近日,比亚迪(002594.SZ)发布2024年三季报,其总负债为5954.57亿元,负债率达77%。不仅是比亚迪,多家车企负债率超过70%。扬子晚报/紫牛新闻记者注意到,有网友认为70%的负债率是企业的“红线”,由此得出比亚迪以及其他很多车企危矣的结论。比亚迪的负债究竟高不高?是否背后蕴藏着风险?扬子晚报/紫牛新闻记者请教了专家。
多家车企巨头负债率超70%
先看“自主三强”车企,据2024年三季报,长城汽车(601633.SH)的资产负债率为62.16%。据2024年中报,吉利汽车(00175.HK)的资产负债率为51.18%。
同时,据2024年三季报,赛力斯(601127.SH)、北汽蓝谷(600733.SH)、江淮汽车(600418.SH)三家“华为系”车企的资产负债率分别为89.2%、92.31%、70.42%。
扬子晚报/紫牛新闻记者注意到,资产负债率高的企业多为重点发展新能源业务的车企。2023 年以来,一些新能源车企的资产负债率保持在70%以上,已经接近甚至超过90%。
业内人士表示,从全球高端制造业龙头来看,2024年上半年,通用汽车的负债率是75%,通用电气是83%,苹果和福特是84%,空客是85%,戴尔是103%,波音是117%。对比上述数据,对于高速发展中的新能源领军企业比亚迪,77%的负债率并不算突出。
高负债率不绝对等同于高经营风险
著名经济学家宋清辉在接受扬子晚报/紫牛新闻记者采访时表示,企业负债率是指企业负债总额占企业资产总额的百分比,此项财务指标能够反映出企业的资金结构和财务风险。该指标对衡量企业发展有着重要的意义和影响,是衡量企业负债水平及风险程度的一大重要标志,也是市场投资者判断企业健康度的一项重要财务指标。
宋清辉认为,当下超过70%的高负债率在一定程度上意味着企业深陷债务危机,但是高负债率并不绝对等同于高经营风险。高负债率说明企业正在积极利用资本进行扩展,尤其对于处于高速扩张阶段的企业,并非罕见。
宋清辉分析称,判断一个车企的健康发展程度,仅凭负债率这个指标并不全面,还需要看其市场占有率、产品创新力、品牌影响和供应链管理等诸多方面。当前,并没有一个所谓的“金标准”,关注的各项指标越多,才越能够得出一个相对客观的结论。
一位汽车行业分析师向扬子晚报/紫牛新闻记者表示,车企作为重投入的制造业,资产负债率超过70%也是正常现象,这种情况通常是车企在扩张阶段。
新能源产业欠的都是什么钱?
扬子晚报/紫牛新闻记者注意到,截至三季度末,比亚迪汽车负债余额是5954.57亿元。2023年,比亚迪的有息负债是303亿,但同期账上的现金有差不多1200亿,是有息负债的四倍,“还本”并没有压力。此外,2023年比亚迪的财务费用是负15亿,因为公司账上现金的利息收入,比有息负债的利息支出还要高,相当于贷款还不用“付息”。
2023年,比亚迪经营产生的现金流入为6100亿元。其中,有3100亿元支付了到期的供应商货款,800多亿元支付了员工薪酬,300亿元缴纳了税费,相当于用4300多亿元支付了无息负债,经营性现金流还有1700亿的净额。可见,比亚迪的经营性现金流明显高于无息负债,有偿债能力。
宋清辉表示,对于车企来说,负债率合理范围一般在40%至60%之间。该范围能有效平衡车企的财务风险和经营效率,并能够确保车企保持相对稳健的财务状况。
此外,扬子晚报/紫牛新闻记者注意到,比亚迪在研发投入方面舍得下本钱。2024年1 - 9月,比亚迪研发投入达333.2亿元,同比增长33.6%,累计研发投入超1600亿元,技术研发人员近 11 万人,是全球研发人员最多的车企。
南京一位资深汽车行业士认为,目前网络舆论上炒作的所谓“负债率高风险”等话题缺乏专业性。比亚迪处于高速发展期,固定资产投入较大。同时,比亚迪技术优势明显,作为新能源的领头羊,规模效应也很显著。扬子晚报/紫牛新闻记者 徐兢
校对 陶善工