本报记者 许礼清 北京报道
日前,A股白酒上市公司2024年前三季度业绩情况已经全部出炉,整体来看,19家白酒上市公司(顺鑫农业未披露白酒业务营收,因此未进行统计)共实现营收3303.99亿元,净利润1313.15亿元。
拆分来看,行业仍处于分化状态。《中国经营报》记者注意到,2024年前三季度,贵州茅台(600519.SH)营收过千亿元,五粮液(000858.SH)营收超过600亿元,山西汾酒(600809.SH)跃居行业第三,实现营收超过300亿元,洋河股份(002304.SZ)和泸州老窖(000568.SZ)的营收均超过200亿元。而这5家酒企的营收,占白酒上市公司整体的80%以上。
与之对应的是,部分酒企出现了营利双降,金种子酒(600199.SH)与岩石股份(600696.SH)出现了亏损。
而在数据背后,则是白酒企业的“控速发展”。中信证券在一份研报中也提到,2024年前三季度白酒动销持续承压,二季度酒企报表开始降速,三季度加速下行,中短期压力犹存,预计2025年全年报表增速仍有一定程度回落,但酒企主动降速有利于产业长远健康发展。
行业分化仍存
记者注意到,2024年前三季度,有6家A股上市酒企营收超过了百亿元,其中贵州茅台1207.76亿元,五粮液679.16亿元,山西汾酒313.58亿元,洋河股份275.16亿元,泸州老窖243.04亿元,古井贡酒190.69亿元。
而从整体来看,行业增速放缓已经出现了明显信号,2024年前三季度,仅有7家酒企的营收实现了双位数增长,分别是贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)和金徽酒(603919.SH)。
同时,口子窖(603589.SH)、金种子酒和岩石股份等6家酒企的营收出现了同比下滑的情况。
记者对比发现,与以往不同的是,行业分化已经不仅仅是全国性龙头酒企与区域龙头之间的分化,区域酒企之间的业绩也出现了分化。
尽管部分酒企出现了业绩下滑,但也有观点认为这在市场预期范围内。开源证券研报中提到,业绩下滑一方面在于2024年第三季度市场需求进一步走低,商务消费低迷导致高端次高端白酒压力增大;另一方面酒企均给渠道减负,弱化对于回款完成率的要求,通过减少市场投放量的方式来促使渠道秩序向良性发展。
“展望2025年,白酒行业仍乐观积极。一方面,大部分酒企在帮助渠道加快动销和消化库存,减轻渠道压力;另一方面,随着促经济政策落地,中长期来看宏观经济环境将呈现改善趋势,居民收入和消费意愿有望跟随改善,白酒消费预计渐进式回暖。”上述研报中提到。
华策咨询创始人李童分析认为:“通过分析可以发现,凡是业绩好的省级名酒,都是在持续进行省外扩张且有所收效的企业,这个现象告诉我们,当省级名酒进入强强竞争新时期的时候,互渗共存是省酒之间竞争的新形态,省级名酒要实现业绩的持续增长,光守着本省市场是不行的,必须要进行省外扩张。与此同时如何保证省外扩张的效果,主导价位和营销模式很关键。”
而前三季度还有一点引人关注的是,山西汾酒的营收规模跃升至行业第三。
对此,李童认为,汾酒业绩的持续高增长,其核心是青花汾酒的突破和成功重新激活了品牌势能,从目前的业务结构来看,汾酒下一步的增长动能还是比较强劲的,其中的关键是价值错位战略和价值营销的成功。
酒企主动控速
酒类分析师蔡学飞提到,从此次三季报来看,去库存、稳价格、调结构,主动控速已经成为行业发展共识。
回到行业整体,2024年前三季度A股19家上市白酒企业整体的营收增速为10.02%,相较于去年同期16.98%的增速,呈现了下滑的态势。
不过,在业内人士和券商机构看来,这是白酒企业主动释放压力的表现。
国金证券研报显示,从最终三季报兑现情况来看,虽有近半数酒企的营收或净利不及此前市场预期,但市场对此仍有一定的容忍度,当下减少报表呈现与实际动销反馈的出入程度,体现了酒企减少对规模的执念、舒缓社会渠道的库存压力,维护良性的厂商关系与消费端的品牌认知,以备后续景气上行修复时能呈现更强的成长性。
酒类营销专家肖竹青也提到:“目前各个酒企主动将业绩发展降速,主要的目的还是让渠道休养生息,为2025年业绩可持续发展打基础。”
在酒水行业分析师欧阳千里看来,洋河股份的营收情况或是洋河管理层的“主动控速”。
“控制增长速度,让市场知道洋河股份已经不再是第三,等于主动丢掉‘第三’的枷锁,对投资者、经销商、消费者甚至竞品而言,都获得了利好。投资者的预期,再差能差到哪里去;经销商的预期,终于不用为了保三而压货;消费者的预期,洋河股份会更加细致地做服务;竞品的预期,洋河股份不再是主要竞争对手。”欧阳千里表示。
另一方面可以看到,降库存仍然是酒企的重点工作,尤其是在今年“双11”期间,各类名酒开始了新一轮的价格促销。相关媒体报道,甚至有产品的价格在电商平台的补贴下出现了倒挂,但酒企在库存压力下并未有反制措施。
蔡学飞提到,过去几年,传统渠道遇阻,如今大家又开始重新重视电商渠道,把电商渠道作为了一个去库存的重要手段。
除了线上的购物节,记者注意到,2024年以来头部酒企和区域龙头酒企的促销力度非常大,冠名、红包、买赠、包席赠酒、搭售、盒内设奖、积分兑奖等促销动作频繁,头部酒企利用自身品牌、渠道、规模、品质等优势,尤其是以红包为带动进行大量促销活动进入下沉市场。
不过,李童认为,持续增长近十年的白酒头部企业开始出现了滞长现象有典型特征,标志着行业本轮周期的结束,行业风向的变化和行业新拐点的出现,更标志着持续二十多年以增长为主旋律的时代的结束。
“面对新的行业形势,需要企业重新思考市场需求和市场竞争,在强强竞争的新时代,求生者需要放下过去,要加码创新,才能拥抱未来。”李童表示。
(编辑:于海霞 审核:厉林 校对:颜京宁)