文 ｜ 清和 智本社社长
“40岁之后，加法增烦恼，乘法纯添乱，除法太无趣，唯减法获自由。”
最近，和一位朋友聊天，有感而发写下这句话，我称之为“减法主义”。
近些年，中国流行减法主义，缩减开支与债务，减少应酬与出差，丢弃不需要的衣物，改乘地铁上下班，清理朋友圈，建立护城河，增强边界感，放弃鸡娃，放过自己……
我个人，工作做加法，生活做减法，借本文漫谈一些感想。
本文逻辑
一、断舍离与边界感
二、做减法与逆周期
三、老龄化与悦自己
【正文6500字，阅读时间15'，感谢分享】
01
断舍离与边界感
2019年，中文互联网上流行一个词叫：断舍离。
它的意思是“断行，舍行，离行”，与一些往事、故人、杂物与执念告别。这是日本山下英子写的一本书，我没看过。实际上，日本人过上断舍离的生活已二十余载。
回顾五年前这一流行词，不由感慨：历史学家容易犯的错误是历史感有余而现实感不足，以历史套现实；而普通人往往是后知后觉，难以洞察当下之事在历史中意味着什么。金心异老师今天在朋友圈中以形而下、形而上来解释此问题，我觉得非常清晰。
实际上，2019年“断舍离”的流行，预示着中国在21世纪第三个十年将迎来减法时代。
当时，中国债务扩张、房地产扩张、城市土地扩张、人口增长均已逼近极限。2019年10月份，我在公众号上发表一篇文章《房地产时代谢幕了》。不过，当时人们的房地产信仰强，借债投资惯性强。次年，房地产迎来“最后一舞”。接下来三年便是房达峰、债达峰、人达峰、币达峰。
这三年的减法，第一减就是房地产去泡沫。房子和孩子，曾经是中国家庭的两大信仰。如今，房子从投资品变成了消费品，这叫“房住不炒”。此后，除了大城市核心区优质物业具有资产投资价值，大部分房产都是消费品。这场减法做得很彻底，但是大多数人的资产也随着去泡沫而减去。
可见，若五年前“断舍离”、做减法，今日则获自由。
在减法时代，个人的心理、行为与偏好正在发生巨大的变化。
整个社会的欲望似乎都会下降，日本当时有一个说法叫“低欲望社会”。欲望偏生理方面，不完受价格调节，我们更主张使用有效需求，有效需求自然是下降的。
当下，不少国人在缩减家庭开支，消费从越多越好、越大越好，演变为极致性价比，出现一轮消费降级、国产平替、精致平替。这促使国产化妆品、电子产品、汽车等国产平替市场兴起以及拼多多的崛起。关于消费变迁的挑战与机会，可以看第二篇文章《以日本为鉴，当下中国消费大洗牌中的新机会》。
近日，钟睒睒批评拼多多的价格策略伤害了中国产业。在中国，只要做大众消费市场，结果只有一条路那就是卷与低价，在减法时代尤甚。这是中国家庭可支配收入占GDP比重43%以及家庭部门内部收入分化所决定的。当然，假冒伪劣商品是另外一个问题。
当然，低价并不是消费降级的全部。城市中产依然试图避免生活品质大幅下滑，追求极致性价比，采取量少质优的精致平替策略。近两年兴起的亚朵、全季酒店4.0及以上，是老星级酒店的平替者。
消费减法的设计趋势是简约。不论无印良品、优衣库，还是全季酒店均如此。可能有两个原因：一是简约设计可以最大限度地降低设计、制造成本，可以把供应链价格压到最低。例如，全季酒店内部装修，由工厂制作好标准品然后直接安装，如此成本压降40%。二是富而多念，贫而寡淡，经济衰退时人的内心回归简单与自然。
做减法最重要的工作之一就是降负债。近两年，很多人在缩减家庭债务、提前还贷。今年三季度之前，存量房贷利率与市场利率之差太大，驱动家庭提前还贷，而缩减债务的深层次原因是过度借债。政府试图通过债务置换的方式降低地方政府的偿债负担，家庭部门也是如此，希望用低利率贷款置换房贷。
生活上的减法主义随处可见，减少应酬与出差，应酬也不喝酒不抽烟，到点散伙回家陪孩子；丢掉不需要的衣物，为家庭腾出更多的活动空间；乘坐地铁上下班，不愿意为加油、停车浪费时间与精力。
所以，近些年，以房屋、汽车为代表大类消费，以及以烟酒为代表的可选消费快速下降。
减法主义一个特征是，不为人情所累，不为物所累，更注重精神享受。
