H股发行价确定,顺丰控股将成快递业首家“A+H”上市公司

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顺丰控股即将成为快递业首家“A+H”股公司,于11月24日晚公司发布境外上市外资股(H股)公开发行价格的公告,确定每股发售价34.3港元,预计2024年11月27日挂牌。招股书披露,太保、小米、大摩等10家基石投资者“打新”。

近期港股新股上市活跃,2024年已有55只新股募资约775亿港元,行业以软件服务、制药生物科技、资本货物及运输为主,同时,“A+H”股队伍持续扩大。

顺丰控股目前已有四家上市企业。此次再寻港股上市,是否因资金短缺?公司创始人王卫表示,此举出于国际化考虑,虽已有国际业务投资,但仍需国际化资本平台。

然而,近年来,在国内快递市场竞争加剧下,顺丰控股营收增速放缓。2023年报显示,公司经营性现金流净额265.7亿元,同比下降61.3亿元,此外,从资产负债表来看,公司流动负债合计739.90亿元,而其货币资金仅约419.75亿元。

H股发行价确定

高盛、华泰国际、摩根大通联席保荐,中金公司瑞银为其整体协调人、联席全球协调人,普华永道为其审计师,顺丰控股历时15个月终于将登陆港股市场。

11月19日,顺丰控股已发布公告详细披露了港股上市计划,公告显示,早在2023年8月21日,公司便向香港联交所递交了本次H股发行上市申请,并公开了相关申请资料。

经过15个月的筹备与审核,顺丰控股的上市进程稳步推进。2024年5月31日公司获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书,6月28日更新提交申请资料。2024年9月12日,香港联交所上市委员会举行了上市聆讯,审议了顺丰控股的H股发行上市申请。2024年11月19日正式在香港联合交易所(香港联交所)网站刊发了其H股招股说明书。

顺丰控股招股说明书显示,本次全球发售H股1.7亿股,其中香港公开发售占9.5%,约为1615万股;国际发售占90.5%,约为1.5385亿股。此外,协调人保留30天内超额配售权,最多增发2550万股,使得最大发行股数达到1.955亿股。按照最终发行价34.3港元/股计算,在扣除发行所需的承销佣金及其他预计开支后,并假设超额配股权未获行使的情况下,预计募集资金净额约为56.613亿港元。

顺丰控股表示,此次IPO募资净额中,约45%将用于加强公司国际及跨境物流能力,35%提升及优化中国物流网络及服务,10%研发先进技术及数字化解决方案,升级供应链和物流服务及实施ESG举措;剩余10%用作营运资金及一般企业用途。

招股书显示,太保、小米、大摩等10名基石投资者“打新”。

具体而言,顺丰控股此次IPO招股引入10基石投资者,合共认购约2.05亿美元(约15.92亿港元)的发售股份,包括Oaktree认购2500万美元、信和置业(00083.HK)的全资子公司惠汉认购2500万美元、WT Asset Management认购2500万美元、中国太保(601601.SH,02601.HK)认购2000万美元、小米集团(01810.HK)的全资子公司Green Better认购2000万美元、无极资本管理的Infini认购2000万美元、Wind Sabre认购2000万美元、Morgan Stanley International认购1980万美元、Ghisallo认购1500万美元、睿郡资产认购1500万美元。

各基石投资者承诺,在上市日起六个月内(禁售期),不会出售或转让其购买的发售股份或相关权益,除非转让给同样受禁售期限制的全资子公司。

“A+H”股队伍扩容

Wind数据显示,2024年以来,港股市场新股上市数量为55只,同比增长约16%,共募资约775亿港元。

其中,11月就有7只新股上市,募资总额约94.2亿港元。德翔海运于11月1日上市,晶科电子股份和傲基股份均在11月8日上市,国富氢能于11月15日上市。此外,顺丰控股、九源基因和梦金园分别计划在11月27日、11月28日和11月29日上市。

个股方面,募集金额排名中,2024年9月17日上市的美的集团以356亿港元募资额位居榜首,顺丰控股以61.71亿港元紧随其后。地平线机器人-W、华润饮料募资额也接近60亿港元;茶百道募资25.86亿港元;西锐、QUANTUMPH-P、如祺出行、德翔海运、老铺黄金、黑芝麻智能等公司的募资额均在10亿港元左右。

