当地时间11月20日,英伟达(NVDA.US)发布第三季度财报。英伟达第三季度的营收增长94%,达350.08亿美元,超过预期14.5%。净利润从去年同期的92.4亿美元增至190.4亿美元,超过了亚马逊和Meta的季度利润。第三季度,英伟达公司的自由现金流创纪录达到168亿美元,同时公司回购了110亿美元的股票。英伟达预计,在第四财季,公司收入将增长70%,达375亿美元。关于第四季度收入,虽然分析师的平均预期为371亿美元,但最高预期值则为410亿美元。所以Q3财报发布后,股价盘后下挫。
财报发布当日股价下挫
就在第三季财报发布前,今年投资者们的热情早已将英伟达的股价推高了近200%。在这场让人眼花缭乱的上涨中,这家芯片公司制造商成为了全球市值最高的公司。换句话说,如果不取得爆发式增长,本季度的业绩注定会让人失望。
果不其然,当地时间11月20日,英伟达股价也经历了过山车行情。开盘一个多小手后,股价一度下挫至142.86美元,下跌幅度达4.15%。40分钟后,股价再次反弹至146.56美元,随后再次下挫,震荡下行,但到了当地时间下午15:19分,尾盘回暖,股价跌幅收窄至0.76%。
据彭博社报道,在第三季财报发布后,英伟达盘后交易下跌1%。
成本高、现金流吃紧
公司首席执行官黄仁勋在业绩发布后表示,英伟达备受期待的芯片Blackwell产品在第四季度上市,其需求“非常强劲”。英伟达公司表示,新芯片仍按计划进行,公司进一步表示,Blackwell系列产品已“全面投入生产”。
但英伟达的股价在盘后交易中下跌了1%,分析师表示,部分原因是其销售前景受到供应限制的影响。英伟达公司表示,需要几个季度才能生产出客户所需的Blackwell芯片。英伟达财务总监科莱特·克雷斯在电话会议上表示:“我们面临的挑战是,如何在本季度快速向市场提供充足的供应。”“明年我们将与更多的供应商合作,本季度我们的资金会比较紧张”。
首席财政官科莱特-克莱斯表示,由于某些供应链限制,至少在未来几个季度内,Blackwell芯片将“供不应求”。
新芯片的成本比预期的要高。当下英伟达公司正全面转向Blackwell芯片的制造和销售,这一举动已对公司盈利能力产生了重要影响。该公司的毛利率从上季度的75%下降到第三季度的73%。不过公司表示,当新产品实现更大规模生产后,该数字预计将反弹。
Blackwell产品系列的开发一直充满挑战。在2024年8月与分析师的通话中,公司表示不得不改变芯片的生产工艺,因为芯片不够好用。
据The Information报道,如今英伟达遇到了一些困难,包括其下一款旗舰芯片Blackwell交付延期,以及英伟达为放置该芯片而设计的服务器机架过热等问题。
另外,“围绕Blackwell产量提升和客户集中度的关键问题仍是主要问题。”eMarketer分析师JacobBourne在一份报告中表示,“2025年几乎没有执行失误的余地。”
其他挑战也不小
英伟达最大的部门数据中心营收较上年收入翻番,达到308亿美元,但该部门网络收入(与网络设备和网络服务相关的收入)环比正在下降,而且业务正变得越来越依赖一小部分客户:云服务提供商。客户中包括微软、亚马逊等公司大客户,其收入占数据中心收入的50%,高于上季度的45%。
投资者们希望这个数字能够不断下降,他们希望能看到人工智能正在整个经济领域扩散。
除了这些挑战,英伟达也面临着政府对其销售行为的调查。美国、欧盟、英国等国家和地区都在调查其业务。该公司表示,将提供监管机构需要的任何信息。
黄仁勋也表示,该公司的许多芯片和人工智能系统目前都是在中国台湾制造,无论即将上任的特朗普政府是否考虑对海外制造的产品征收关税,该公司都将支持并遵守其采取的任何行动。
软件、服务和支持营收速度或将达20亿美元/年
11月,英伟达开始向客户交付首批芯片。英伟达预计,由于开始销售该款功能更强大的人工智能芯片Blackwell,第四季度营收将比去年同期增长70%,达到375亿美元。这一预测比华尔街的预测高出约5亿美元。公司表示,客户正在排队购买这款新芯片。
英伟达投资方 Endurance Capital Partners 的投资组合经理 David Readerman 说:"我们打赌,人工智能计算将出现一个重大拐点,就是那个产品,但这是一个复杂的产品,需要新的数据中心设计、安装和性能。”
在与分析师的通话中,黄仁勋表示,公司致力于每年更新GPU产品线,并有望在2026年推出Blackwell的后续产品。
令人印象深刻的是,英伟达第三季度数据中心服务器芯片和网络设备的销售同比增长112%,达到308亿美元,其中大部分来自GPU的销售。这部分业务收入贡献了英伟达绝大部分的营收。
第三季度,英伟达公司的自由现金流创纪录达到168亿美元,同时公司回购了110亿美元的股票。科莱特-克莱斯(Colette Kress)表示,该公司软件、服务和支持营收速度为15亿美元/年,也就是1.25亿美元/月,而到今年年底,营收速度或达到20亿美元/年。