中证A500哪家强？ | 智氪

9月23日，中证指数公司正式发布中证A500指数。

10月15日，10支中证A500ETF募集完毕后正式在上交所、深交所上市交易，首发规模200亿元，并在10月28日扩充至超过470亿元。

此外，10月25日，20家公募基金启动中证A500ETF联接、中证A500指数、中证A500指数增强等场外基金的申购，其中泰康、博时提前结束募集，预计场外基金募集结束后，可以为A500指数带来数百亿增量资金。

而进入11月后，又有天弘、广发、华夏等12家基金公司的场内中证A500ETF快速获批，并于11月5日陆续进入发行认购阶段，总发行规模预计超200亿元。

那么，中证A500指数到底是什么？投资者又该如何选择琳琅满目的基金产品？

中证A500指数有何特点？

简单来说，我们常提的上证指数，就由上交所的所有上市公司按一定权重编制而成；沪深300则是由沪深两市市值最大的300家公司构成；中证500则是沪深两市市值排名第301-800名，共500家公司构成。

那么，中证A500指数是按哪个维度编制的？

根据中证公司公布的编制方案显示：中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。

具体看，选股方式主要有以下几个特点：

1. 剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券。

2. 沪深两市的市值排名在前1500名。

3. 优选中证三级行业中市值最大的股票。

4. 在沪股通或深股通证券范围内。

从构成上看与沪深300对比，单就权重股构成来看，中证A500与沪深300前20大权重股基本相同。不过，如果从更广泛的行业构成看，中证A500还是与沪深300有较大区别。

也就是说，与沪深300相比，中证A500整体行业分布更均衡，同时信息科技、工业、材料行业占比更高，金融占比则大幅下降，这与目前市场偏爱的新质生产力概念更为接近。

图：中证A500指数行业权重占比  资料来源：中证指数公司官网、Wind、36氪整理

因此，对想要“一次性”买入A股全市场中各行业龙头股的投资者而言，当下中证A500就是最佳选择。

A500指数基金如何挑选？

那么，上述产品有何区别？又该如何选择？

中证A500ETF属于场内基金，流动性较好，投资者开通股票账户或基金账户后可以实时交易ETF。作为场内基金，ETF价格会受基金本身供需关系的影响而实时波动，因此可能会相对指数产生折价或者溢价。投资者买卖该ETF时，基金公司会收取管理费、托管费等手续费，证券公司会收取交易佣金。

中证A500ETF联接属于场外基金，无需开户即可购买，但场外基金没有实时价格，只有每日收盘净值，一般在当日下午3点前买卖的基金，净值按当日收盘价计算，3点后买入则按下个交易日收盘净值计算。在资金分配上，投资者买入ETF联接基金后，基金公司会使用90%-95%资金再去场内买ETF，5%-10%资金留存为活期款项，承担“中间商”的角色。

此外，ETF联接基金又主要分为A、C两大类，A类一般会收取申认购费，但不收取销售服务费；C类一般不收取申认购费，但收取销售服务费。A类适合长期持有，C类适合短期持有。

中证A500指数基金也属于场外基金，同样无需开户即可购买、无法实时交易，同时也有A类和C类的区分。与ETF联接基金不同的是，基金公司建仓的并不是中证A500指数，而是会直接使用对应款项去购买股票，模拟中证A500指数的组合。

中证A500指数增强基金，则是指基金公司会使用大部分资金购买股票组合模拟中证A500指数构成，少部分资金则用于其他资产或股票的投资。

在了解了几类基金的差别后，投资者在分享中证A500指数的收益前，首先需要思考自己对流动性的偏好，从而决定是否要进行场内交易，然后，对于选定的同类基金产品，则要考虑费率是否合理。

图：各类基金产品特性  资料来源：36氪整理

1. 场内ETF，各家基金费率相同，优选高流动性产品。

场内交易的10只中证A500ETF是在同一天上市交易，偏“内卷”的竞争下，10家基金公司的产品均只收取管理费和托管费，不收取申购赎回费。同时，10只基金的管理费和托管费在ETF市场中均处于最低水平。

因此，在手续费费率相同的情况下，投资者应优选流动性较高的ETF，以方便买入/卖出操作，当前按交易份额（类似股份数）看，流动性最高的两只ETF分别为国泰中证A500ETF、景顺长城中证A500ETF。

对11月5日起新发行的场内中证A500ETF，考虑到相关产品的认购还需要缴纳认购费用，且ETF基金发行阶段一般是做市商参与较多，因此对想要投资场内ETF的投资者而言，直接购买目前已经在交易中的ETF更加合适。

