上交所官网信息显示，广汽资本有限公司（下称广汽资本）正计划面向专业投资者公开发行总额不超过人民币10亿元的公司债券，拟分期发行，本次债券的募集资金扣除发行费用后将用于股权投资、基金出资、偿还公司有息负债、补充营运资金或其他合法合规用途。
此次债券发行品种为小公募，11月8日状态更新为“已反馈”。牵头主承销商、簿记管理人为中信证券，联席主承销商、受托管理人为招商证券。经中证鹏元资信评估股份有限公司评定，广汽资本的主体信用等级和本次债券信用等级均为AA+。
“V观财报”(微信号ID：VG-View)注意到，这是广汽资本首次在资本市场发债。募集说明书显示，此次发行债券主要目的也是通过近期金融支持实体经济发展背景下的债券市场低成本融资，在广汽集团增资外扩充广汽资本融资能力，系广汽集团对广汽资本战略实施的措施之一，预计后续仍将在广汽集团体系内获得协同发展支持。
公开资料显示，广汽资本设立于2013年4月28日，系由广汽集团出资10亿元出资发起设立的有限责任公司。截至报告期末，广汽资本注册资本为23.18亿元人民币，广汽集团100%股权。
作为广汽集团的投资运营和股权投融资平台，广汽资本定位为领先产业技术前哨站、产业与资本链接纽带、主业与技术赋能平台，其愿景是成为智能出行领域最专业的投资机构。
广汽资本主要业务包括基金投资管理业务、股权直投业务。其中基金管理业务收益体现在营业收入，主要包括基金管理费收入、投资业绩报酬收入以及少量咨询服务收入，股权直投业务收益主要体现在投资收益和公允价值变动收益。
2021—2023年及2024年前三季度，该公司基金投资管理业务营业收入合计7195.94万元、6184.83万元、6743.00万元及3857.92万元。股权直投业务收益规模合计分别为3.91亿元、1.21亿元、1.07亿元及-629.95万元。对于股权直投业务收益变动情况，募集说明书解释称，受宏观经济环境、相关行业政策及被投企业经营状况等因素影响较大。
截至2024年9月末，该公司主动管理的54支基金存量对外投资项目数量合计为71个，对外投资金额合计为53.16亿元，专项基金数量较多。从项目投向来看，广汽资本在管基金投资项目主要分布在长三角及粤港澳等经济较发达地区，投资规模占比分别为36.69%和45.21%；投资项目聚焦动力电池、汽车芯片及智能网联汽车产业细分领域的投资规模占比分别为33.77%、33.95%和17.34%。
从投资阶段分布来看，广汽资本主动管理型基金投资项目覆盖企业发展全周期，2024年9月末存量对外投资项目多数于初创期或成长期介入，投资金额占比49.85%。
募集说明书中并未提及广汽资本所投资企业的具体名称，不过其官方微信公众号发文显示，广汽资本参与投资的公司包括滴滴自动驾驶、文远知行、地平线、小马智行、富特科技、易航远智等。
此外，募集说明书中提到，所管理的基金对广州某自动驾驶公司合计出资3.30亿元，穿透后自有资金出资2.70亿元，该项目近年经营困难，后续可能存在一定减值风险。
公开信息显示，文远知行的总部在广州。11月8日，广汽集团在投资者互动平台上回答提问时称，该公司董事会分别于2021年12月和2024年6月同意全资子公司广汽资本(或公司下属其他主体)投资 WeRide Inc.(文远知行)不超过3000万美元及 2000 万美元。从文远知行盈利情况来看，2021—2023年以及2024年上半年，文远知行分别产生10.07亿元、12.99亿元和19.49亿元、8.82亿元的亏损，三年半累计亏损超50亿元。
募集说明书指出，作为广汽集团旗下的资本运营和股权投融资平台，广汽资本自成立以来多次获得广汽集团增资，截至2023年末，公司注册资本和实收资本均为23.18亿元。但截至目前，公司融资支持主要为股东增资，暂未开展银行借款、债券融资及其他融资行为，后续待探索各种低成本的融资渠道。
从偿债资金来源方面，本次债券直接偿债资金来源于广汽资本经营活动现金流入及投资活动现金流入：最近三年及一期，广汽资本经营活动现金流入分别为1.34亿元、1.11亿元、1.13亿元及0.58亿元，投资活动现金流入分别为17.67亿元、2.61亿元、1.93亿元及0.91亿元。
募集说明书指出，2021年度，广汽资本投资活动现金流入流出金额均较高，主要系当年投资项目较多，投资支持较大，且当年某项目解禁，为广汽资本提供大额现金流入。
截至报告期末，广汽资本货币资金净额3.85亿元；非流动资产合计33.56亿元，金额较大但以股权投资、基金投资为主，较一般企业非流动资产流动性更强。特殊情况下，广汽资本可通过资产变现为本次债券本息偿付提供保障。
值得注意的是，广汽资本投资活动产生的现金流量净额波动较大。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，广汽资本投资活动产生的现金流量净额分别为1.63亿元、-6.51亿元、-1.80亿元及-5.74亿元。
广汽资本解释称，2021年度，广汽资本投资活动产生的现金流量净额较高，主要原因系已投资项目解禁出售所致；2022—2023年度，广汽资本投资业务规模增加，导致投资活动现金流出大于现金流入，投资活动现金流量净额为负。
同期，广汽资本经营活动现金流量净额分别为-0.12亿元、0.40亿元、0.09亿元及0.01亿元。报告期内，受支付税费及其他经营活动现金流量影响，广汽资本经营活动产生的现金流量净额有所波动，但整体变动金额较小。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
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