美元债基终于要止跌反弹了吗？
雪球
2024-11-11 15:41
发布于北京
雪球官方账号
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：范范爱养基
来源：雪球
美元债
基真的跌麻了~~
我初步统计了一下
从9月10日高点开始算
至今(11月7日)差不多2个月时间
工银全球美元债下跌3.24%
大成全球美元债下跌2.87%
长信全球债券下跌1.76%
中银美元债债券下跌1.55%
富国全球债券下跌1.15%
南方亚洲美元债下跌1.05%
美国国债20+年ETF-iShares(TLT) 更是跌了快9%
所以
再次强调
美元债基的风险等级堪比混合型基金
想躺平追求稳稳幸福的
还是选咱们国内纯债基金。
尤其是上面那几只中
长期美元债基
更适合咱们中国投资者小仓位做波段
而不适合长期持有
我也有较长时间没有给大家好好聊美债了
趁现在美国大选落地
给大家好好分析一波
美元债基为何跌这么多
今天重点在中
长久期美元债基上
因为它们是这段时间下跌的重灾区
咱们国内投资者能买到的
美元债
基主要受2个因素影响
美债价格涨跌
汇率涨跌
美债价格影响
债券的利率与价格是反相关
当美债收益率下行
美债价格就会上涨
我们会获得正收益
汇率影响
当美元升值
人民币相对美元贬值
每天咱们基金计算净值时
相当于美元能换回更多人民币
这对我们国内
美元债
基是正收益
对于像
工银全球美元债A人民币(F003385)$
这种重仓长久期美国国债的基金来说
美债价格涨跌
美国债收益率波动
对其的影响是更大的
因为我国汇率管制
所以相比美债收益率的涨跌来说
汇率波动就显得并不大
而像
$摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人民币A(F017970)$
这种重仓超短期
美元债
的
就更容易受到汇率波动影响
为什么近2个月
美国国债收益率大幅上涨
美国十年期国债收益率在今年9月触底达到3.6%后开始一路上涨
又回到了4.3%的一个非常高位的区间
很多人不理解
为什么9月明明宣布正式降息了
美债收益率反而大涨
也不理解
为什么11月继续降息
为什么美债收益率也没有大幅降低
这两个问题的答案是不一样的
1
9月宣布降息后
美债收益率大涨
原因是
9月宣布降息的会议后
市场对
本轮降息周期完整降息幅度
的最新预测结果不及之前的预期
宣布降息后的新预期
在2026年才完成本轮合计250个基点的降息总额
之前的市场预期
在2025年下半年
就会累计降息250个基点
也就是说
今年9月之前的美债涨幅已经price in未来一年大幅降息的预期了
2
11月继续降息
美债收益率没有大跌
的原因跟
近期美债收益率一路飙升到4.3%
的原因其实是一样的
原因1
美国经济数据太好了
以9月就业数据为例
新增就业人数达25.4W
超出预期10W
工资增长率同比上升至4%
失业率降至4.1%
欣欣向荣的劳动力市场预示通胀不一定能继续下降
抑制降息预期
原因2
川普交易
进入到10月
川普的胜率就开始 反超
市场开始
川普交易
川普两大政策都可能引发通胀
① 对外普遍加关税
进口商品价格上涨
造成输入性通胀
② 对内大幅降低企业所得税
直接导致财政税收收入减少
为了维持开支
极可能加大发债
导致美国国债供应量大幅增加
在需求不变的情况下
美债价格下降
也就是说
川普上台后
极大概率会加强通胀预期
抑制大幅降息预期
手里的美元债基该怎么办
先说结论
已经跌到这个位置
再割肉已经很不划算了
可以继续拿着
美国国债收益率
后面怎么走
上面提到
川普上台后大概率是要加大发行美国国债
以弥补给国内减税带来的财政缺口
既然要大幅举债
那么肯定是希望成本越低越好
现在美国十年期国债利率4.3%
这个发债成本肯定是很高的
所以
川普明年上任后
美联储大概率是要配合川普的政策
快速降低发债成本的
外加
川普交易
情绪慢慢降低
接下来
我觉得美债收益率继续涨的可能性很低了
应该会很快扭头向下
但是
即便会快速降低
美国十年期国债收益率的下限也不会像以前那么低了
基本上降低到3%就很不错了
原因有两点
1
一旦明年大幅发债
如果市场需求不足
为了维持美债流动性
美联储大概率自己花钱买这些债
等于直接增加市场上美元供应
这就又会加强通胀
2
大幅发债后
肯定还是希望别国能来买
因此债券收益率不能太低
这也能解释
为什么在9月宣布降息前
在8-9月市场预期拉满的情况下
在预期和情绪透支了本轮完整降息周期的情况下
美国十年期国债收益率也就跌到3.6%的位置而已
这么来看
对于短期波段投资者来说
3%-3.5%应该是一个卖出位置
综上小结
短期来看
比如1年甚至半年内
由于4.3%利率确实很高
接下来大概率利率开始慢慢下降
有足够闲钱的
是个可以参与的位置
然后
如果后面美国十年期国债利率降低到今年9月水平
比如3.6%左右
又是一个卖点
目前已经持有美债的
可以继续拿着
对于想要买美债的
有足够闲钱的可以慢慢加
想要胜率更高的话
可以等美国公布经济数据明显不及预期
显露出美国经济衰退迹象时再加仓
这样降息预期才会更大
更利于长久期美债
但我感觉
后面
美元债
基的涨幅大概率不会有今年4-9月那么大。
因为
今年4月开始的降息预期是全球拉满的
当时的逻辑非常简单清晰
从加息末期到开始首次降息
这种情绪的传导是很快且很激烈的
所以长久期的
工银
美元债
基
从今年4月到9月
短短5个月时间净值涨了8.66%
后面就算会继续降息
甚至超预期降一些
在川普的政策执行带来的通胀预期下
美元债
基涨幅应该始终会有一层压力。
最近我们的交流群已经讨论爆了！
行情刚刚开始，把握好机会！
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