勇砺商业评论 曾宪勇

在经过近两年持续、坚定的战略转型之后，斗鱼在商业多元化方面终于取得了里程碑式的进展。

最新披露的斗鱼三季报显示，该公司在过去的三个月里非直播打赏业务继续保持高速突破之势，其创新业务、广告及其他收入再度同比增长了近50%，该项业务贡献的收入比重更是已经接近三成，规模效应已经开始释放。

报告期内，斗鱼的用户与主播生态基本盘保持稳定，同时还进一步完善了“四位一体”的合规体系，为公司的战略转型向深水区持续迈进打下坚实基础。分析人士认为，随着创新业务、广告及其他业务快速崛起，预计接下来斗鱼的非直播打赏类新业务的持续增长有望逐步消化传统直播打赏业务下滑带来的压力，重新建立起长期增长拐点。

创新业务、广告及其他收入大增占比近三成，总营收实现环比增长

根据斗鱼披露的三季度数据，该公司今年7-9月间实现总营收10.63亿元，8个季度以来首次实现环比增长。其中的直播收入为7.52亿元，毛利润为6080万元，毛利润率5.7%；同期内，斗鱼实现340万元的净利润。

尤为值得外界注意的是，斗鱼三季度在商业多元化转型方面取得突破喜人。业务数据显示，三季度斗鱼的创新业务、广告及其他收入达到了创纪录的3.11亿元，较去年同期再度大幅增长了49.4%，经过一路连续高速增长之后，这一业务的收入贡献占比达到了29.3%，较23年同期的15.3%有了显著提升。

过去两年，斗鱼一直在不遗余力地推动业务多元化转型，以逐步摆脱对传统直播打赏业务的依赖，实现公司业务的长期可持续发展，因此非直播打赏业务一直是外界关注其战略转型成效的关键指标。分析人士认为，经过前期持续高增长之后，斗鱼的创新业务、广告及其他业务的规模效应已经开始明显释放，有力地对冲了传统直播打赏业务的下降压力。

对于多元化业务转型的进展，斗鱼临时管理委员会表示：“2024年三季度，我们积极调整公司的运营策略以灵活应对外部环境的变化，坚定落实‘以游戏为核心的多元化内容生态平台’的长期发展战略，一方面聚焦公司的核心优势来强化商业化能力，一方面优化运营方式提升业务的投产比，协调平台资源提升运营效率。我们继续投资于主播资源和新业务，通过内容创作和产品升级，不断为用户提供优质的内容和丰富的游戏相关服务。面对宏观环境变化和行业波动，我们首要目标是稳固业务的基本盘，平衡传统业务和新业务的发展，有序调配资源以优化平台生态，从而实现公司的长期可持续发展。”

业务多元化格局初定，长期增长拐点渐行渐近

在分析人士看来，斗鱼的非直播打赏类业务预计未来将继续保持较高的增长惯性，其未来贡献的收入比重预计将持续快速攀升，帮助斗鱼重新建立起新的长期增长拐点。

“在创新业务、广告及其他收入占比突破30%这一收入贡献比大关后，斗鱼业务多元化格局即将成功确立，接下来将进入新业务的规模化发展新阶段。届时其多元化新业务将推动公司长期业绩重新向前发展。”上述分析人士说。在他看来，斗鱼的商业多元化转型一直围绕着平台用户生态展开，该公司三季度在非直播打赏业务快速突破的同时，还保持了用户与直播平台生态的基本稳定，这将有力保证其多元化商业转型。

而且，值得注意的是，推动斗鱼商业多元化转型的另一个关键支撑，在于其强大的财务基本盘。目前，斗鱼的资本储备依然十分充足，截至三季度末，该公司账上的各类准现金余额仍然超过40亿元。

市场人士认为，充足的资本储备为斗鱼在业务创新、模式创新和平台生态建设方面提供了强大的支撑，为其未来多元化商业转型持续向深水区迈进并最终成功打下了坚实基础。（曾宪勇）