作者：余飞
关于昨天的化债举措，全网都在解读。本号这篇文章不做长篇大论，只简单的解释一下。
6万亿+4万亿+2万亿=12万亿。
第一，该怎么理解这对组合。
6万亿是增量，是全国人大常委会批准的。一次性报批，分三年实施。
4万亿是腾挪，是从原本就有的每年额度债务增量中拿出8000亿元，连续五年合计4万亿，用于化债。
2万亿是延期，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。也即这2万亿，到期后不用着急偿还，仍按照原合同延期偿还。
第二，目的是化债，与刺激无关。
无论是增量6万亿，还是腾挪的4万亿，还是延期的2万亿，都是用于化债，也即化解地方隐性债务。
化债的本质是债务置换，也即将隐性债务置换成法定的显性债务。
这里要解释一下政府债务，包括国债、地方债（法定的）、地方隐性债（表外）。
地方隐性债的主体是城投，所以也称为城投债，但其背后的兜底者和背书者则是地方政府。
城投债发端于2009年。在2009年之前，地方城市是没法借债融资，不能单独发行债券，也不能直接向银行借钱。
但在当时的全球金融危机之下，地方城市经济发展受困，需要宏观货币政策宽松，举债来发展。
这种背景下，中央松了口子。支持地方政府设立国有融资平台（城投企业），然后