或许很多交易者对这个名字还感到陌生，但蒙罗·特劳特（Monroe Trout）是世界上最成功且最有影响力的交易员之一。他被广泛认为是量化交易的先驱，为当今先进的算法和交易系统的发展做出了重要贡献。他在五年内平均收益率达到67%，最大回撤仅略高于8%。凭借卓越的风险收益比，他的业绩超越了许多同行。尽管成绩斐然，特劳特仍保持低调，专注于为客户创造价值。
谁是蒙罗·特劳特
蒙罗·特劳特出生于1962年1月22日，是一位美国投资者、对冲基金经理和职业交易员，并被杰克·施瓦格（Jack Schwager）收录在《新金融怪杰》（New Market Wizards）一书中。他因在79个月的交易生涯中取得69个月盈利的惊人成绩而声名鹊起。在创立自己的公司之前，他曾在两家交易所担任场内交易员。1986年，特劳特成立了自己的公司——Trout Trading。在25年的交易生涯中，特劳特被认为是他那一代最成功的交易员之一。
蒙罗·特劳特的交易生涯
蒙罗·特劳特在17岁时便开始接触交易。当时，他在期货交易员维拉·凯利（Vilar Kelly）手下工作。在哈佛大学读书期间，特劳特撰写了六篇关于期货和期权价格预测的论文，并完成了一篇题为《股票指数期货市场的价格波动》（Price Movements in Stock Index Futures Markets）的毕业论文。1984年，特劳特以经济学学士学位毕业，随后进入NCZ Commodities, Inc.（NCZ）担任期货和期权交易员。NCZ是一家由维克托·尼德霍夫（Victor Niederhoffer）运营的期货交易公司。
在NCZ期间，特劳特迅速确立了自己作为最功交易员之一的地位，并因其准确预测股票价格走势的能力而闻名。在此期间，除了积累了丰富的场外交易经验外，他还拥有在场内交易的实战经历，曾是商品交易所（COMEX）、纽约期货交易所（New York Futures Exchange）和美国证券交易所（American Stock Exchange）的成员。
1986年7月，特劳特离开了NCZ，创立了自己的公司Trout Trading Company。在交易中，特劳特很少使用大量的止损单，而是更倾向于采用“心理止损”。他设置了蜂鸣器，每当订单出现不利的反向波动时，蜂鸣器会发出警报。
量化交易理念
在1990年代，特劳特决定专注于量化交易。当他还是芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade）的商品和期货交易员时，他开发了一套结合技术分析和基本面分析的人工智能系统。凭借该系统，特劳特能够准确预测价格走势并从中获利。
此外，他开发的系统非常实用，在帮助创建首个计算机化交易系统方面发挥了重要作用。他还成功研发了其他多种算法和交易系统。如今，特劳特仍活跃在交易领域，被认为是量化交易的先驱之一。他撰写了多本关于交易的书籍和文章，其中一本名为《为交易而生：投资与交易艺术与科学指南》（Trading for a Living: A Guide to the Art and Science of Investing and Trading），于2010年出版。
特劳特的交易策略和系统至今仍被许多交易员使用，他在交易社区中备受尊敬。他于40岁时退居幕后，停止了活跃交易员的身份，其净资产估计超过9亿美元。
蒙罗·特劳特谈交易优势、风险控制与市场概率
特劳特在《新市场奇才》中谈到了结合交易优势与风险控制的益处：
“确保你有交易优势，并清楚你的优势是什么。遵循严格的风险控制规则。……归根结底，要赚钱，你需要有交易优势并采用良好的资金管理策略。仅仅依靠资金管理是无法提升你的交易优势的。如果你的系统不好，无论资金管理规则多么有效，你仍然会亏钱。但如果你的交易方法是盈利的，那么资金管理可以决定你是成功还是失败。”
他还提到了市场并非遵循正态分布的特性：
“如果你假设价格变化是正态分布的，那么类似1987年和1989年10月那种高波动性的日子几乎不可能发生。然而，事实并非如此。……大幅价格波动的概率，尽管仍然很小，却比基于标准统计假设所预期的概率要大得多。因此，风险控制方法必须准备好应对那些从统计上看几乎不可能的情况，因为它们实际上并非不可能。”
与此同时，他指出市场中的“尾端事件”也提供了大多数盈利机会。他建议制定能够利用这些不频繁但高回报行情的策略，称之为Totis Porcis（抓住“肥尾”机会）。
特劳特谈如何避免“爆仓”
特劳特在书中分享了如何应对突发市场风险的经验：
“我的交易员被指示在任何重要事件发生时立即通知我。他们还会在预计市场因基本面或新闻公告而特别波动时向我汇报。例如，1991年1月9日，美国国务卿詹姆斯·贝克会见伊拉克大使以避免战争。当时市场预期会有一个更为和平的声明。然而，当贝克开始他的新闻发布会时，他用‘很遗憾……’开头，交易员甚至没有等他说出第二个词，一波抛售就席卷了股票和债券市场。……短短十秒钟内，S&P期货指数下跌了1200点，而我们手中持有约700手合约。如果我们试图在这种市场中平仓，我们可能会加剧市场的跌幅，最终在当天最低点卖出。”
