2024年11月21日，有研粉材披露接待调研公告，公司于11月19日接待华商基金、泰康资产2家机构调研。
公告显示，有研粉材参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书、财务总监、总法律顾问姜珊，证券事务专员瓮佳星。调研接待地点为有研大厦。
据了解，有研粉材前三季度整体销量达到23,000吨，同比增长10%，营业收入23亿元，同比增长18%，利润总额4,489万元，同比增长3%。公司铜粉市占率国内第一，但由于基础产品市场竞争和价格战，利润增长不及销量增长。未来，公司计划通过扩大市占率、产品结构调整和海外市场拓展来提高利润率，特别是在铜基板块，公司将加强新产品如复合铜粉、超细铜粉等的研发，并结合国家政策调整产品结构，开发新应用领域。
据了解，有研粉材的导热铜粉已实现每月吨级供货，且在GPU散热器件、AI算力服务器、基站等场景中应用效果良好，下游需求有望进一步扩大。公司收购英国Makin公司，以推进海外业务布局和产业全球化发展战略，Makin公司在欧洲市场低迷的2023年利润不高，但2024年以来市场需求逐步恢复，业绩向好。泰国基地投产运行顺利，预计第四季度实现盈利，明年增长预期良好。锡基板块毛利率低，主要受原材料价格影响，但公司预计随着消费电子产业链向东南亚转移，泰国基地将有利于增加销量。公司在浆料板块增长快但利润一般，因为该板块还处于研发试验阶段，公司更注重技术突破。铜浆目前处于研发阶段，等待市场爆发。电子浆料板块主要面向光伏方向，目前处于中试阶段。公司考虑筹备第二期股权激励，以激励新加入的核心业务骨干员工。
据了解，有研粉材在3D打印领域具有技术和经验优势，参与客户设计端，共同开发粉体材料，走差异化细分市场。公司看好3D打印行业发展，计划通过募投项目加大投入，建设增材制造数字产业中心，提升设备多样性，丰富产品结构，提高粉体回收利用率，建立全流程3D打印服务产业链。公司未来三年的发展目标是以创新引领发展，以新产业为主导，夯实锡粉、铜粉主业，提高销量，重点发展3D打印板块和电子浆料板块，融入国家战略，保障产业链供应链安全稳定，加快传统产业转型，打造战略性新兴产业。
调研详情如下：
Q1:请简要介绍公司前三季度经营情况。
A1:公司前三季度整体销量23,000吨,同比增长10%,营业收入23亿元,同比增长18%,其中销量增长带来的增量是11%,由于原材料价格上涨带来的增量是7%。利润总额4,489万元,同比增长3%。
Q2:关注到公司铜粉市占率国内第一,但是该板块利润不高,是什么原因?
A2:公司铜基板块经过多年的发展,在国内市占率方面已取得显著优势,但是对于一些基础产品进入该行业的公司较多,价格竞争比较激烈,因此目前公司利润增长不及销量增长。未来公司将通过进一步扩大市占率、发挥好各公司之间的协同效应、调整产品结构及扩大海外市场销量来提高利润率。
Q3:公司对铜基板块未来发展如何规划?
A3:未来公司会继续加强新产品的研发力度,如研发复合铜粉、超细铜粉、低松比铜粉、导热铜粉等产品,其中导热铜粉为国内独家生产。同时结合国家设备更新、发展新质生产力的政策,不断调整产品结构,开发新的应用领域,形成新的产业链,扩大市场需求。
Q4:导热铜粉的下游需求目前如何?
A4:目前已经实现每月吨级供货,供应稳定。该产品在其他领域的应用也在测试阶段,目前国内只有公司能做新型导热铜粉,下游需求根据公司研发进度有望进一步扩大。
Q5:导热铜粉具体市面上的应用有哪些?
A5:公司新型导热铜粉现已成功应用于部分GPU散热器件。据了解该产品目前也已部分应用于AI算力服务器、基站、大型路由器、交换机等场景,应用效果截至目前反馈良好。
Q6:公司收购英国公司的考虑?
A6:Makin公司是一家生产雾化金属粉体材料的公司,生产技术领先、品质稳定、海外市场占有率高,是英国最大的有色金属与合金粉末的生产企业,在英国的市场占有率为45%,收购时产销量在欧洲排名第4,位列全球第7,其产品主要销往欧洲,被广泛应用于汽车及工业设备领域。公司为推进海外业务布局,践行产业全球化发展战略,同时引进雾化技术,收购Makin公司作为拓展欧美市场的产业基地,与国内基地加强产业、市场协同,发挥品牌效应,提高国际市场竞争力。
Q7:英国Makin公司今年的营收情况?
A7:公司于2013年收购的英国Makin公司,自收购以来整体经营情况不错,该公司2023年度利润不高是因为其销售以欧洲市场为主,2023年欧洲市场整体低迷,同时部分能源价格大幅增长、汇兑损失增加,导致成本费用增加、利润减少。2024年以来,英国Makin公司市场需求逐步恢复,经营业绩持续向好,前三季度收入同比去年增加10倍,预计明年营收情况也会有所增长。
Q8:泰国基地投产情况预期?
