这是新能源正前方的第1028篇原创文章
市场终于还是发现了帝尔激光的潜力，但它的潜力还没有完全兑现。
01
超预期的2024三季报
今年前三季度，帝尔激光实现营收14.40亿元，同比增长25.05%；归母净利润3.83亿元，同比增长12.95%；扣非净利润3.54亿元，同比增长7.99%。其中Q3单季度实现营收5.35亿元，同比增长11.86%，环比增长17.48%；归母净利润1.47亿元，同比下滑10.84%，环比+45.89%；扣非净利润1.29亿元，同比下滑19.47%，环比+45.89%。
总体看，帝尔激光的这一份三季报无疑是非常亮眼的，虽然Q3单季度的净利润和扣非净利润都同比下滑了，但主要还是光伏设备的周期本来就滞后于光伏其他环节，很多光伏设备厂商去年都达到了近几年业绩的巅峰，帝尔激光同样如此，去年Q3是它近几年的业绩巅峰。
然后今年光伏设备板块也逃不过周期的力量，强如晶盛机电，业绩也开始退潮，帝尔激光却表现的非常坚挺，不仅营收继续保持增长，利润端的下滑幅度相比其他设备厂商也要好得多，尤其是Q3单季度已经开始呈现触底反转迹象。
而且业绩的反转还得到了订单方面的验证，在Q3依然有超过17亿合同负债的情况下，公司10月7日又发布了公告，宣布成功签订了一笔价值高达12.29亿元的订单！
也许在一些人看来这个金额也不算多惊艳，但这个订单金额已经逼近帝尔激光2023全年总营收的76%了，对公司业绩的影响其实是巨大的，而且还主要是BC设备订单！
02
深度受益于BC技术
大家都知道，过去几年光伏行业处于P型向N型转型的时代，N型时代的技术路线主要有topcon、hjt、xbc，目前topcon跑得最快最前，但从今年开始，xbc路线的热度也逐步起来了。
虽然关于N型时代究竟topcon、hjt和xbc谁会是主要路线的争论依然不休，各家组件巨头也都有各自的选择，但有一点是很确定性的，只要BC路线技术能降本增效，虽然不一定成为N型时代的主要技术路线，但也一定有一席之地。
目前BC技术主要的问题依然是技术繁复，尤其是在电池背面局域掺杂以及金属电极环节，导致良率比较低，成本较高，而激光具备精确、快速、零接触以及良好的热控制效应等优势，则让它成为了BC电池工艺的主要工艺手段。
目前激光设备已经成为BC电池最主要的增量设备，根据券商的估算，单GW价值量达到5000~6000万。
帝尔激光，作为BC激光刻蚀系列的龙头，在BC领域目前的市占率几乎达到100%，虽然竞争对手也有布局，但大多还处于产品研发阶段，行业竞争格局依然良好。考虑到当下对于下游头部玩家而言，降本增效才是最优先考虑的事情，对于激光设备的价格敏感性比较一般，更在乎的是设备的稳定性、生产效率以及快速交付。
这也是进入下半年后，随着BC技术的热度提升，帝尔来自BC的订单也逐步多了起来的原因，可以预期的是，随着后续BC路线的市场接受度逐步提升，越来越多的大厂开始进入BC领域，公司的订单也会开始放量，BC将成为公司又一快速增长的业绩支撑。
此前新能源正前方追踪光伏设备板块的时候，一直说行业里的企业有一个非常有效的成功路径，在关键环节形成垄断性优势，再向产业链其他环节乃至其他产业链的设备环节拓展，最终成长为综合性设备平台。
帝尔激光其实也是沿着这样的路径一步步趟出来的，不同的是，跟其他设备不一样，激光设备一开始并非光伏行业生产所需，只是因为能提升转化率，后面才逐步成为行业标配，而帝尔正是国内首个将激光技术应用于光伏产业的公司。
靠着先发优势和专注于光伏激光设备领域，目前帝尔成为了行业里极少的产品线覆盖所有主要光伏技术路径的公司。而且无论是P型，还是N型里的各个技术路线，帝尔都是市占率最高的厂商。
目前公司的产品已经覆盖了P型和N型产品的大多数主要环节，推出了PERC激光消融、SE激光掺杂设备以及N型产品的PTP激光转印、TCSE 激光掺杂、 LIF 激光诱导烧结、BC激光微刻蚀、组件激光封装整线等多款关键新设备。
基于泛半导体领域底层技术相似，无非精度差别的实际情况，在光伏激光设备领域拥有垄断竞争优势后，帝尔激光也开始积极向消费电子和集成电路激光加工设备领域拓展，推出了OLED/Mini LED激光修复、Micro LED 激光巨量转移、激光巨量焊接等装备。
在半导体领域也开发了多款先进半导体激光技术，推出了 TGV 激光微孔、 IGBT/SiC 激光退火、晶圆激光隐切等装备。其中TGV激光微孔设备的潜力尤其大。
03
TGV激光微孔有望成为全新增长极
随着AI技术的兴起，AI芯片性能的提升不仅依赖于光刻精度，封装工艺的改变也至关重要。玻璃基板作为封装技术的关键材料，正受到英伟达、英特尔、苹果等科技巨头的青睐。
根据一些调研机构的预测，预计到2026年，玻璃基板的渗透率有望达到30%，全球封装基板市场规模将达到250亿美元。
目前帝尔在该领域已经拥有了小批量订单，未来随着玻璃基板的渗透率逐步提升，公司的TGV激光微孔设备也有望跟着快速放量，成为公司又一个重要的增长曲线。
光伏设备厂商的成长路径是非常清楚的，关键是企业是否具备足够的竞争力，这就看企业能否脚踏实地地持续在研发上做投入。而帝尔在研发上的投入一直都很扎实，研发费率成年保持在5%以上，这几年更是加大了在研发上的投入，去年更是直逼16%，而且今年研发投入还在增长，上半年研发费用同比增长了近50% 。
依托于公司当下的行业地位以及与下游达成的深度合作关系，只要在技术上持续保持投入，公司有望成为未来的激光设备巨头，关键经过前两年的下跌后，现在公司市值也就200亿出头，未来成长空间还是值得期待的。