港股上市企业中,从行业分布来看,软件与服务、制药生物科技、资本货物及运输等行业占据主导。尽管房地产行业仍有2家新上市公司,但均属于物业及服务细分领域。具体而言,软件与服务行业新股最多,达15家;制药生物科技行业6家;资本货物5家,运输和材料Ⅱ各4家;耐用消费品服装3家;半导体设备、医疗保健设备、房地产Ⅱ等行业各2家。

近一个月新股上市表现亮眼。地平线机器人于10月24日以3.99港元/股上市,开盘价5.12港元/股,涨幅28.32%,募资54亿港元,成为港股科技领域年内IPO亮点。10月23日,华润饮料上市募资49亿港元,当日涨幅达15%。

某头部券商投行业务人员向第一财经记者表示,港股近期整体的新股上市表现较为活跃,新股上市数量增加,市场回暖趋势明显。按月份统计,近2月新股数量增幅明显。10月份、11月份分别有7家、8家新股上市,而早前的8月份、9月份,港股市场新股上市数量仅为2只和5只。

同时,“A+H”股的队伍也在扩容。Wind数据显示,截至11月25日,含H股的A股数量达144家。此外,除了今年增加不少新股成功在港交所挂牌之外,还有大批企业排队等待上市。Wind数据显示,还有86家企业正在IPO排队上市,申请状态为处理中。

盈利能力如何?

在顺丰控股筹划此次港股上市之前,顺丰体系内已囊括四家上市企业,包括在A股挂牌的顺丰控股,以及在港股上市的顺丰同城、顺丰房托和嘉里物流。此番顺丰控股再次寻求港股上市之举,是否源于资金短缺的考量?

王卫在2023年8月的股东大会上,针对公司首次提交招股书后的情况指出,“顺丰不能比友商慢了,(在香港上市)是出于国际化的考虑,尽管此前顺丰在国际业务上已有一些投资,但‘还不够’,顺丰需要一个国际化的资本平台”。

与此同时,近年来,面对竞争日益激烈的国内快递市场,顺丰控股的营收增速在逐步放缓。

据年报披露,2021~2023年,公司分别实现营收2071.87亿元、2674.9亿元、2584.09亿元,同比增加,34.55%、29.11%、-3.39%。归母净利润分别为42.69亿元、61.74亿元和82.34亿元,同比减少41.73%、增加44.62%、增加33.38%。

2023年营收增速从2022年的29.11%下降至-3.39%。对于净利增速明显高于营收增速的原因,顺丰控股解释为资源整合及运营变革带来的成本效率优化。

而从去年净利率来看,顺丰控股2023年的净利率约3%,远低于2016年至2020年期间的水平,但相比2022年略有提升。据年报数据统计,自2017年上市以来,顺丰的净利润水平总体呈现下滑趋势,2017~2020年基本维持在5%及以上的水平,而2021年起出现显著下滑,2021至2023年净利率分别为2.06%、2.31%和3.19%。

值得注意的是,在港股上市前,顺丰控股刚进行了一次大手笔的分红。

10月11日,顺丰控股发布回报股东特别分红方案和2024年中期分红方案,合计拟派发现金67.2亿元,相当于2023年全年超过80%的净利润被用于分红。

其中,根据分红方案,顺丰控股拟在H股发行上市前对全体股东(即A股股东)实施一次性的特别现金分红,拟实施特别分红总额约为48亿元;此外,顺丰控股还提出2024年中期分红方案,每10股派发现金股利4元(含税),预计中期分红总额约为19.2亿元。

然而,在这样慷慨的分红之下,顺丰控股2023年的现金流状况却显得较为疲软。

2023年报显示,顺丰经营性现金流净额265.7亿元,同比下降61.3亿元,反映了公司在运营中面临一定的现金流压力;投资活动现金流净额亏损135.1亿元,同比多亏14.2亿元,体现公司业务扩张及投资力度,但也增加了资金压力。

此外,从公司资产负债表来看,顺丰控股流动负债合计739.90亿元,而其货币资金仅约419.75亿元。

(本文来自第一财经)