最近，微信在内测一新功能：可以查看已删除自己的联系人或好友，并可以选择性筛选与删除。你看，微信也在帮助我们做减法。我经常看到朋友圈中有人晒出删好友的帖子，我都会回复一句：吓死我了，还好，我还在。实际上，这个回复存在幸存者偏差。
据说现在的年轻人连找男女朋友的动力都没有，这是独立性更强还是更弱了？长期以来，婚姻是一种保险机制。生存能力越弱的人，越需要婚姻制度和家庭组织来提高资源配置效率。在古代，作为婚姻的副产品，孩子被赋予养老等风险保障功能。如今，个人生存能力增强，有些人可以不需要对象、婚姻和家庭组织，似乎也可以快乐地度过一生。换言之，婚姻不是刚需，被减掉了。但是，在经济衰退时，有些年轻人可能得益于父母及家庭的保护。
当下，清理朋友圈，退出微信群，建立护城河，增强边界感，人们试图建立更自由的社交舒适区。经济衰退和收入下降带来的恶果是，人们的心理压力与日俱增，做减法让心理更安宁、精神更自由。这促使治愈系商品和服务的增长。
孩子，是家庭的另一大信仰。房子已成为消费品，孩子是长期投资品，但家庭似乎正在缩减这方面的投资。考上985的80后投资回报率是最高的。这得益于经济快速增长创造了大量的需求。当大学生就业率快速下滑时，投资回报率也大跌。如此，“鸡娃”成为了一种奢侈消费。放弃鸡娃，放过自己，是家庭减法主义的一个重要趋势。
减法主义再往前一步是取悦自己。一位搞商业地产的老板告诉我，近两年开始流行悦己消费，尤其是男人取悦自己。这个有意思，男人闲下来，想明白了，也想对自己好一点了。
除了主动做减法，还有被动做减法，如房屋减值，股票缩水，工资下降，下岗失业，债务清算。1998年日本自杀人数、恶性犯罪率激增，日本社会学家山田昌弘将此现象定义为“1998年问题”。这是被动做减法、暴力做减法的后果。
如何避免“1998年问题”？
02
做减法与逆周期
减法主义是顺周期思潮。
宏观经济意义上的减法就是压缩资产负债表，或叫资产负债表衰退。
债务是中性的，不是鸦片，也不是甜甜圈。资产负债表扩张，一般是以一定信用资产（有形或无形）为基础进行债务扩张。在现代银行体系中，大多数流动性都是债务扩张而来的。
例如，我以房产为抵押从银行贷款100万，然后暂存银行。在我的资产负债表中，多了100万负债，同时也多了100万存款。在银行的资产负债表中，资产端和负债端同时增加了100万。银行在缴纳6.6%的存款准备金率后，可能将剩余的93.4万再贷给另外一个客户。反复操作，银行资产负债表持续扩张。
因为银行体系有加速器效应，银行快速扩张资产负债表，经济容易快速上涨。可见，资产负债表扩张推动了宏观经济增长，宏观经济增长的过程就是债务扩张的过程。这就叫加法主义。
但是，“树不会长到天上去”，债务扩张是有极限的，这个极限就是杠杆率，衡量标准就是利率。
当债务水平逼近偿还能力极限或过度借债时，同时往往利率运行至高位，个人/企业借债需求自然下降。假如大多数个人/企业，即私人部门均无力进一步扩张债务，那么资产负债表扩张步伐将减速。或者说，当人们预期经济将衰退时，则缩减投资，减少借债。
当新增借债小于债务偿还时，意味着债务余额下降，这时就出现资产负债表衰退。同理，资产负债表集体衰退引发宏观经济衰退，宏观经济衰退的过程就是债务缩减的过程。这就叫减法主义。
最担心的是，个人/企业集体转向债务收缩、还贷，私人部门资产负债表集体衰退，容易引发大衰退。私人部门资产负债表集体衰退，导致银行资产负债表衰退，由于银行在缩表过程中出现反向的加速器效应，导致市场流动性迅速枯竭，资产价格快速下跌。在过度举债的经济体中，资产价格下跌又导致资产负债率上升，资产负债表恶化，严重情况下被击穿，陷入债务-通缩螺旋。这就是欧文·费雪的债务-通缩螺旋理论。
日本泡沫危机是一个经典案例。90年代初期，日本处于过度借债状态，泡沫危机爆发后，日本央行错失救市良机，资产价格迅速崩溃。1995年，日本央行将利率降至零，但此时为时已晚，企业资产负债表实际上已被击穿，失去借贷能力。从1995年到2005年，日本企业在零利率的情况下不但不借债反而在加速还钱，日本企业贷款余额连续11年下降。据辜朝明研究，在当时的日本大企业中，只有丰田汽车保持债务扩张。
