沃尔玛Q3超预期:强势山姆贡献双位数增长

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划重点

01沃尔玛2025财年第三财季营收为1695.9亿美元,同比增长5.5%,超出市场预期。

02其中,沃尔玛美国净销售额同比增长5%,电商销售增长22%。

03由于价格优势,沃尔玛对约6000种商品进行了降价,包括约3000种杂货商品。

04此外,山姆会员店三季度会员收入增长22%,其中中国市场连续多个季度保持双位数增长。

05然而,沃尔玛面临市场不确定性考验,如特朗普加征关税政策可能削弱价格优势。

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观点网 11月19日晚间,美国零售巨头沃尔玛公布了截至10月31日的2025财年第三财季(自然年2024年三季度)的业绩报告。

期内,沃尔玛取得不错的成绩。具体数据上,三季度营收为1695.9亿美元,同比增长5.5%,预估为1674.9亿美元,其中净销售额同比增长5.4%至1680亿美元。

利润方面,经营利润同比增长8.2%至67亿美元,净利润增至45.8亿美元,调整后每股收益0.58美元,预估0.53美元,同比增长13.7%。

业绩公布后,沃尔玛股价在交易中一度上涨4.5%,触及1972年以来的最高水平,投资市场对沃尔玛近期业绩和未来增长潜力展现出较强信心。

业绩超市场预期

作为全球知名的零售巨头,沃尔玛旗下主要有3大业务部门,即沃尔玛美国,沃尔玛国际和山姆俱乐部。而在最新的三季度财季内,三大业务部门均实现收入增长。

其中,沃尔玛美国净销售额为1149亿美元,同比增长5%,可比销售额(不含燃料)同比增速达5.3%,总营收54亿美元,同比增长9.1%,其中电商销售增长22%。

沃尔玛国际经调整后营收同比增长16.7%至13亿美元,净销售额(不含燃料)同比增长8%至303亿美元,其中电商渠道销售额增长43%,广告业务营收增长50%。

山姆会员店营收同比增长6.9%至6亿美元,净销售额(不含燃料)同比增长3.9%至229亿美元,可比销售额(不含燃料)增速由去年同期的3.8%提升至7%。

超预期的业绩表现之下,沃尔玛提高了全年的业绩预期目标。2025财年全年的净销售增长预期从3.75%-4.75%上调至4.8%-5.1%,经调整经营利润增速预期从6.5%-8%上调至8.5%-9.25%,经调整后EPS预期从2.35-2.43美元上调至2.42-2.47美元。

具体来看,收入占比最大的沃尔玛美国,三季度业绩增长主要得益于受客流量增加和平均票价上涨。得益于门店自提和送货服务,沃尔玛美国的电商销售额增长了22%,会员收入也实现了两位数的增长。

分品类看,三季度,约占美国沃尔玛总销售额60%的杂货类别,销售额实现中个位数的同比增长,此外个护和家清产品的销售额也有所增长。不过需要注意到,由于消费者整体仍持谨慎态度,沃尔玛日用百货品类的销售仍然疲软,销售额以低个位数增长。

但究其根本,沃尔玛优异的业绩表现,主要还是得益于价格优势。据管理层披露,在三季度,沃尔玛对大约6000种商品进行了降价,其中包括约3000种杂货商品。

基于此,巩固价格优势成为沃尔玛的业务重点之一,“我们的首要任务是继续降低美国国内品牌和自有品牌的价格”,管理层进一步补充道。

至于增长引擎之一的山姆会员店,三季度会员收入增长了22%。沃尔玛表示,未来将继续专注于发展像沃尔玛+山姆会员店这样的会员计划,增强客户黏性,推动可持续营收增长。

中国市场方面,目前沃尔玛在中国已开设50 家山姆会员店,最新的第50家门店已于10月在东莞寮步开出。城市布局上,山姆会员店主要聚焦于一二线城市,尚未涉足三线及以下城市,目标人群主要锁定在中高收入的中产阶层。

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数据来源:沃尔玛财报,商业客整理

而从业绩表现来看,山姆会员店销售继续处于增长状态。从三季度财报数据来看,就可比销售额增长而言,中国市场连续多个季度保持双位数增长,其中电子商务净销售额增长在三季度更是达到25%,保持强劲增长势头。

潜在挑战与机遇

然而,业绩一路高歌猛进之际,沃尔玛也面临市场诸多不确定考验。随着特朗普即将上任美国总统,推行的加征关税政策可能会导致沃尔玛涨价,价格优势或在未来一段时间被削弱。

具体分类来看,沃尔玛销售的商品中约有三分之二是在美国制造、生产或组装的,这部分商品的关税风险会有所降低。但与此同时,与其他零售商一样,沃尔玛一直在努力实现进口商品多元化,这部分商品可能会受较大影响。

虽然面临政策不确定性因素影响,不过近期消费需求端有出现新的机遇。沃尔玛表示,在最近的一个季度,购物者购买食品杂货、家居用品和玩具,美国销售额上升,这些表明节日季购物已经稳步开始。

“总体而言,我们对节日感觉良好,消费者在食品上花费的钱比以往任何时候都多。”管理层于Q3业绩会上表示。

除上述因素外,电子商务业务的发展是本季度沃尔玛业绩中的重要亮点。数据显示,受商店提货交付和市场销售增长的推动,三季度沃尔玛全球电商销售额总体增长了27%。

以山姆会员店为例,管理层于会上表示,目前线上销售占山姆比重较大,在中国的销售额大约有一半是数字化的。与此同时,分销点组成的网络为会员提供一小时送货服务,扩大了业务覆盖范围。

据商业客了解,上述送货服务为“极速达”,山姆会员可以直接通过线上下单,购买千款优选商品,享受最快一小时配送到家服务。

沃尔玛方面认为,全球电子商务增长依然强劲,尤其是市场扩展方面的实力有助于日益多样化的业务模式,而目前沃尔玛在电子商务中的市场份额相对较低。

基于此,其正在全球范围内学习运营经验,包括中国的直播带货,还有印度规模化的数字金融等,以把握在此业务上的机会。

如沃尔玛在AI方面就做了不少的尝试。据管理层介绍,上个财报季,沃尔玛就已经搭建了一个个性化的购物助理。当下,这个助理在不断提升消费者的体验,用户可以通过它更精准的找到想要的商品,而不再是在琳琅满目的商品里面挑选。