面对这一局面，特劳特选择遵守风险控制规则。他说道：
“当我意识到我们的亏损超过4%时，我制定了一个有序的退出计划，然后离开了交易室。这样可以确保平仓过程理性而非感性。我从不让亏损严重到无法承受的地步，这也是我在风险管理中保持保守的原因之一。我希望确保自己明天还能继续参与市场。”
最终，他在那天损失了约950万美元，其中大部分在短短十秒内产生。然而，由于严格的风险管理，他避免了更大的损失并保住了交易业务。
特劳特的风险管理规则
特劳特分享了一些关键的风险管理规则：
1. 我的一条很重要的风险管理原则是，如果单笔交易亏损超过总资产的1.5%时必须平仓。
2. 如果单日亏损达到4%，立即平仓所有头寸，并等待下一天再交易。
3. 如果单月最大亏损达到10%，我们将平仓所有头寸，等到下个月再重新入场。
4. 每月初，我们会设定每个市场的最大头寸规模，不管市场多么看涨或看跌，都不超过这一限制。这条规则让我保持克制。
在1991年1月9日的事件中，特劳特严格执行了4%的规则，完全清算了自己的投资组合。
尽管在那次事件中，由于头寸规模较大以及市场波动幅度过大，特劳特的规则并未能提供太多帮助，但他依然坚持自己的决策，维护这些规则的必要性。
他强调，如果没有这些规则，他很可能会在类似1987年10月19日（黑色星期一）那样的日子里被迫持有S&P合约，而一旦退出操作延迟，后果将是灾难性的。
蒙罗·特劳特的交易建议
在《新金融怪杰》一书中，蒙罗·特劳特分享了一些交易建议，这些建议至今仍能为交易员提供灵感。他坚信，要成为一名优秀而成功的交易员，需要保持理性并具备控制情绪的能力。
在他看来，成功的交易员应具备以下特质：
◎ 理性：能够基于逻辑和数据进行决策。
◎ 分析能力：善于观察和解读市场动态。
◎ 情绪控制：在市场波动中保持冷静。
◎ 务实：注重实际行动，不被空想困扰。
◎ 盈利导向：始终以实现长期利润为目标。
1. 确保拥有交易优势
根据蒙罗·特劳特的观点，交易者必须不仅在资金管理方面具有优势，还需要在风险管理上有所突破。他说：
“即使资金管理非常优秀，也无法弥补系统本身的不足。如果你的交易系统不好，无论资金管理规则多么有效，你仍然可能亏钱。但如果你是以盈利为导向，资金管理可以决定成功与失败之间的差异。”
特劳特还善于敏锐观察潜在的交易机会，他通常会在价格达到某个关键点之前稍早入场。
2. 运用“磁铁效应”交易
特劳特认为，市场几乎总会触及心理关口或整数价位。因此，理想的入场点是在价格达到这些关键点之前。他称这一现象为“磁铁效应”。
举例来说，假设道琼斯指数在2950点附近交易时，特劳特选择做多，并等待价格触及3000点。当指数接近3000点时，他会让所有交易员拿起电话联系经纪商，并倾听交易大厅的噪音水平。如果大厅较为安静，意味着订单量较小，他会开始平仓，预测价格可能回落。相反，如果大厅交易活跃，他会坚持持仓。
3. 流动性适用于几乎所有市场
特劳特指出，交易时段中流动性最强的时间是开盘时段。他说道：
“开盘后流动性会迅速下降。流动性第二强的时段是收盘时。全天的交易量通常呈现U型曲线：开盘时流动性充足，随后逐渐下降，在午间达到最低点，然后再次上升，至收盘时达到第二个高峰。”
4. 交易不是猜测
特劳特认为，市场不是猜谜游戏，因为这样的假设意味着交易者无法获得超额利润。他坚持，理性和分析是交易的核心。
5. 使用移动平均线或其他指标
在特劳特看来，移动平均线是一个有效工具，可以帮助交易者获利，前提是要结合良好的风险管理。他表示：
“我相信，只要知道如何正确利用移动平均线，你就可以获得超额收益。”
6. 想成功交易？成为全职交易员
如果你希望在交易领域有所建树，就必须全身心投入成为全职交易员。特劳特说道：
“我每年为自己设定10天的交易休假时间，但我从未真正休假。我坚信，生活中所有美好的事物都需要付出代价。”
7. 拥有风险控制
交易者必须拥有有效的风险控制方法，以应对几乎不可能发生的极端情况。这是因为市场充满了不确定性，必须为最坏的情况做好准备。
8. 在亏损时平仓，并等待合适时机再交易
就是上文提及的重要风险管理规则是，当某笔交易的亏损超过总资产的1.5%时，他必须立即平仓。如果某天亏损达到4%，他会关闭所有头寸，等待第二天再交易。如果月度亏损达到10%，他会退出所有交易，并等待下个月重新开始。
蒙罗·特劳特的交易原则
特劳特的交易策略基于技术分析与基本面分析的结合。他使用各种工具，包括图表分析和指标，以确定入场和出场点。同时，他利用基本面分析来判断市场的长期方向并挖掘潜在的交易机会。
此外，特劳特常采用短线交易策略，例如日内交易和波段交易。他坚持一套严格的交易规则，包括：
1. 远离价值不断下跌的资产。
2. 不要承担超出自身承受能力的风险。
3. 永远不要过度交易。
4. 在入场前制定具体计划。
5. 不要情绪化地对待市场。
6. 避免过度使用杠杆。
7. 明智地运用风险/收益比。
特劳特的交易哲学基于以下理念：在市场中获利并不需要每次都正确。他相信，交易者应更加专注于风险管理和长期盈利能力，而非追求短期的收益。