中金:AI创新驱动通信设备板块增量投资 建议关注六大投资方向

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智通财经APP获悉,中金发布研报称,AI算力仍是通信设备板块的核心投资主线,AI大模型迭代优化、北美云厂商AI投资保持高景气,驱动AI硬件核心供应商业绩与市场表现共振向上。AI推理需求有望加速发展,看好云端硬件需求维持高景气;电信设备投资总量承压,复苏有赖于南北向流量的增长。建议关注六大投资方向:1)AI硬件技术升级(液冷、硅光、CPO、数通光纤等);2)AI硬件国产化生态日臻成熟;3)AI应用有望加速落地;4)新质生产力推动企业数智化转型;5)“十五五”潜在政策带来的信息产业增量机遇;6)从5G-A到6G的标准迭代。

中金主要观点如下:

AI仍是云厂商资本开支投入焦点,大模型从追求大参数量逐渐转向高性价比、以及目标市场多元化,AI推理有望加速发展。相比2023年大模型参数量快速扩张,2024年大模型行业焦点逐渐转变为关注推理性能优化、工程化改进,以推动大模型应用落地和端侧部署。随着2024年已有部分AI应用流量放量增长,该行判断2025年或是AI商用落地规模增长的一年,有望带动AI推理需求的超预期释放,需求旺盛的云厂商的相关供应链企业有望迎来业绩高增。

AI硬件建议关注三类投资机遇。该行认为:1)新技术:高性能、低功耗的需求推动AI硬件技术迭代加速,液冷、硅光、CPO等技术加速商用落地,有望在2025年实现规模部署。建议关注有望新技术能力领先的公司。2)国产化:全球供应链面临一定的不确定性,在政策端和供给端的共同推动下,国产GPU算力持续提升,生态建设日臻完善,从算力到网络的国产生态企业有望迎来发展机遇。3)AI智能硬件:AI赋能、成本下探,AI与硬件的结合商用有望提速发展,看好智能汽车、AI终端、具身智能等方向。

流量增速放缓、运营商投资或将继续温和下滑,关注专项债带来的信息产业潜在投资机会,包括智慧生产、智慧城市、智慧交通等基础设施项目。该行认为,政策端有望加码构建新质生产力,赋能企业数智化转型,带动新一轮供给侧改革;需求端,智慧生产、智慧城市、智慧交通等基础设施项目有望拉动信息产业加速升级,蕴含增量投资机会。

风险

信息基建投资不及预期;AI等新技术发展的不确定性等。