中国和特朗普压垮OPEC联盟

本周，OPEC下调了未来市场预期。OPEC的日子越来越难了。

首先，几个成员国的产量过剩，削弱了该协议其他产油国的减产。

随后到了夏天，今年第一季度和第二季度的第一批实际消费数据显示，中国的石油需求增长远未达到OPEC的预期。

临近年底，就在OPEC及其盟友宣布将推迟到2025年1月开始放松减产之际，他们现在手中握着市场上最疯狂的王炸——当选总统唐纳德·特朗普。

中国疲软的石油需求已经使OPEC+的供应管理政策偏离轨道，并且继续以低迷的原油消费和进口量违背OPEC的预测。

该组织现在必须应对当选总统特朗普承诺推出的一些政策，包括更容易获得化石燃料项目的许可、进口关税以及对伊朗采取更严厉的立场。

中国需求疲软

中国的经济问题已经重创了OPEC+联盟的政策。该组织正在削减产量，但由于中国经济增长放缓、房地产危机削弱了建筑活动和柴油消费，以及电动汽车 (EV) 销量和液化天然气卡车注册量激增，需求一直弱于预期。

国际能源署(IEA)上个月在其《2024年世界能源展望》报告中表示，中国电动汽车的激增让OPEC措手不及。

IEA在报告中写道：近几十年来，中国一直是石油市场增长的引擎，但这一引擎目前正在转向电力：预计中国公路运输的石油使用量将下降，但作为石化原料的石油使用量将大幅增加。

印度成为石油需求增长的主要来源，到2035年将增加近200万桶/日 (mb/d)。具有成本竞争力的电动汽车（其中许多来自中国制造商）正在进入一系列市场，尽管它们的份额将增长速度尚不确定。

目前，电动汽车在全球新车销量中占有约20%的份额，到2030年，这一比例将上升至50%（中国今年已经达到这一水平），届时电动汽车将取代约600万桶/日的石油需求。如果电动汽车的市场份额增长速度较慢，到本世纪末仍低于 40%，这将使预计的2030年石油需求增加120万桶/日，但全球增长轨迹仍将明显趋于平缓。近期的额外石油供应主要来自美洲（美国、巴西、圭亚那和加拿大）。这给OPEC+集团的市场管理战略带来了压力。

10月，OPEC在连续第三份月度报告中下调了2024年全球石油需求预测，理由是今年迄今为止的实际消费数据以及包括中国在内的一些地区需求略有下降的预期。

自8月以来，OPEC在每一份报告中都表示，其对中国石油需求增长的估计过于乐观，当时该组织在2023年7月发布了第一份2024年展望。

尽管长期前景乐观，但OPEC对中国的短期需求展望再次下调。国际能源署执行干事法提赫·比罗尔表示，中国石油消费低于预期和电动汽车销量上升将继续拖累未来全球石油需求增长。

比罗尔上个月在接受彭博社采访时表示：“今年，全球石油需求非常疲软，比前几年弱得多，我们预计这种情况还会持续下去，因为一个词——中国。”

中国官方的原油进口数据对OPEC来说也不乐观。尽管进口并不是中国原油消费的全部，但这个世界最大原油进口国的进口趋势已经给油价带来压力。

中国最新数据显示，与2023年同期相比，原油进口量又下降了一个月。根据海关总署的数据，10月份，中国原油进口数量1053万桶/日。这是2023年同期原油货物抵达量连续第六个月落后于进口量。与2023年10月相比，进口量下降了9%，比2024年9月的 1107万桶/日进口量下降了2%。

特朗普的不确定性

除了中国，OPEC+现在还必须应对美国总统上任后石油需求和供应的不确定性和风险。

预计当选总统特朗普将加大对伊朗的制裁力度，伊朗是OPEC成员国，不受减产限制，今年早些时候，伊朗出口量创下六年来新高。

如果需求持续，伊朗供应减少可能对油价有利。但特朗普提出的其他政策，例如对所有美国进口产品征收10%的关税和对中国进口产品征收60%的关税，可能会破坏全球经济增长，导致全球石油需求总体下降。

如果OPEC+想在明年向市场恢复220万桶/日的供应量，它就无法承受全球石油需求增长疲软的局面。

关税可能会减缓美国和全球经济增长，导致2025年石油需求减少多达50万桶/日，相当于知名机构伍德麦肯兹目前预测的明年全球石油需求增长的三分之一。

伍德麦肯兹董事长兼首席分析师西蒙·弗劳尔斯(Simon Flowers)在上周的报告中写道，“这有可能使油价从当前水平下跌 5 至 7 美元/桶，前提是没有其他风险，例如以色列和伊朗之间的敌对行动升级。”

尽管美国石油和天然气行业四年来得到了它想要的东西（一位支持该行业的总统），但分析师表示，美国的产量不太可能比目前的增长轨迹增长更多。这是因为，主导页岩供应的大型上市公司将继续倾向于股东回报和资本纪律，而不是“钻探，宝贝，钻探”。

此外，弗劳尔斯表示，关税可能会使美国生产商和服务公司面临成本通胀。

而ING大宗商品策略主管Warren Patterson表示：“虽然新一届政府将对石油和天然气行业持更为乐观的看法，但最终产量增长的潜力将在很大程度上取决于价格。”

在特朗普总统的全球石油供需进一步不确定的情况下，OPEC+可能不得不比预期更频繁地调整其生产政策。