观点网讯：11月21日，标普全球评级表示，复星国际有限公司（复星国际）近期发行美元债券对公司的信用提升起到积极作用。这有助于扩大公司的再融资渠道，并小幅改善其资本结构和流动性。
标普指出，复星国际阔别境外债券市场三年多之后重返，反映出其再融资能力逐渐得到进一步改善。此前该公司的境外银行再融资渠道恢复，今年早些时候筹得8.88亿美元银团贷款正体现了这一点。
新发债券和回购小幅延长了复星国际的债务期限。由于中国银行业市场上的流动资金贷款期限普遍较短，而且这种情况还将持续，因而恢复较长期限境外债券渠道是该公司改善资本结构的关键一步。
不过，由于新发债券的规模仅相当于复星国际作为控股公司截至2024年年中债务规模的2.4%左右，因此其还需进一步提高较长期限债务的比重，方能使其债务的加权平均期限持续延长至两年以上。
近期的发债交易有助复星国际增强未来两年的流动性缓冲。截至2024年6月底，该公司的短期债务中有80%以上为银行贷款，且公司在银行贷款续贷方面具备良好的过往记录，但在2025年10月到2027年1月的16个多月中，公司还有约22亿美元的境外债券将到期。
尽管该美元债券8.5%的票息高于复星国际的整体债务成本，但标普认为该公司可以管控较高的利息成本。
标普预计，未来12-24个月复星国际将继续处置其资产组合。随着到期债券压力减小，资产的年处置规模可能从2022-2023年最高的平均250亿-300亿元人民币趋向正常。
资本市场波动和执行风险将在一定程度上影响复星国际处置资产的进度，特别是未来剥离的大部分资产可能集中在未上市投资对象。不过，基于复星国际的过往记录和已签约交易，标普认为其仍有望实现控股公司每年削减100亿元人民币债务的目标。