美国银行的策略师表示,进入明年,投资者应开始将更多资金投入美国以外的股票市场,因为货币和财政政策将变得更具支持性,以应对特朗普的关税计划。
迈克尔-哈特内特(Michael Hartnett)领导的美银团队在其资金流动周报中写道:“在美国当选总统的就职日之前买入国际股票——中国、欧洲。”他们说,中国将放宽财政政策,欧洲央行将“积极”降息,以应对特朗普在明年1月20日就任总统后提高出口关税的预期。
这种观点有悖于市场趋势,因为自特朗普在大选中全面获胜以来,投资者纷纷将资金投入美国资产。策略师们表示,市场对欧洲和中国的情绪已接近“买入羞辱”(买入表现不佳资产的意思)的水平。
美国大选投票结束后,欧洲和中国股市双双下跌,而美国股市则延续了涨势,并在全球股市中占据主导地位,因为市场押注特朗普的亲美政策将有利于国内资产。
从大选后的资金流向可见一斑,美国银行的策略师指出,过去一周有超过550亿美元的资金流入美股,而流出欧洲和新兴市场的资金合计为100亿美元。
标普500指数今年上涨了25%,而斯托克欧洲600指数仅上涨了约5%,是近30年来表现差距最大的一次。虽然在大规模刺激措施的推动下,MSCI中国指数在2024年上涨了14%,但这是在连续三年严重亏损之后的结果。
然而,策略师们现在认为,较低的借贷成本、更便宜的货币以及油价下跌,将导致欧洲和中国的金融条件相对于美国大幅放宽。
他们指出,自美国大选以来,除了做多美元和美国股市、做空美国国债外,没有其他交易选择,但他们表示,随着美国金融环境收紧,在明年1月份的总统就职日之前,趋势可能会发生转变。
美国10年期国债收益率已从10月初的约3.8%升至目前的4.4%以上。
哈特内特及其团队的业绩记录喜忧参半。去年4月,他们也曾因预期经济衰退而偏好美国以外的股票,但衰退并未出现。相反,在大型科技公司、降息和经济复苏的推动下,美股的表现一直优于世界其他地区。
哈特内特对新的一年提出的其他战略要求包括,如果美债收益率上升到5%,就买入美债,因为美联储可能在2025年不降息,从而缓和不断上升的通胀预期。策略师们表示,黄金和加密货币仍然是对冲通胀的最佳工具。
美银援引的EPFR全球资金流动数据显示,过去一周有16亿美元撤出黄金市场,创下2022年7月以来的最高纪录,而在特朗普竞选期间口头支持数字资产后,有创纪录的60亿美元涌入加密货币。