资本市场在金融运行中牵一发而动全身，建设建强资本市场，能更好服务中国式现代化。投资者是市场之本，当前，中小投资者交易状态如何？还有哪些因素困扰着中小投资者？投资者教育工作如何进一步做深做实？
近日，南都·湾财社开启了以“投教护航·粤投有方”为主题的广东投教系列策划。围绕主题，南都·湾财社联合广东证券期货业协会，开展了证券基金期货投资者交易状况调查。问卷调查结果显示，超30%投资者曾因轻信“大V”“小作文”还有利好消息等交易，造成亏损；监管加大退市力度，退市股损失维权和索赔受关注。
随着市场不断发展，投教内容越来越成为投资者学习金融知识、识骗防骗的重要依靠，在问卷调查中，近80%受访者表示投教对自身有帮助；另一方面，超50%受访者认为接触的投教产品和服务在知识适用性、形式创新等方面仍待提高。投资者教育要实现与投资者双向奔赴，在针对性、有效性等方面创新备受期待。
近六成受访者参与股票交易
管理层强调保护投资者利益
从问卷调查结果来看，有近57%受访者直接参与了股票市场交易，还有57%、49%受访者通过股票型/偏股型混合基金、指数型ETF基金间接参与股票市场，这是受访者参与比例最高的三个品种。
数据来源：南都·湾财社问卷调查
今年以来，管理层多次强调要保护中小投资者利益，对资本市场重视度不断上升。7月30日，中共中央政治局召开会议，会议提到“要提振投资者信心”；9月26日，中共中央政治局再次召开会议，明确提出“要努力提振资本市场”。
10月18日，在2024年金融街论坛年会上，中国证券监督管理委员会主席吴清表示，引导和督促上市公司完善公司治理，进一步提高透明度，加大分红、回购力度，落实市值管理责任，不断提升投资价值，为投资者创造长期回报。吴清强调，督促上市公司、行业机构等坚守法治诚信、契约精神，履行信义义务和受托责任，涵养尊重投资者、回报投资者的股权文化。
超两成受访者选股时迷茫
三成轻信“大V”导致亏损
问卷调查结果显示，在交易A股的过程中，受访者亏损的原因主要集中在因自身专业能力不足，不懂选、不懂分析，转身向网络“大V”“老师”等寻求依靠，或者轻信网络“小作文”、利好消息等，最后造成亏损；不少受访者甚至因对交易基础知识不熟悉，导致失败或亏损。
具体来看，23%受访者在选择股票时表现出迷茫，认为股票数量众多，不知道如何选择。30%受访者曾轻信网络“大V”“老师”等分析交易股票，最后造成亏损。
随着社交平台、内容创作社区兴起，自媒体已经成为了用户获取信息和交流互动的核心渠道，但在利益驱动下，部分违法违规行为也由此滋生。近年，网络非法荐股行为屡次冒头，且多是跟随资本市场热度升温而增加。
近日，A股热度上升，抖音、知识星球等多个平台发布了打击“非法荐股”等非法证券活动处罚公告，各类“非法荐股”行为包括通过私信、问答等形式，以“分享炒股技巧”“锁定牛股”“推荐黑马股” 等吸引眼球，以“高手指导、大佬看盘、名家谈股”等方式吸引用户进行各种方式的缴费；利用个人头像、简介、评论等内容，营造“股神”人设，将用户引流至各类聊天工具，为用户提供股票投资分析意见、买卖时机建议，预测股票价格走势等；还有借助售卖“投资者教育、炒股、财商”课程的幌子组织非法荐股活动的。
10月11日，抖音上一名拥有近1040万粉丝的财经博主“大蓝”被封号。抖音官方披露，该账号在今年9月底至10月初期间，多次发布特定股票涨跌预测内容，煽动网民全仓买入某特定股票。同时，抖音披露，此前仅一个月，累计治理股市相关违规账号3600余个、违规内容15000余条。
近日，股票社区雪球某“大V”发文“曝光”另一拥有十万粉丝的“大V”，称后者发布假收益、营造假人设，凭借荐股赚取几百万。不久前，被曝光的“大V”在社区平台上发布了盈利超5000倍的股票账户收益曲线图。对于账户收益曲线图能否造假，记者在某购物平台搜索发现，里面存在大量“股票收益生成器”商品，能模拟账户当日持仓、交割单、收益曲线图和买卖点等众多信息。