企业部门压缩资产负债表推动银行压缩资产负债表，资产恶化和不良债权累积最终击穿了银行的资产负债表，进而引发更严重的流动性危机。2000年，日本央行不得不直接采购股票以拯救银行系统。
过去古典主义经济学家认为，自由市场不存在集体行动，换言之，个人/企业不会集体借钱或集体还钱。
但是，在某一经济周期，私人部门存在一定的集体行为；否则，就不存在所谓的经济周期。例如，在城市化时代，居民集体迁入城市，进而安家落户、生儿育女，在储蓄有限的情况下集体加杠杆。当城市率上至六七成，居民集体转向降杠杆、做减法。发达经济体均经历了这一过程，区别在于加减法操作的激进程度。
不能忽略的是，到目前为止，人类是一种群居动物，存在明显的集体行动特征，其中国家与政府就是集体行动的代表。那些对国家与政府信仰强烈的民族，集体行动往往会更加波澜壮阔。在错误的利率、房地产等政策作用下，私人部门容易集体大规模扩表，在越债务拐点后又集体转向大规模缩表。
近两年，中国持有住房贷款的居民、开发商与城投公司均在压缩资产负债表。
据中国央行发布的数据，2024年三季度末，个人住房贷款余额37.56万亿元，同比下降2.3%。与两年前相比，个人住房贷款余额下降了1.4万亿元左右。另外，截止今年11月22日，城投债（债券）余额11.08万亿元，较年初下降0.36万亿元。
居民和企业缩表给银行带来缩表压力。个人住房贷款余额下降1.4万亿元，意味着银行最优质资产缩减1.4万亿元；居民不再贷款（房贷），银行难以扩张债务。在房地产与城投债两大流动性派生熄火后，市场流动性和价格明显下降。
数据显示，9月份，体现活跃资金流动性的狭义货币（M1）同比下降7.4%，而包括狭义货币和储蓄的广义货币（M2）同比增长只有6.8%。同期，CPI同比上涨0.4%，延续低迷态势；PPI同比下降2.8%，连续21个月下跌。
所以，“9·24”政策一个非常重要的目的是扭转市场预期和拯救流动性，进而试图提振资产价格和通胀。
当每个人/多数人都在缩减资产负债表时，这种集体行动带来的严重后果是宏观大衰退。凯恩斯主义者将这种问题定义为“合成谬误”，试图以此说明市场的缺陷，同时为政府政策铺垫合法性。
实际上，“合成谬误”的解释是一种谬误。市场自发行为，即便有集体行动特征，也不存在合成谬误。所谓合成谬误，往往是政策强烈主导的结果。
但是，当私人集体做减法的时候，政府到底要不要做些什么？
如果政府无所作为，国家与政府的合法性、央行垄断货币发行权的合法性将受到挑战。凯恩斯主义者以市场失灵为政府干预建立合法性，这是错误的。实际上，国家是一种对冲市场，政府是一种对冲机制，用于对冲来自战争、自然、饥荒、疾病、经济等风险。证据何在？当每当风险来临，国债大涨，人们纷纷拥抱国家以避险。
政府该怎么做？
私人集体做减法，政府则做加法，这叫逆周期调节，我称之为风险对冲。
当市场借贷需求下降，自然利率下降，央行需要顺应降息、扩张货币。税收、国有资产、养老金、医疗保险、失业金，都是国民缴纳的保险。政府应该在经济景气时多储备保险金、积累主权信用，在经济衰退时释放保险金、扩张财政；同时，政府使用前期积累的主权信用来扩张债务，以帮助国民度过难关。必要时，将财政直接发给困难居民，补充失业金、养老金，以救民于水火。
03
老龄化与悦自己
除了经济周期，或许生命周期自带减法系统。
人的一生，是“加减乘除”的一生。
童年和少年，开始做加法，探索未知的世界。作为80后，我不算是一个典型的小镇做题家，小学和初中作业不多，高中才进入衡水模式。或许，这保护了我的好奇心与求知欲。保护好孩子的探索精神，而非知识灌输，是做加法的重点工作。
青年，努力做乘法，激发乘数效应。青年是精力最旺盛、牵绊最少的时期，既没有债务负担，也没有沉没成本压力，适合大胆尝试、边干边学，将学识、技术及经验资源组合，提高配置效率，创造高收益。如今，技术创新、直播带货、超级个体以及新型另类投资，都是年轻人主导。
