2024年10月31日，理想汽车发布了第三季度财报。公司在这一季度继续保持强劲的销量增长势头，交付量和营收再创新高，第三季度共交付15.28万辆新车，同比增长45.4%，营收达到428.74亿元，同比增长23.6%。然而，在喜人的销售数据背后，公司盈利增速逐渐放缓，毛利率在激烈的市场竞争中持续承压，营收的增长并未带来同比例的利润提升。
销量增长与产品热销驱动营收创新高
理想汽车第三季度销量再创新高，交付量达到15.28万辆，同比增长45.4%。这一亮眼数据主要得益于公司20万元以上新能源车型的强劲市场表现，其中理想L6成为本季度的明星车型，销量持续攀升，为公司业绩增长提供了强有力的支撑。理想汽车CEO李想在业绩说明会上表示，“理想L6自上市以来市场需求旺盛，10月交付已突破13.9万辆，理想汽车的产能供不应求，预计在2025年春节期间扩产，以满足市场需求。”
在20万元以上新能源车市场，理想汽车的市占率从二季度的14.4%提升至三季度的17.3%。这一增长也表明，公司成功在中高端新能源汽车市场上巩固了品牌影响力和用户信任。随着理想L6和30万元以上AD Max车型在中高端市场中获得青睐，理想汽车的品牌认知度和用户忠诚度得以进一步增强，确保了公司在这一细分市场的稳定地位。
利润增长放缓，毛利率承压显现
尽管理想汽车在交付量和营收方面取得了显著增长，但其盈利增速已不再如往年般迅猛。公司第三季度净利润为28.2亿元，同比增长0.3%，增速较低，这一情况表明，激烈的市场竞争和新车型投入带来的成本压力，已在逐步削弱公司利润的增长空间。
从毛利率表现来看，理想汽车在第三季度的车辆毛利率为20.9%，环比上涨2.2个百分点，但同比依然下滑。这一毛利率数据主要受到产品组合变化的影响：尽管AD Max等高端车型占比提升，单车平均售价略有下降。此外，公司整体毛利率为21.5%，较去年同期的22%有所下滑。虽然毛利率较二季度有所提升，但随着产品组合多元化和市场竞争加剧，理想汽车的毛利率仍然承受较大压力。
研发费用攀升与成本管理的挑战
理想汽车本季度的研发投入依然高昂，第三季度研发费用为26亿元，同比减少8.2%，但环比依然增长。这一成本管理策略反映了理想汽车在技术开发和新产品上线方面的持续投入，但也增加了公司财务压力。2024年前三季度，理想汽车的累计研发费用达到86.6亿元，同比增长22.1%，显示出公司在提升技术能力和创新水平方面的高投入决心。然而，如何在保持技术领先的同时控制研发支出，将是公司未来面临的重要财务考验。
在智能驾驶领域，理想汽车已于10月向超过32万AD Max车主推出了端到端（E2E）和视觉语言模型（VLM）的智能驾驶方案，为用户提供了更先进的驾驶体验。尽管这些技术创新增强了用户体验，但仍需面临激烈的市场竞争。蔚来、小鹏等同类品牌也在智能驾驶领域发力，如何在技术上保持持续的创新，提升产品吸引力，同时有效管理成本，是理想汽车未来需要面对的挑战。
销售费用增加，运营成本压力持续上升
随着市场推广和品牌扩张的需求增加，理想汽车的销售费用也有所增加。第三季度，公司销售、一般及管理费用达34亿元，同比增加32.1%，环比增加19.3%。公司表示，这部分费用增长主要源于与公司业绩目标相关的管理层绩效薪酬增加，以及员工数量的持续扩充。然而，在公司扩张和市场竞争日益激烈的背景下，如何优化运营成本、提高费用利用效率，是理想汽车在扩大规模的同时需要重点关注的问题。尤其是随着市场上新能源汽车品牌增多，消费者选择更加多样，理想汽车需要付出更多的营销和推广成本来保持市场份额和品牌知名度。
现金流表现尚可，但财务压力依然存在
理想汽车的第三季度经营现金流达到110亿元，自由现金流为91亿元，公司截至2024年9月30日的现金储备达1065亿元。尽管现金储备充裕，为公司未来发展提供了一定的财务保障，但随着市场竞争加剧，公司在技术研发和销售推广上的持续投入，势必会对现金流产生更大的压力。
高额的现金储备为理想汽车的未来发展提供了支持，但如何在保持现金流健康的情况下实现更高效的资金利用，是公司进一步扩张时需要考虑的问题。虽然理想汽车在新车型推出和市场推广方面的投入短期内带来了收入增长，但如果在高端市场的产品线未能形成足够的品牌认知，长期来看，这一支出模式对现金流的压力将会逐步加大。
理想汽车在中高端新能源汽车市场取得了显著进展，但公司未来能否维持这一增长速度仍存在不确定性。随着特斯拉、比亚迪等品牌在20万元以上市场中不断加大竞争力度，理想汽车能否继续稳固其在中高端市场的地位，将成为其能否长期保持利润增长的关键因素。虽然公司在第三季度实现了销量与营收的双创新高，但其利润增速放缓的趋势令人担忧。如何在保持市场份额的同时提升盈利能力，是理想汽车下一步需要解决的问题。
从长期来看，理想汽车需要在高端市场上打造更加具有溢价能力的产品，提升品牌影响力。尽管公司通过L6和AD Max等车型实现了中高端市场的快速增长，但在品牌认知和用户忠诚度方面，理想汽车还需加强。尤其是在国际市场，如何提升产品的品牌溢价，增强市场接受度，是公司未来全球化过程中面临的主要挑战。
总之，理想汽车在2024年第三季度的表现无疑是成功的，但在营收和交付量快速增长的背后，盈利增速放缓、毛利率承压等问题逐步显现，给未来的增长带来了不确定性。理想汽车需要通过更加精准的市场定位和产品组合管理，优化成本结构，提升盈利质量，才能在激烈的市场竞争中实现可持续发展。