长江商报消息 瀚蓝环境（600323.SH）正稳步推进对粤丰环保（01381.HK）的私有化。
11月20日晚间，瀚蓝环境发布收购草案，瀚蓝环境拟通过间接控股子公司瀚蓝香港，以协议安排方式私有化香港联交所上市公司粤丰环保，从而使粤丰环保成为瀚蓝香港控股子公司并从香港联交所退市。本次交易总价为110.9亿港元，折合人民币约为103.52亿元。
长江商报记者注意到，作价百亿元收购粤丰环保，瀚蓝环境欲通过此次并购做强主业。根据截至2024年6月末数据，本次交易完成之后，瀚蓝环境的生活垃圾焚烧业务将从目前总规模4.5万吨/日（含控股运营、在建、筹建项目，以及参股项目）提升至总规模9.96万吨/日，增幅达到121%。
不仅如此，粤丰环保的并表，将使瀚蓝环境的盈利能力大幅提升。根据《备考财务报表》，本次重组后，瀚蓝环境2024年上半年归属于母公司所有者的净利润（净利润，下同）将达10.5亿元，较重组前增长18.38%，其毛利率和净利率也将由交易前的31.18%、15.2%提升至35.3%、15.58%。期末瀚蓝环境的资产总额也将由交易前的370.95亿元增长至640.46亿元，增幅亦达到72.65%。
生活垃圾焚烧业务规模将增121%
瀚蓝环境推进要约收购粤丰环保已有5个月时间。
2024年7月，瀚蓝环境首次发布重大资产购买预案，宣布启动对粤丰环保的收购。11月20日晚间，瀚蓝环境发布收购草案，瀚蓝环境拟通过间接控股子公司瀚蓝香港作为要约人，以协议安排方式私有化香港联交所上市公司粤丰环保，从而使粤丰环保成为瀚蓝香港控股子公司并从香港联交所退市。
本次交易中，瀚蓝香港拟向计划股东按照4.90港元/股支付现金对价，向购股权持有人按照0.51港元/份支付现金对价。若全部购股权均未行权，本次交易总价为110.9亿港元，折合人民币约为103.52亿元。
以2023年财务数据为基准，粤丰环保2023年的营业收入、期末资产总额、资产净额分别占瀚蓝环境的35.83%、68.63%、85.42%，因此本次交易构成重大资产重组。
长江商报记者注意到，瀚蓝环境作价百亿元收购粤丰环保，欲通过此次并购做强主业。
资料显示，目前瀚蓝环境主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务和排水业务。其中，固废处理业务收入占比最高，2023年和2024年上半年，瀚蓝环境生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现主营业务收入32.68亿元和18.07亿元，约占公司主营业务收入的26.84%和31.79%。
粤丰环保于2014年末在香港联交所主板上市，其主营业务为垃圾焚烧发电、智慧城市环境卫生及相关服务，与瀚蓝环境的固废处理业务类型相同。截至2024年6月末，粤丰环保共有36个垃圾焚烧发电项目（其中控股已运营项目29个，参股已运营项目4个，筹建控股项目3个）。
瀚蓝环境表示，通过本次交易，上市公司将进一步完善公司的固废处理业务空间布局，大大提升固废处理业务整体规模。
根据截至2024年6月末数据，本次交易完成之后，瀚蓝环境的生活垃圾焚烧业务将从目前总规模4.5万吨/日（含控股运营、在建、筹建项目，以及参股项目）提升至总规模9.96万吨/日，增幅达到121%。
注入固废及环卫资产净利将增18%
做大主业的同时，本次交易还将助力瀚蓝环境进一步提升盈利能力。
长江商报记者注意到，近年来，瀚蓝环境保持较高的运营效率，经营业绩整体呈提升趋势。2021年至2023年，瀚蓝环境分别实现营业收入117.77亿元、128.75亿元、125.41亿元，净利润11.63亿元、11.42亿元、14.3亿元。
2024年前三季度，瀚蓝环境实现营业收入87.31亿元，同比微降2.58%；净利润和扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润，下同）分别为13.85亿元、13.66亿元，同比增长18.82%、20.14%。
重组草案显示，2022—2024年上半年，粤丰环保的营业收入分别为69.17亿元、44.93亿元、19.39亿元，净利润11.39亿元、8.61亿元、4.38亿元，扣非净利润11.38亿元、8.53亿元、4.31亿元。
截至2024年6月末，粤丰环保资产总额247.57亿元，负债总额157.6亿元，所有者权益89.98亿元。根据《备考财务报表》，本次重组后，瀚蓝环境2024年上半年的净利润将达10.5亿元，较重组前增长18.38%，其毛利率和净利率也将由交易前的31.18%、15.2%提升至35.3%、15.58%。
此外，交易完成之后，随着大量固废及环卫资产注入，截至2024年6月末，瀚蓝环境的资产总额将由交易前的370.95亿元增长至640.46亿元，增幅达72.65%。
值得关注的是，本次交易为现金收购，瀚蓝环境将以自有资金、自筹资金支付本次交易价款。为实施本次交易，2024年7月，瀚蓝环境的全资子公司瀚蓝固废与联合投资人共同向瀚蓝佛山合计增资40.2亿元。同时，瀚蓝佛山拟向境内银行申请不超过人民币61亿元的并购贷款。获得上述增资款和并购贷款后，瀚蓝佛山拟向其境外全资子公司瀚蓝香港增资至总股本不超过113亿元港币（或人民币105亿元），用于支付本次私有化交易对价。
重组草案显示，目前，瀚蓝香港已与中信银行（国际）有限公司、招商银行伦敦分行签署金额合计不超过110亿港币的融资安排协议。在本次私有化交易达到付款条件后，如瀚蓝佛山对瀚蓝香港的增资款项未能在约定时间内足额支付至瀚蓝香港，则瀚蓝香港可根据上述融资安排在境外提取贷款以保障本次交易对价的按时支付。
由于采用并购贷款作为本次收购的部分资金来源，据测算，本次交易完成之后，2024年6月末，瀚蓝环境的资产负债率将由交易前的64.01%提升至74.94%。
瀚蓝环境同时表示，上市公司、标的公司较佳的盈利能力能够有效应对短期内资产负债上升的影响，对未来上市公司融资能力无重大不利影响，上市公司财务安全性较强。
●长江商报记者 徐佳