2024年10月30日，银轮股份披露接待调研公告，公司于10月30日接待IGWT 投资、NTF 资管、安信基金、安信证券、百川财富等133家机构调研。
公告显示，银轮股份参与本次接待的人员共2人，为副总经理、董事会秘书陈敏，数字与能源事业部副总经理季敏洋。调研接待地点为电话会议。
据了解，银轮股份2024年前三季度的经营情况显示，公司在商用车与非道路板块营收同比下降6.4%，而乘用车板块营收同比增长33.5%，新能源营收同比增长48.46%，数字能源板块营收同比增长62.87%。外销收入占比提升，毛利率同比提升0.3%，归母净利润和扣非净利润同比增幅均在40%左右。海外属地化工厂中，北美已实现盈利，波兰新工厂虽亏损但同比减亏。期间费用中，销售费用和管理费用有所上升，研发费用重点投入数字能源和汽车领域。经营性现金流同比增长93%，新项目订单获取创新高，预计新增年化销售收入约66亿元。
展望四季度，银轮股份预计乘用车业务将完成全年预算，商用车与非道路业务预计四季度会有复苏，数字能源板块将快速放量。对于2025年，公司预计乘用车业务将保持较高增幅，主要增长点在海外市场，商用车非道路板块预计同比实现小幅增长，数字能源板块也将保持较高增长。
数字能源板块在四季度及明年的主要增长来源预计为储能和数据中心业务。随着客户需求的快速增长，储能液冷空调和液冷模块将加速放量。数据中心业务预计明年将有国内客户及北美客户新项目的增量贡献，同时边缘计算等多个项目也在推进中，预计数字能源板块将保持较快增长。
调研详情如下：
一、2024年前三季度经营情况分析
1、营收方面
1-9月商用车与非道路实现营收33.16亿元,同比下降6.4%。
1-9月乘用车板块实现营收49.11亿元,同比增长33.5%,其中新能源营收33.94亿元,同比增长48.46%。数字能源板块1-9月实现营收
6.9亿元,同比增长62.87%。其中三季度总体收入30.5亿元,环比略下滑,主要是受商用车非道路板块下滑影响。
2、外销情况
1-9月份外销收入23.9亿元,占营业收入26.03%,2023年同期外销18.7亿元,占比23.41%,随着海外属地产能持续释放,外销占比将持续提升。
3、盈利情况
1-9月份毛利率同比提升0.3%,归母净利润、扣非净利润同比增幅均在40%左右。归母净利率6.56%,同比提升1.01%。其中:三季度归母净利润环比略下滑,主要是受二季度一次性股权转让收益和商用车淡季影响。扣非净利润环比继续提升,扣非净利率5.97%,同比提升0.8%,分季度看,扣非净利率连续10个季度回升。
4、海外属地化工厂情况
1-9月份北美属地已实现整体盈利;1-9月份波兰新工厂仍亏损,但同比减亏,预期25年实现盈亏平衡。
5、期间费用
销售费用同比略有上升,主要是三包费用增加。因会计政策调整,三包费用1.16亿元计入营业成本,与去年同期比较增幅较大。目前已经对三包费用预提充分,预计全年三包费用同比表现为略增。管理费用方面,随着海外属地业务加快发展,国内人员赴海外支持频次增加导致海外差旅费等出现一定增长,随着海外产能持续提升,管理费用率仍然有较多下降空间。研发费方面,按照二八原则,重点投入数字能源和汽车领域战略客户,财务费用方面三季度汇兑有小幅损失。
6、经营性现金流
经营活动产生的现金流量净额8.84亿元,同比增长93%,经营活动现金流稳健。7、新项目订单获取再创新高
2024年1-9月,新获客户订单继续保持提升趋势,根据客户预测达产后将新增年化销售收入约66亿元。
二、四季度各大业务板块经营情况如何展望?
全年来看,我们认为乘用车业务可以完成全年预算。商用车与非道路业务从今年1-9月份来看由于行业需求下滑不及预期,但从行业特性角度来看预计四季度会有较好复苏,能够得到一定改善。数字能源四季度也会开始快速放量。公司全年经营目标参考年初披露的2024年财务预算报告。
三、展望2025年,各大业务板块有哪些增量?
预计乘用车保持较高增幅,主要增长点是海外市场,其中包括北美客户的新车型放量、老车型份额切换,配套品类增加等,以及欧洲市场的配套份额切换,预计能带来较高增长。国内方面,随着乘用车新客户新项目的投产也能带来一定增长。商用车非道路板块预计同比实现小幅增长,同时数字能源板块明年也将保持较高增长。
四、数字能源板块今年四季度及明年主要增长来源?
答:预计今年四季度是数字能源快速放量的一个季度,环比会有较大幅度增长,明年的增长点主要是储能和数据中心业务。储能业务随着目前客户需求快速增长,产品端储能液冷空调、液冷模块开始加速放量。另外,数据中心业务,根据目前项目进度,预计明年有来自国内客户及北美客户新项目的增量贡献,数据中心其他领域边缘计算等多个项目也正在推进中。综上,预计明年数字能源板块将会保持较快增长。