四年前，拜登政府与国会民主党人携手，以美国救援计划之名，掷下1.9万亿美元的巨额赌注。然而，这一豪赌并未如愿以偿，反而引发了通货膨胀的急剧攀升，进而加剧了选民的不满情绪，甚至为特朗普重返白宫埋下了伏笔。
面对未来的经济衰退，政客与政策制定者们或许会对推出类似快速复苏计划持更加审慎的态度。
回顾民主党人的ARP（美国救援计划），他们当时认为经济刺激不足的风险远超过度刺激。他们决心避免重蹈2010年代的覆辙，那时全球金融危机虽已远去，但失业率依然居高不下。
ARP涵盖了向拥有巨额疫情储蓄的美国家庭发放1300美元补贴、在企业扩招时提供丰厚的失业救济，以及为财政状况良好的州政府提供额外资金支持等措施。民主党人对中间派和保守派经济学家的警告置若罔闻，这些专家指出，累积的刺激计划——包括前总统特朗普推出的2.7万亿美元疫情救济和民主党人的1.9万亿美元ARP——正是通货膨胀的催化剂。
其中，批评者中的代表人物拉里·萨默斯在2021年5月曾写道：“通货膨胀率的上升往往不成比例地伤害穷人，并导致对政府信任度的下降。”他甚至提醒进步人士，要警惕通货膨胀在1968年助选理查德·尼克松和1980年助选罗纳德·里根的历史教训。
从2021年起，通货膨胀飙升并在2022年达到顶峰，这与新冠疫情停工和劳动力短缺导致的全球供应链混乱密切相关。这一现象在全球范围内普遍存在，即便在那些财政行动相对温和的国家也不例外。
当然，这并不意味着美国的超大规模刺激计划对通胀毫无影响。例如，旧金山联储的一项分析发现，财政政策可能占据了2021年通胀率的约3个百分点，即约7%左右。
如果更宽松的财政政策导致通胀见顶时仅低几个百分点，那么美联储或许就不会面临如今这样紧迫的加息压力，从而减少了另一个导致近期经济痛苦的因素。
超大规模的财政行动可能在选民心中将拜登的政策与高物价的痛苦紧密相连。ARP带来的好处，尤其是那1300美元的支票，很快就被人们遗忘，而它所推动的快速复苏也被视为理所当然。
拜登政府强调，在就业市场普遍向好的背景下，通胀率下降是一项重大胜利。过去几年，美国的扩张速度令世界瞩目，远超其他富裕大国。而2021年的财政行动正是这一扩张的助推器。
然而，选民似乎更担忧通货膨胀的累积影响，如今的物价相比四年前上涨了21%，而非年通胀率已降至2.4%的事实。在拜登执政初期，自由派经济学家曾满怀激情地谈论创造一个“高压”劳动力市场和“让经济热起来”。然而，事实证明，民主党人在这场豪赌中“玩火自焚”。
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