2. ETF联接A类基金，优选低认购费率产品，持有期限至少大于7天。

目前正在发售的中证A500 ETF联接A类基金，基金公司会在管理费、托管费基础上，再收取申、认购及赎回费。基金发行阶段购买基金称为认购，发行结束后购买基金为申购，目前除泰康外，其他基金公司均处于认购阶段。

其中，各家基金公司的管理费、托管费率均相同，与中证A500ETF保持一致，差异主要出现在认购、申购、赎回费率上。

对认购、申购、赎回费率，基金公司往往采取阶梯收费的方式，如认购和申购费率按购买金额进行区分，赎回费率按持有期限进行划分。

赎回费率方面，若持有时间在7日以内，各家基金公司都会收取1.5%的赎回费，短期赎回的代价非常高，但若持有在7天以上，大部分基金都不会再收赎回费。

申认购方面，华泰柏瑞的认购和申购费率都是最低水平，认购、申购金额在50万以下时，对应费率分别为0.5%、0.6%。认购、申购金额在50-100万时，对应费率分别为0.2%、0.3%。

当然，如果认购、申购金额超过100万甚至更高，费率还会进一步降低，如不少基金设置单笔金额超过500万就仅按1000元固定金额收申认费等。

图：A500 ETF联接A费率比较  资料来源：Wind、36氪整理

3. ETF联接C类基金，优选低服务费率产品，非大额或超长期持有比A类收费更低

C类基金不收认购、申购费，收服务费，其他费用结构与A类相同，目前华泰柏瑞的服务费率也处于最低水平，为0.15%，其余公募基金A500产品的服务费率均为0.2%。当然，C类产品基金也需要持有7天以上，不然会面临较高的赎回费率。

关于A类和C类基金的选择，主要就是比认购、申购费率与累计服务费率哪个更低。

以招商中证A500基金产品为例，在基金净值不变的情况下，A类基金认购时一次性收取0.8%认购费，而C类基金每年收0.2%服务费率，C类基金四年的累计费率为0.8%，此时才与A类基金的认购费率接近，因此，除非投资者打算持有基金4年以上，否则购买C类基金就更划算。

当然，如果投资者购买金额极高，单笔认购就超过500万，在净值不变的情况下，此时C类基金持有一年的服务费用超过1000元，而A类基金认购费在整个持有周期内只收取1000元，此时A类基金性价比就更高。

4.  指数A类基金，各家费用结构基本相同，选择认购费率低的即可。

目前正在发售的中证A500 指数A类基金，基金公司会在管理费、托管费基础上，再收取申、认购及赎回费，费用收取方式、费率与ETF联接基金也非常接近。

图：A500 指数A费率比较  资料来源：Wind、36氪整理

5.  指数C类基金，各家费用结构基本相同，选择服务费率低的即可。

目前中证A500指数C类基金，与ETF联接C类基金的收费结构接近，但指数C类基金的服务费率会略高于ETF联接C。

6. 指数增强基金，各项费率均处于最高值，视需求而定

目前中证A500共有4只指数增强类基金产品，其管理费与托管费率合计在0.9%以上，远高于纯指数基金0.2%的费率，此外，这类基金申购、认购费率也同样高于纯被动指数基金。

这是因为，增强型基金会有少量资金用于主观性投资，多付的费率相当于购买了基金经理的投研服务，但是否要选择增强型产品，还要由投资者自行决定。

  图：A500 指数增强费率比较  资料来源：Wind、36氪整理

交易选ETF，小额选C类基金

整体来看，选取中证A500系列基金时，最好遵循先考虑投资目的，再对比综合费率的方式。

如果对投资的时效性、流动性有较高需求，那么场内ETF就是最佳的选择；若无时效性要求，只想要选取一只跟随中证A500指数波动的基金，那么中证A500 ETF联接、中证A500指数基金均在可选范围内。如果在跟随指数波动的基础上，还想要博取更高收益，那么中证A500指数增强基金就是一个不错的选择。

对中证A500 ETF联接、中证A500指数基金的选取上，二者实际上差异并不太大，主要比较哪类基金的综合费率更低。

对A类、C类基金的选择上，对认购、申购金额在100万以下的，如果是超长期持有（3-4年以上），不收服务费的A类基金更加合适，若持有时间在3-4年以内，那么C类基金累计服务费率一般会低于A类基金的申认购费率。对单笔认购、申购金额超过500万元，且持有一年以上的，此时C类基金的服务费就会超过申、认购费，那么A类基金就是更好的选择。