11月19日晚间，美国零售巨头沃尔玛公布了截至10月31日的2025财年第三财季（自然年2024年三季度）的业绩报告，实现营收、利润双增长。
截至第三季度，沃尔玛中国全年净销售额达到了152亿美元（折合人民币约 1000 亿元）。有分析机构表示，沃尔玛的亮眼成绩得益于“断舍离”发展策略，逐步关停盈利不佳的门店，同时扩张山姆会员店，并开展其他的新业务，提升盈利能力。
财报相关页面截图。
沃尔玛Q3业绩亮眼
电商业务成新增长点
报告显示，沃尔玛今年三季度营收为1695.9亿美元，同比增长5.5%。
在成本和费用方面，2024年第三季度，公司的销售成本达到了1273亿美元，同比增加了5.1%。与此同时，运营、销售、一般及行政费用也攀升至355亿美元，同比增幅达到6.3%，这些成本的增加进一步压缩了公司的利润空间。
在盈利方面，沃尔玛的三季度经营利润同比增长8.2%至67亿美元，净利润增至45.8亿美元，调整后每股收益0.58美元，预估0.53美元，同比增长13.7%。值得一提的是，2022年沃尔玛三季度的净利润为-17.98亿美元。
尽管目前沃尔玛业绩持续增长，势头强劲，但也面临着市场上的多重不确定性。特别是随着特朗普成为美国当选总统，他计划实施的加征关税政策，可能会迫使沃尔玛提高商品价格，从而削弱其一直以来的价格优势。从商品来源看，沃尔玛约三分之二的商品是在美国本土制造、生产或组装的，这部分商品因关税政策调整而面临的风险相对较小。然而，与众多零售商一样，沃尔玛也一直致力于进口商品的多样化，而这部分商品可能会因关税政策而遭受较大冲击。
在诸多挑战中，沃尔玛的电子商务业务却异军突起，成为本季度业绩的一大亮点。得益于商店提货交付服务的推广和市场销售的强劲增长，沃尔玛全球电商销售额在第三季度实现了27%的显著增长。以山姆会员店为例，管理层于会上表示，目前线上销售占山姆比重较大，在中国的销售额大约有一半是线上收入。
山姆持续扩张
沃尔玛中国的“断舍离”
近年来，沃尔玛中国的增长动力主要来自山姆会员商店和电商业务。
根据中国连锁经营协会的公布的数据，沃尔玛中国 2023 年全年销售超 1200 亿元，其中山姆会员店贡献了 800 亿元以上，其中线上业务占比超过 50%，也就是 400 亿元左右，而以线上增长速度 25% 来预估，山姆中国有可能在 2024 年拿下 “1000 亿元”的山头。
沃尔玛公司全球总裁兼首席执行官董明伦介绍，目前沃尔玛中国约有一半的销售额来自数字渠道，这在一定程度上要归功于超过 350 个山姆店分销点网络（前置仓），它们为会员提供一小时送货服务，并扩大了传统山姆店的覆盖范围。
今年以来，山姆会员店继续一路“狂飙”，在中国市场奋力驰骋。截至2024年10月，山姆会员商店在中国20多个城市的门店总数已达到50家。预计到2026年，山姆的门店数将超过60家。
而与此同时，沃尔玛门店数量则持续下降。根据联商网的数据，从2016年至今，沃尔玛在国内已经关闭了超过140家门店。尤其是近年，沃尔玛大卖场业态调整的数量不断增大。2020财年至2023财年，沃尔玛中国门店数量分别为412家、403家、361家和322家，呈下滑趋势。而沃尔玛中国2024财年的门店数量为296家。以此计算，沃尔玛中国2023财年有26家门店关闭。
在面对激烈的市场竞争和消费者需求的变化，沃尔玛中国不得不采取“断舍离”策略——关停盈利不佳的门店、出售京东股份等，来供给山姆会员店进行拓张以及开展其他新的业务。
中产收割机？
会员经济下的零售新宠
山姆会员店作为沃尔玛旗下的高端会员制零售超市，近年来在中国市场迅速崛起，被誉为“中产收割机”， 消费者需要购买会员卡才能享受店内的优惠和服务。据介绍，除了门店消费，会员还能通过山姆APP、极速达、全城配、全国配、全球购等方式进行购物。这种机制不仅筛选出了高消费能力的中产阶层，还通过会员费的形式提前锁定了稳定的现金流。
有报道称，山姆这种会员制超市的成功关键在于精选商品和精心设计的会员体系。通过为会员节约挑选时间、提供“不翻车”的商品，吸引一大批中产拥趸。
据山姆APP页面介绍，其卓越会员具有2%山姆回馈金、每月运费券、省钱无忧计划等多项权益，卓越会员达到一定条件甚至可以最高月返800元。而这些种种权益不仅激发消费者回购的动力，提升复购率，同时加强其与品牌的粘性，将用户消费转化为长期且可持续的利润流。
山姆相关宣传页面截图。
同时，山姆会员店还通过线上渠道和前置仓的布局，进一步扩大了覆盖范围，提升了会员的购物体验。艾瑞咨询调查显示，消费者选择仓储会员店购物的最主要原因依次是精选商品(72.6%)、优惠的价格(67.9%)、新颖的产品(63.8%)和良好的售后服务 (59.6%)。质量是否足够好，已经超过价格的考量因素。
山姆的模式也让越来越多的传统商超开始关注会员经济，尝试通过会员制模式来提升竞争力和用户粘性。此外，山姆会员店开始更加重视私域的发展，通过大数据分析和会员管理，更好地了解会员的需求和偏好，提供更加个性化的服务。这种趋势也反映了整个零售行业的变化动态，即从传统的商品销售向服务销售转变，从大众市场向细分市场转变。