这是11月第4周周策略策略报告，也是第1103篇周策略报告。

直接讲，核心观点就是一句话：市场这个位置，考虑政策、资金、技术、情绪、基金（经理）公司等多方面因素，不必过于担心市场短期的波折，而展望未来，市场向上的空间会非常值得期待。

具体思考复盘如下：

一、震荡整理并没有超出预期

创业板指日K线，2022.11.25-2024.11.22，Wind

市场在周五的急跌，对于投资者情绪的打击还是比较明显的，最终也造成了主要指数上周继续调整的态势，全周上证指数收跌1.91%、创业板指收跌3.03%（2024.11.18-11.22，Wind）；

走势的低迷对于投资者还没有稳定的信心冲击不小

回到盘面，从上图创业板指的技术形态看，在9月24日前后市场突破以来，最近的调整并没有改变趋势，下方60日、120日、250日线距离还远，MACD仍然在0轴之上，技术面上仍然是正常的震荡整理形态（Wind，2024.9.24-2024.11.22）。

而我们看政策面的支持依然在，资金面依然交投活跃，情绪面有所反复，市场真正纠结的可能就是两点，一个是修复来的太迅猛，短时间内大幅修复，积累了大量的获利盘，趋势资金和交易资金可能随时会获利了结；

二是，希望看到基本的拐点。

二、等待基本面拐点是一条明线

对于短线资金获利了结，这事儿，是没有办法，也是一种正常的市场行为，只能说市场方方面面都还不够成熟，让这种行为扩散的比较严重，这个抛开不说。

总的来看，现在市场走势的核心期待是基本面改善的数据出现。但关于基本面改善数据，我在前两天的复盘中也提到了，从目前的规则看，我们要看到上市公司最新的财报要到2025年的3月份---4月底了，这个时间差算下来，差不多要4-5个月。

​三、趋势已经发生根本性改变是明牌

很多人还纠结于政策的力度，我个人认为是完成没有必要的，行军打仗，都是有章法的，循序渐进，逐步验证，见招拆招，哪有一上来就叮啷哐当直接开干的？

再就是资金面，截止到11月22日收盘后，沪深京三市连续38个交易日（Wind，2024.10.1-2024.11.22）突破1万亿了，这样的成交量变化本身也能说明问题。

技术面第一段就已经说了，就不再啰嗦。

总体上看，趋势发生根本性的变化，这是一张明牌，我们不应该因为短期的波折而忘记了这一点。

四、仓位、策略、心态，正确度过震荡期

对于震荡整理阶段，很多投资者难免会受到心理冲击，只是靠信仰，靠信念坚持，压力会很大，可以考虑在仓位、配置等方向做些动作，努力提高稳定性和可控性。

下表是我根据经验作的简单的风险资产配置参考简表，简单的以年龄为基准，对权益、债券、货债之间的配置比例给出一个通用的参考；

设想一下，如果按照自己的实际情况，在配置比例之间做好动态再平衡，是不是面对震荡整理，就会平和的多？就没有那么患得患失了。

当然，需要重申一下，当下这一刻，我们认为对于权益市场的重视，仍然应该坚持上限。

五、策略的点评和思考

（一）偏股型基金投顾策略的思考：拥抱调整，选择正确的方向。

1、对于当下的市场，从策略上来说，三个看法和准备，

第一，拥抱市场的调整，对于市场短期调整的可能性，我们很早就做了预判，市场短期快速的拉升，可能是不可持续的，有效的盘整和休整可能才能走的更远。

而且，对于立足看长做长的基金投顾组合策略来说，忽略短期的波动也不见得就是坏事。

第二，对于方向，可以借着市场的震荡和盘整，做出进一步思考和分析，比如：我们是否应该把对科技板块的重视焦点，进一步向人工智能软件方向，向机器人方向集中一些？比如：我们是不是可以进一步提高对港股的重视程度？

第三，准备迎接适度的波动，并利用闲钱做好定投发车，把握市场再次给出的战略性布局的窗口期，而不是被短期的震荡盘整吓坏了。

2、随着互联网企业陆续披露了3季报的情况，总体来说还是略超预期的，上周恒生指数、国企指数、恒生科技三个主要指数也对成分股做了调整，微调了几支相关的个股，总体上看，还是有一定的优势劣汰价值的。

3、对科技板块重新做了思考，从营收数据、净利润数据上看，人工智能和半导体、智能汽车一样，出现了明显的拐点，并且最近3个季度是逐季提升的；

美好的预期，也需要数据改善作为基础的，这是我们对策略的不断思考和优化。（Wind，2024.1.1-2024.11.22）

4、对于基础消费，我们认为消费红利这类重视分红的指数，在长期的历史表现中是足够优秀以及证明了自己的，随着未来消费复苏的，更值得坚守和期待；

对于医药医疗，也许通过主动型基金筛选出优秀的创新药企业，会是一个好的策略？

5、红利方向，短期来看，也许会在震荡中有所表现，中期也许还有波折，但长期来看，大概率会越来越有资产配置的价值，尤其是在整体增速放缓的背景之下。

OK，我们已经对策略做出了思考和应对，也请大家保持定力和纪律，这不是焦虑的时候。

（二）偏债型基金投顾组合策略：调整方向的意义。

大家已经注意到了我们对于偏债型基金投顾组合策略的调整，如同最近一直跟大家讲的，我们降低了对可转债的重视程度，提高了对于纯债的重视程度，希望降低弹性，增加确定性。

我们对于可转债的中长期投资价值是非常认可的，但基于风险匹配的考虑，我们不得不降低对他们的重视程度，降低波动率，鱼与熊掌不可兼得。

不过，大家可以考虑在偏股型、偏债型、货债型等策略之间做出动态再平衡，在符合自身需要的前提下，争取提高预期收益率。

（三）货债型基金投顾组合策略：战略备用库。

构建货债型基金投顾组合策略的目的主要有两个，一是，作为家庭财富管理的一部分，尽可能降低波动风险，追求可预期较低收益的策略，适合短期闲置的闲钱；

二是，作为整个基金投顾展业中的一环，为未来应对市场潜在风险，转换偏股型和偏债型基金投顾组合到货债方向避险，力争提供一个快捷的途径。

至今为止，我们尚未开始发车货债基金投顾组合，但它的战略价值是毋庸置疑的。

本周周策略的核心观点：

1、拥抱市场短期调整，追求可能的更大的上行空间。

2、基本面的拐点验证还需要时间，震荡整理可能会持续一段时间。

3、重视资产配置的价值，在权益、债券、货债之间做出动态再平衡，有利于心态平和，有利于最终目标的实现。

4、权益方面，进一步重视人工智能方向；债券方面，希望降低弹性，提高稳定性。

5、周一（2024.11.25），我们会继续发车1.5份偏股型基金投顾组合，发车0.5份偏债型基金投顾组合，把握市场给出的战略布局窗口期。

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