中年，转向做减法，适当构建安全边界。中年、中产、中层，今天同时处于这“三中”状态的80后是压力比较大的。一个老板逮住一个中层80后骂，他不敢反抗，不敢辞职，多惨。
一个中年人在职场上拥有20年经验、在一个行业里建立一定的资源，这是他的优势，也是沉没成本。如果跳出这个行业，沉没成本太高，加入新行业难度太大，又没办法提前退休。
人到中年，身体不允许像年轻人一样拼命，只能转向做减法，减去更多无效应酬、消耗、社交与娱乐，降低债务负担和杠杆率，集中时间、资源建立职业、事业壁垒，同时腾出更多的时间给孩子与爱的人。
老年，一般做除法，清理人生清单。人的预期基于生命周期，60岁后看看人生清单，该清仓的清仓，该出清的出清，不要做加法、更不能加杠杆，让老年生活过得安稳。
如果一个国家的人口出生率波动大、年龄分布严重不均衡，那么这个国家经济周期深受婴儿潮一代的“加减乘除”人生影响。当“婴儿潮”一代进入青年时期，这个国家活力四射、大胆加杠杆，当他们进入中老年，这个国家跟着做减法，资产负债表扩大力度下降，经济增速也自然下降。
一个国家进入老龄化少子化阶段后，通缩和低利率将成为常态。如果把青年人口与中年人口作为老龄化的指标，日本、加拿大等很多国家的利率都随这一指标的下降而下降。
如果一个国家进入老龄化社会，由于老年人的借款需求会下降，自然利率将持续下降，最终迫使政策性利率走低。麻烦的是，在深度老龄化这个阶段，央行不论如何降息，都无济于事，都难以激发借款需求。同时，通胀也因需求不足而持续走低，甚至进入通缩。
通常，老年人的收入和收入预期不如年轻人，这是通缩的主要原因。经合组织的老金替代率（养老金占工资的百分比）平均水平为58%。也就是说，跟工作时期相比，退休后的收入下降42%，老年人收入降幅太大。
去年，中国正在进入中度老龄化。据《2023年度国家老龄事业发展公报》，截至2023年末，中国60周岁及以上老年人口29697万人，占总人口的21.1%。这标志着，中国已经正式步入“中度老龄化”社会。
中国的“婴儿潮”一代主要是1965年-1975年出生的一代，每年出生人口都在2000万以上，他们被认为是最幸运的一代，如今正在步入退休生活。但是，中国当前的养老金替代率大概是41%，国际劳工组织建议养老金替代率最低标准为55%。这意味着中国老年人收入降幅超过一半。这除法做得太干净。
如果考虑养老金内部结构情况可能更严重，体制内养老金平均水平是城镇养老金的2倍，是城乡养老金的30倍。农村老人每月养老金两三百元，大量农村老人“退休”后购买力非常有限的。由于社会保障不足，中国家庭提前储蓄、防御性储蓄，这是中国储蓄率高的原因之一。
由于社会保障不足、市场预期不足等，中国在进入中度老龄化阶段，居民便大规模储蓄，投资需求和借款需求便大幅度下降，货币政策很难起到效果，降息对需求的刺激作用不大。
当前，主要靠财政政策。做法很简单，就是增加普通家庭的收入和社保基金收入。任何一个老龄化国家，只要把养老金替代率提升到70%以上，老年人有钱支出，自然走出通缩。
这个逻辑是上面第二部分讲到政府是一种风险对冲机制。在年轻时期，大量劳动力缴纳税收和社保，政府需要为民储蓄、为民买保险，等到进入老龄化社会，政府再把这笔保险拿出来。这里我们需要纠正目标和手段的问题，财政支出刺激通胀和经济增长其实是手段，增加居民社会保障、提高收入和消费福利，才是目的。只要老有所医、老有所养，经济增长高低、通胀多寡并不重要。
最后，以个人的经历，对这一漫谈的文章做一个总结。
我，也算是中年人，近些年，工作做加法，生活做减法。因为工作上做加法，挤占了我大部分的休闲和娱乐生活，生活上被迫做减法。我的做法是，减少无效社交、精神内耗，剥离生活琐事，保障睡眠，保持健康，陪伴孩子。同时，学会放下、包容与理解，这样可以让自己的生活保持轻松、自由的状态。
总之，减法主义的核心思想是，取悦自己，爱自己所爱的人。