三成受访者轻信“小作文”致亏损
近期多个虚假消息引发监管关注
与依赖网络“大V”相似，轻信网络“小作文”、利好消息，也是造成受访者亏损的重要原因。29%受访者表示，曾因听信网络“小作文”等利好消息交易，造成亏损。
“股市小作文”通过杜撰和歪解相关的股市政策信息、编造个股谣言、制作虚假新闻图片等，屡次兴风作浪。5月，在网络平台上，就有人先后发布消息“预言”南京化纤、中通客车股价分别跌停、涨停，受此影响，两家公司股价此后大幅波动。对此，上交所、深交所立即作出回应，启动交易核查，并对相关账号采取限制交易监管措施。
10月16日，“成都大规模拆迁”成为网络热搜，四川本地股掀起涨停潮。次日，成都市公安局通报，4人因编造、传播虚假消息，扰乱公共秩序，被公安机关依法给予行政处罚。
南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，从“股市小作文”背后的成因来看，一些人为了吸引眼球、吸粉引流、谋取利益，故意编造并发布虚假信息；还有一些人则是利用信息差进行不当获利。而投资者对于信息的辨别能力不足，容易受到虚假信息的影响，进一步扩大其影响。
除了真假难辨的“小作文”，政策利好和上市公司、行业机构发布的正面消息，也让不少投资者陷入亏损。34%受访者表示，曾因“轻信政策利好、上市公司乐观信息指引，或券商研报推荐等交易”，造成亏损。
有市场人士指出，股价涨跌往往反应的是投资者对未来的预期，有时利好消息在公布前已经被市场充分预期，提前布局的资金可能在消息公布前选择“出货”，股价因资金流出而下跌；有时股价走势除了受基本面因素影响，还受技术面等因素制约，若股价处于调整或下跌趋势，投资者信心不足，即使有利好消息支撑，也难改短期下跌趋势。
投资者在面对这种情况时，需要保持冷静和理性，综合考虑各种因素，做出明智的投资决策。同时，也应注意风险控制，避免盲目追涨或杀跌，以稳健的态度应对市场的变化。
值得注意的是，问卷调查结果还显示，有17%受访者，因为高频交易、追涨杀跌形成亏损；5%受访者甚至存在贷款或参与场外配资，利用杠杆交易，结果却快速亏损。
数据来源：南都·湾财社问卷调查
近两成踩雷财务造假公司或庄股
损失索赔依据和资格界定受关注
财务造假、操纵股价等违法行为，虽然发生的频率相对较低，但一旦遇上，往往给中小投资者带来的损失更大。在问卷调查中，19%受访者有“踩雷”财务造假公司或“庄股”经历，8%受访者表示，因上市公司财务造假案、虚假陈述等造成亏损，但维权困难。
过去一年，资本市场在“强监管、防风险、促高质量”方向指引下，多起上市公司财务造假案浮出水面。与此同时，一旦上市公司被查明涉及财务造假等虚假陈述，甚至触发退市条件，股价随之崩塌带来的投资者保护问题引发关注。
北京市盈科律师事务所股权高级合伙人曲衍桥表示，人们常说，股市有风险，投资需谨慎。诚然，对于正常的市场波动引起的投资亏损，投资者应当自己承担责任。但是如果股价下跌、投资亏损是由发行人财务造假等虚假陈述、违规披露信息造成，投资者就可以拿起法律武器，向发行人索要赔偿。
当前，资本市场已有多起因上市公司涉及财务造假等虚假陈述，投资者通过法律手段成功维权的案例。例如，11月5日，*ST同洲（002052）公告，深圳中院一审判决，公司向殷关顼、姚丽华等102名投资者赔偿损失513.61万元，并承担案件受理费9.88万元。根据2021年7月深圳证监局下发的《行政处罚决定书》，*ST同洲存在的违法事实主要包括提前确认职工薪酬负债、滞后确认资产减值损失、虚构销售收入等三个方面。
