近日，中国心连心化肥（01866.HK）发布2024年前三季度业绩报告。报告显示，心连心集团2024年前三季度未经审核综合收入为174.2亿元（人民币，下同），基本持平；未经审核综合纯利15.34亿元，同比增加80.7%。心连心集团坚持聚焦洁净煤化工升级发展方向，确保化肥主业的优势和行业领先地位同时适度发展新能源、新材料化工品，总体形成“以肥为基，循环经济”的产业发展格局。
成本优势凸显 主要产品销量增长
前三季度，原材料价格持续下跌，对煤化工相关产品价格的支撑作用逐渐减弱，集团主要产品价格受到不同程度波及。但通过扩大产能规模、拓展营销渠道，支撑产品销量平稳增长，尤其是尿素、甲醇、DMF，销量增长明显。
报告期内，尿素前三季度受原料价格下降及市场供需等因素影响，均价较去年同期下降14%至2029元/吨，但销量由于产能规模扩大及生产装置恢复，带动产量较去年同期增长33%至276.8万吨，毛利率30%，同比基本持平；复合肥前三季度均价2679元/吨，同比持平，销量173.4万吨，同比持平；下游制造业对基础化工的需求增加导致甲醇价格企稳回升，前三季度甲醇价格较去年同期相比增长2%至2198元/吨，销量同比提升17%至86万吨，毛利率同比提升8个百分点，提升的原因主要归因于技术创新，优化精馏装置，提高产能的同时降低了对蒸汽的需求，有效节约成本6%；DMF销售均价同比下降15%至3810元/吨，主要是因为下游皮革产品需求低迷，影响产品价格走弱，销量通过技术改革、QC攻关、生产装置稳定运行等方式，同比增长33%至23.1万吨，毛利率同比下降4个百分点至10%。
优化集团资源配置 归母净利润明显增长
2024年前三季度，中国心连心化肥受原料价格下滑及生产稳定运行等因素的影响，成本下降带动毛利同比增长5%，同时，公司加强费用管控力度，有效降低管理费用及财务费用分别同比下降2%和13%。随着公司生产装置陆续完成检修，产线稳定运行，有效降低了公司综合能耗，公司整体毛利率相比2023年年末提升1个百分点至19%。
另外，为进一步优化资源配置，提高经营效益，心连心集团出售玛纳斯县天欣煤业有限公司100%股权，产生约7.9亿元的投资收益，以上因素共同带动公司净利润大幅提升。在此基础上，公司完成对其附属非全资子公司增资，扩大持股比例至80.18%，归属于母公司的净利润得以明显增长。
集中资源加快基地化发展 加速全国战略布局
项目建设上，为满足可持续发展的需要，心连心集团全面规划项目建设，有序扩大经营规模，进一步提升生产能力，增强市场竞争力。其中，位于新疆玛纳斯的6万吨聚甲醛项目已具备生产条件，预计年底前完成投建，该项目致力成为西北地区化肥第一品牌，坚持以煤化工为主导的发展方向，积极延伸产业链，努力打造循环经济产业园。另外，集团位于江西九江的60万吨合成氨和120万吨缓控释肥项目预计于2025年第三季度投产，计划打造现代化沿江化工示范区，进一步提升已有产品的市场占有率，实现高质量发展。
展望四季度，中国心连心化肥表示，迎峰度冬的需求旺季，在宏观利好政策的刺激下，原料煤炭价格有望企稳回升，对稳定化肥价格形成有效支撑。在需求方面，冬储备肥以及淡储采购，对复合肥的需求将呈現季节性波动，同时，随着经济回升向好态势的不断增強，工业尿素的需求保持稳步增长。长远来看，化肥作为刚性需求，在产品差异化上还有很大的增长空间。