一家此前并不起眼的公司,做家电零部件的和而泰,股价突然爆了。
11月11日以来,和而泰9个交易日内涨停7次,股价涨超80%。
公司股价暴涨,跟热门的AI芯片有关。
具体说来,跟和而泰参股公司摩尔线程的IPO消息有关。
摩尔线程成立于2020年6月11日,跟英伟达是同行,做AI芯片GPU,也被称为“中国的英伟达”。据今年4月发布的《2024·全球独角兽榜》显示,摩尔线程的估值已经达到255亿。
和而泰参股摩尔线程,目前持有摩尔线程1.244%股份,按照摩尔线程当前估值,这部分股份价值3.17亿元。
若摩尔线程上市成功,和而泰是不是发了?
遗憾的是,即便摩尔线程上市成功,甚至上市后股价爆炒,和而泰当前的估值也早已透支预期。
摩尔线程到底能不能成为英伟达,咱先不讨论,毕竟企业未来的发展谁也不好说。但A股市场上,号称对标英伟达的公司早就不止一家了。目前最出名的当然是寒武纪和海光信息,海光信息市值更高,9月以来资金一波爆炒,当前总市值2987亿元。
我们乐观估计摩尔线程上市后对标海光信息炒作,市值也炒上2987亿,那么和而泰持有的摩尔线程的股份,能给和而泰带来的价值是2987✖1.244%=37.16亿。
但这波炒作,和而泰的总市值从119亿飙到了210亿以上,市值已经暴涨近百亿,远超我们乐观想象出来的37.16亿。
这么说吧,即使摩尔线程真能上市,即使上市后真能炒上天,但和而泰的持股比例实在太低了,所获得的收益也非常有限。何况这部分投资收益属于一锤子买卖。
即便我们的预期已经极度乐观了,也远远不能匹配和而泰目前的估值。
所以你说,泡沫大不大?
再看看和而泰这家公司的基本面,整体乏善可陈。
公司主要做智能控制器,公司大部分收入来自家电行业,客户包括海尔、海信、苏泊尔、惠而浦、飞利浦等,也有少量汽车相关业务,客户有蔚来、小鹏。
公司最新的市盈率是55.5倍,已经比家电零部件板块整体市盈率高约77%。
事实上,2021年以后,公司就持续增收不增利了。2022年和2023年,归母净利润分别同比下滑20.93%、24.25%,2024年前三季度,同比微增6.29%。
在2023年年报中,和而泰表示,“由于股权激励费用、无形资产摊销加速计提以及三项费用投入的增加,公司的盈利情况在短期内受到一定影响。”
和而泰这些年三费(销售费用、管理费用和财务费用)中,销售费用增长尤为突出。2024年销售费用已经达到1.74亿元,比2020年的两倍还多。
毛利率方面,公司也越来越低,说明盈利能力走下坡路。2021年到2023年,公司销售毛利率一年比一年低。
智能控制器多数时候是典型的乙方生意,面对甲方大客户以及拓展新客户,有时不得不放宽标准、提高费用去刺激。据自媒体“孤笔投资”,去年开始和而泰中标项目压低了价格,或是为了完成股权激励。
因此,无论是基于参股摩尔线程的炒作逻辑,还是公司自身基本面,和而泰都是撑不起当前估值的。
不过话说回来,妖股炒作往往是不管你这啊那的。如果你是短线客,只需要考虑在泡沫崩塌前及时撤离即可。
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