2024年11月27日午盘,30年国债指数ETF(511130)盘中持续震荡,微跌0.02%,成交额近13亿元,换手率31%。
国联固收表示,上周资金面均衡宽松,市场情绪主要关注供给,受市场预期影响,债市收益率整体震荡下行,国债30Y与1Y和10Y-1Y均有所走陡。
11月再融资专项债供给超万亿,发行期限大多超过10年。当前债市处于政策空窗期,对于年内2万亿政府债供给节奏表现敏感。根据目前已发行的情况来看,地方再融资专项债已发行2244亿元。其中江苏已发行额度最高,达1200亿元;从已发行债券的期限来看,目前发行的所有债券期限均超过10年(包含10年)。而目前已披露待发行再融资专项债达8826亿元,其中有85%的发行额度集中在长端和超长端,其中30年专项债额度达到31%。从地区分布上来看较为平均,并不仅集中在隐性债务较大的化债省份。我们预计11月累计发行再融资专项债或将超万亿元,对于长端和超长端利率债扰动较大。
年内货币政策宽松确定性仍存,降准存在必要性但迫切性不高。短期来看,资金利率有望趋于企稳,央行或利用创新公开市场操作工具对冲到期压力,降准存在必要性但迫切性不高。下周公开市场将到期18,682亿元,叠加11月末至12月上旬在专项债供给扰动下有较大资金面压力,需要央行出手维护。不过由于当前降准空间有限,中小型存款机构准备金率为6.5%,距离5%的“警戒线”仅剩余150BP。因此央行可以通过国债买卖、买断式逆回购等工具向市场投放中期和长期资金。此外,持续关注下周是否续作MLF以对冲到期资金缺口,若央行暂不进行MLF操作,则可能通过降准一次性置换年内MLF到期资金。
以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。