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最近的黄金价格波动还挺大的,10月底,国际金价一度突破2700美元/盎司,创下了历史新高。
不过在美国大选结束特朗普胜选,叠加美联储降息决议出台,金价开启了一轮跌势,直接跌破了2700美元/盎司的整数关口。
很多朋友会好奇,金价涨涨跌跌背后的原因有哪些?作为普通人如何把握金价的长期逻辑,做好这方面的投资呢?
今天就来和你聊一聊这个话题。
01
卡尔·马克思说过一句名言,黄金天然不是货币,但货币天然是黄金。
这句话实际上透露出黄金身上具备的双重属性,货币和贵金属。
作为货币,黄金的定价逻辑有两个,一个是通胀,另一个是财政。
先来说通胀逻辑。
相比纸币来说,黄金的供给相对有限,受国家信用扩张的影响相对较小。
咱们可以拿美元作对比,如果美联储采取宽松货币政策,美元供过于求,
造成美元对内贬值,美国的通胀往往会上升;
但是,具有一定货币属性的黄金相对美元升值,可以有效地对抗通胀。
历史上,美国处于高通胀(CPI同比增速大于4%)和通胀波动上行时期(指CPI环比增速的12个月滚动标准差趋势上行时段),金价的表现更好,反之低通胀和通胀波动下行时期,金价往往承压:
(资料来源:FRED,Bloomberg,中金公司研究部)
其次来说说财政逻辑。
美国的财政政策也会影响到金价,假如美国的财政持续扩张,财政支出大于财政收入,就会形成财政赤字。
高财政赤字率,意味着政府需要借更多的钱来弥补支出和收入之间的差距,这通常通过发行国债来实现,同时这也会增加美国的债务负担,从而影响到投资者对美元的信心。
因此,美国持续的财政扩张,容易透支美元信用,导致黄金的配置价值相应提升。
自1971年以来,美国的财政扩张期基本对应了金价的大幅抬升期,而财政紧缩往往对应黄金长熊。
用上面这两个逻辑,分析下今年美国大选前的金价上涨:
一方面是美联储今年降息是市场普遍预期,9月大幅降息了50个基点(0.5%);
另一方面,美国2024财年政府开支,创下了历史第三高的财政财政赤字(仅次于疫情疯狂给老百姓发钱的2020年和2021年)。
综上所述,美国的货币和财政政策都很宽松,宏观上支持金价上涨。
接着我们聊聊黄金的另一重属性,贵金属。