未来，在退市常态化的情况下，针对退市上市公司的中小投资者索赔维权诉讼，也会变成常态化。在2024陆家嘴论坛上，吴清表示，对于退市涉及的投资者保护，证监会态度非常鲜明，对其中的违法违规行为必须一追到底，依法从严惩处各相关责任人员，绝不允许浑水摸鱼、一退了之。
需要指出，并不是所有的退市股亏损，投资者都能主张索赔，也不是所有“踩雷”违法退市公司的股东都能获得赔偿。那索赔依据如何界定？可获得索赔的股东资格如何界定？
有法律专家指出，强制退市可分为两种情况：一种是公司等相关主体不存在违法或者违约行为，纯粹因经营不善或者受行业周期影响触发财务、交易类指标而退市，这种情况下，公司依法正常经营，退市属于正常的商业风险，应遵循市场经济原则，应由投资者自行承担风险。
另一种是因公司等相关主体存在违法行为，触发退市指标而导致退市，如欺诈发行、重大信息披露违法等。这种情况下，由于相关主体的违法行为导致投资者遭受损失，有关责任主体依法对投资者负有民事赔偿责任。
以ST园城退市索赔为例，2024年4月22日，园城黄金（*ST园城，600766，下同）因嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。今年9月11日，山东证监局对园城黄金下发了《行政处罚事先告知书》，经查明认定，园城黄金2021 年半年度报告、2021 年年度报告存在虚假记载。由此，有索赔资格的持股股东则包括在2021年8月27日至2024年4月23日之间买入园城黄金股票，并且在2024年4月23日及之后卖出或继续持有园城黄金而亏损的投资者。
近八成受访者认为投教有帮助
知识适用性和形式创新需提高
投资者是市场之本，加强投资者保护，是资本市场全面深化改革的重要内容。持续深入开展投资者教育工作，帮助广大投资者提升理性决策能力和风险识别能力，发挥投资者教育在投资者保护工作中的基础性作用，有利于为资本市场稳定健康发展筑牢基础。
问卷调查结果显示，35%的受访者认为投教产品或服务非常有帮助，可以解答投资方面的困惑，提升主业素养。42%的受访者表示投教产品或服务对自身有些帮助，但在投教知识适用性或者形式创新等方面还需提高。还有16%受访者表示，接触的投教内容、服务与自身需求不匹配或枯燥、难理解等，对自身帮助不大。
数据来源：南都·湾财社问卷调查
在问卷调查中，有过半数受访者对投资策略分析（57%）、投资基础知识（55%）、业务办理/操作指南（51%）、行业动态资讯（50%）表示出兴趣；另外，各有37%、31%受访者对监管政策解读、投资者风险防范表示出兴趣，21%、19%受访者对投资者维权、防范识别非法证券基金期货活动感兴趣。
数据来源：南都·湾财社问卷调查
9月初，在2024年“金融教育宣传月”启动仪式上，中国证监会副主席陈华平表示，证监会将聚焦重点领域，提高投资者教育的针对性和有效性，加强投资者维权教育，大力普及投资者权利义务和民事损害赔偿法律知识，支持投资者运用诉讼、仲裁和调解等法律手段维护自身权益。
陈华平指出，随着市场不断发展，复杂金融产品和业务模式越来越多，一些隐蔽性、迷惑性强的非法金融活动和风险因素也时有发生。证监会将紧密结合实际，坚持问题导向，组织各方力量，以简明易懂、投资者喜闻乐见的方式讲解产品业务、宣传制度规则、提示投资风险。
陈华平表示，加强投资者教育工作任重道远，需要社会各方面长期不懈的共同努力。证监会将继续加强与金融管理部门、行业主管部门、新闻宣传部门、司法机关等方面的工作协同，积极发挥派出机构、会管单位、行业机构和投资者教育基地等方面的作用，广泛动员各方力量，不断健全投资者教育工作机制，持续提升投资者的金融素养与法治意识，切实推动资本市场高质量发展。
策划: 戎明昌 刘江涛
执行策划: 王莹
统筹：任先博
执行统筹: 刘兰兰
采写：南都·湾财社记者 黄顺威
制图：蔡沐晗