A8:泰国公司总产能5000吨,今年6月之后投产运行,计划销量1000吨,目前进展顺利超过预期,预计第四季度单季度可以实现盈利,明年会有比较好的增长预期。
Q9:公司锡基板块毛利率低的原因?
A9:锡基板块的产品定价模式为原材料+加工费,原材料占比基数大,锡和银原材料的价格上涨会毛利率下降。
Q10:锡基板块2024年增长是否有较大的压力?
A10:目前感受到微电子行业包括消费电子行业在慢慢回暖,预计受消费电子产业链往东南亚转移的趋势影响,公司在泰国建设产业基地,更有利于对接国际市场、增加销量。
Q11:锡基板块未来的发展如何。
A11:锡基焊粉材料和电子浆料都是微电子互连材料,公司锡基板块的产能能够满足目前的市场需求,板块整体的发展致力于技术迭代并向下游新兴产业链延伸,同时通过调整产业结构,生产附加值更高的产品,达到20%-30%的年增长率。
Q12:关注到浆料板块增长很快,但是利润一般,原因是什么?
A12:公司电子浆料板块发展速度快,但从项目开始研发到技术成熟度达到7-8级,直至真正产业化达到9级,还有个研发试验的过程,公司对这个板块的发展目标不只是追求利润,在一些关键卡脖子技术上实现突破,具有更重大的意义。如果能顺利完成项目,今后的发展前景会比较广,释放的贡献也会更大。在公司的募投项目中有科技创新中心建设项目,公司计划通过该项目向该领域加大投入。
Q13:铜浆现在有做一些小批量的生产还是处在实验室研发阶段?
A13:批量化生产需要有市场匹配度,下游客户目前还处于摸索和探索阶段,产品成熟度没有达到相应级别,属于研发阶段。公司通过前期的项目参与已经做好相应的积累技术,等待市场爆发。
Q14:公司电子浆料板块业务发展方向如何?
A14:公司电子浆料板块业务未来主要面向光伏方向,目前处于中试阶段,一些已送样的客户在对样品进行验证,研发技术程度达到7级左右,除了验证,还需要完善工艺、优化参数,通过销售来实现8级、9级的成熟度。
Q15:公司在股权激励上有没有下一步计划?
A15:公司上市前做过一次国有企业股权激励,随着公司这几年业务的拓展,新加入的核心业务骨干员工没有持股,所以公司在考虑筹备上市公司第二期股权激励。
Q16:公司在3D打印上的战略部署是怎样的?
A16:公司看好该行业发展,同时也在不断摸索适合3D打印发展的最优模式。在公司的募投项目中有科技创新中心建设项目,公司计划通过该项目向增材制造领域加大投入规模,建设增材制造数字产业中心,增加不同种类的打印设备,提升设备的多样性、丰富产品结构、提高粉体回收利用率、实现粉体的全生命周期监测,建立全流程3D打印服务产业链,为公司增加销量、承接未来一些重大专项做好准备。
Q17:公司3D打印粉体竞争优势是什么?
A17:公司不只是生产、销售3D打印粉体材料,更多的是依靠多年的技术和经验积累,参与客户的设计端,共同设计、开发需要的粉体材料。如生产的高流动性铝合金粉体材料,在北京“奋进新时代”主题成就展上展出,并获得航空航天增材制造产业链“创新产品奖”,可以制作卫星支架在极低温度下使用。3D打印行业内产品种类很多,同类产品也有不同的牌号,公司定位走的是差异化细分市场,做市场上做不了的产品,解决行业卡脖子难题。
Q18:公司未来三年的发展目标。
Q18:公司未来以创新引领发展,以新产业为主导,夯实锡粉、铜粉主业,提高销量、把握机遇,重点发展3D打印板块和电子浆料板块,目前3D打印行业虽然进入者很多,竞争非常激烈,但我们分析仍出于行业爆发前期,行业容量大,每年约有25%左右的增速。公司在很早之前已经进入这个行业,当时以研究开发为主,在2017年获得了国家科技进步二等奖。公司之前的发展主要聚焦于粉体材料本身,未来会逐步推进向下游的延伸发展。为此公司已经开始布局,公司依托科创中心的募投项目,对3D打印板块进行投入,建立实验室、购置3D打印机,增加对粉体材料的验证环节,缩短客户的验证周期,预计到2025年底完成建设。同时,在提高3D打印粉末制备能力上持续加劲,计划通过建立新基地,实现规模生产。电子浆料板块还处于技术研发阶段,主要聚焦国家任务,属于未来产业。公司之后将继续融入国家战略,保障产业链供应链安全稳定,加快传统产业转型,打造战略性新兴产业,在中国式现代化建设中展现央企责任担当,以更加优异的业绩回报广大投资者。