全区实现公共预算收入48.92亿元；从收入结构上看，近年税收收入占比整体下降，2023年税收收入占比为58.72%。
区域债务方面，近年东昌府区地方政府债务余额持续增长，2023年末地方政府债务余额为146.89亿元，较2021年末增长34.2%。