高盛看好A股和黄金,明年A股涨幅会跑赢黄金吗?

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    高盛继续看好金价,同时也继续高配A股市场。高盛罕见集中看好黄金与A股,在高盛看来,它认为当前黄金市场与A股市场具有很高的投资性价比。

    从高盛的观点分析,它认为黄金可以提供一个避风港,政策不确定性和最近的调整可以视为一个有吸引力的切入点。

    针对A股市场,高盛表示内资对中国股票的定价权会越来越高,考虑到每股收益增长以及估值因素的驱动,给予A股市场“高配”的建议。

    高盛看好黄金和A股,2025年谁的表现会更好?

    今年以来,黄金价格大涨了29%,A股市场上涨13%左右。从年度涨幅来看,黄金涨幅显著大于A股市场。

    从长期价格运行趋势来看,黄金市场基本上呈现出长期牛市的运行格局,A股市场更倾向于震荡市场。从某种程度上分析,投资黄金的确定性会高于A股市场。

    不过,黄金属于非生息的投资品种,A股优质资产具有高股息优势。一旦遇到震荡调整行情,A股优质股票的投资性价比会高于黄金市场。

    衡量两者之间的投资性价比,取决于接下来黄金行情的走向,明年黄金市场会不会步入中期调整行情。假如黄金市场开始步入中期调整行情,那么投资A股优质资产的性价比会更加高。

    从过去数十年的时间分析,黄金价格有过几轮明显的调整行情。例如,1981年至2001年、2011年至2015年。

    与黄金牛市运行周期相比,黄金熊市的调整周期没有规律性。调整较短的时间周期为4年,调整较长的时间周期为20年。假如黄金市场步入长达20年的调整周期,而且持有期间不产生出任何的股息收入与利息收入,那么投资黄金的体验感将会非常差。

    退一步思考,如果在黄金市场调整20年的时间里,你投资了A股市场的优质资产,或者说A股市场公共事业类的优质资产,那么假设优质资产的平均股息率为5%,在不考虑股价的波动的前提下,只是通过股息收入,也基本上可以收回全部的本金。

    因此,在黄金处于漫长调整的过程中,投资A股优质资产的投资性价比会更高。

    当前的黄金市场,已经处于历史高位水平。同时,支撑黄金牛市的根基开始有所动摇。

    例如,全球地缘局势可能会发生局部缓和的趋势,一旦地缘局势局部缓和,那么支撑黄金牛市的底层逻辑也会发生动摇。

    例如,美联储降息预期可能会降温。黄金作为抗通胀的硬通货,遇到通胀抬升的市场环境,黄金是良好的抗通胀品种。但是,当通胀预期降温,黄金的优势也会随之减弱,不利于金价的表现。

     此外,各国央行对黄金的态度开始发生分歧。以我国央行为例,已经连续6个月暂停增持黄金,或意味着当前的黄金价格已经超出了央行的心理承受范围。

    从过去两轮黄金牛市的运行周期分析,黄金牛市一般在10年左右。从2015年底开始走牛以来,这一轮黄金牛市已经走了9年时间,明年将会是这一轮黄金牛市的第10年时间,明年会不会是黄金价格的重要拐点,需要持续跟踪观察。

    站在当前的黄金价格分析,目前的黄金价格已经不便宜,高位追涨的风险仍然不可低估。一旦黄金市场步入熊市行情,那么投资者需要承受高昂的时间成本。

    明年A股与黄金,难分胜负。但是,在黄金步入熊市的时候,从中期的角度考虑,A股优质资产大概率会跑赢黄金。

个人观点,仅供参考