自去年年初以来，Nvidia (NVDA) 已成为财报季的“超级碗”，就像真正的大赛一样，它总是在赛季末压轴登场。
现在正值第三季度财报季的尾声，市场再一次紧张地等待Nvidia周三收盘后的财报发布，期待了解人工智能和数据中心建设热潮是否能够延续。我们将讨论财报后的预期以及如何在业绩未能令人满意时进行对冲，这与上一季度的表现相似。
基本面展望
根据FactSet的数据，分析师普遍预计Nvidia的每股收益（EPS）为0.75美元，收入为331.3亿美元。市场的关注点将集中在新推出的Blackwell GPU上。据报道，这款GPU已经被订购一空，预计未来12个月内将供不应求，同时也有近期关于该产品过热的报道。实际上，对于Blackwell的担忧早在上一季度的财报中就开始出现，当时虽然每股收益超出预期5%，但依然维持了令人瞩目的高水平。
Nvidia的技术图表
上一季度，Nvidia的增长率从数百个百分点的惊人水平回落。结果，8月28日，股价从约130美元下跌至101.50美元。此后，Nvidia股价回升并突破130美元，接近150美元。然而，在周三的财报发布前，股价已回落至140美元中段。
如果即将发布的财报无法让投资者兴奋地“脱下帽子”（这里指费城半导体指数的缩写“SOX”），那么我们是否可能会再次回到130美元这一关键技术支撑位？目前的50日均线位于132.37美元。
在最近一次Inside Edge Capital Management, LLC的资产组合调整中，我们将NVDA在公司核心增长组合中的持仓从8%提高到10%；在股息模型中，我们将持仓从2.5%提高到3.5%。请注意，NVDA虽然派发少量股息，但其市值占标普500指数的7%以上。然而，在我们更加灵活的“Active Opps”组合中，为了对冲可能回落至130美元的风险，我们正在考虑对较慢的资产组合进行对冲。
Nvidia的对冲策略
我们计划购买一份11月22日到期的140/130美元看跌期权价差，目前的交易价格为2.88美元。具体来说，我们购买140美元行权价的看跌期权，同时卖出130美元行权价的看跌期权，总成本为每份价差288美元，最大潜在收益为712美元（10美元的价差减去2.88美元的支付溢价=7.12美元）。根据您持有的Nvidia股票数量，决定需要交易的期权数量。例如，如果您持有500股NVDA股票，并希望对冲整个头寸至130美元，您可以购买5份价差，总成本为1440美元，最大可能收益为3560美元。
尽管如此，我仍然坚信AI热潮还处于早期阶段，因此这种“保险”可能不会被使用，溢价最终会作为资本损失处理。
如果NVDA能够突破100%斐波那契扩展位145.93美元，艾略特波浪模型显示下一个上行目标为185.54美元。这个目标可能在Nvidia满足Blackwell的需求并推动季度收入达到400亿美元到500亿美元时实现，而这一时间点可能在明年到来。