总统卢拉与财长哈达德｜图源：Exame
年末将至，今年对于卢拉政府来说是个比较重要的年份。根据卢拉政府在2023年推出的“财政改革”政策，今年是卢拉政府能否成功消除财政赤字的关键年份。尽管自去年起已陆陆续续加征了不少税，且GDP增长和贸易顺差方面的数据均表现亮眼，在庞大的公共开支下，巴西政府当前的财政也还是有些吃不消。
平衡财政开支无非就是开源节流两个办法。对于我们来说，创造增量财富、削减公共开支和加征税费分别对应着上策、中策和下策。依照我们对卢拉的了解，他对省钱不太乐意，尤其不愿意削减在教育、医疗和社会福利这些他所谓的“社会性投资”。因此卢拉政府迫切需要创造更多的财政收入。不过，开源也讲究“存量”和“增量”，除了对“存量”财富征税，卢拉政府还有可能会主动创造“增量”财富，这或许会为我们带来新的投资机会。以下我将以“理性人”的角度作具体分析。
管住手
卢拉作为一名左翼政治家，在经济上他向来崇尚“大政府”模式，也就是政府强干预，以及通过高税收来实现高福利，以此缩小社会贫富差距。但是，受限于“财政框架”，本届卢拉政府并未能如愿推动他所构想的福利社会。迄今为止，巴西的社会福利相比于博索纳罗政府实际上并没有出现实质性的增加（不过这主要是因为博索纳罗当初为了连任在选举年大发福利，卢拉迫于压力只能继承一部分前任留下的福利政策），卢拉政府仅在推动最低工资增长方面有所成就。
根据卢拉政府在2023年8月出台的“财政框架”法，即Lei Complementar nº 200，该法律要求巴西联邦政府须在2024年实现财政收支平衡，不过同时，允许出现最多不超过巴西GDP的0.25%的偏差（大约是288亿雷亚尔）。根据CNN在10月发布的一篇报道中的计算，截至今年8月，卢拉政府的财政赤字已经累计高达999亿雷亚尔，这对卢拉政府的经济团队而言是一个非常严峻的挑战。
不过巴西财政部长哈达德（Fernando Haddad）对实现财政目标持乐观态度，他表示，他和他的经济团队正在积极朝实现该目标的方向努力，并且会劝解卢拉支持经济团队的工作。根据巴西时政媒体Poder360在9月发布的一篇报道，联邦政府已经把对2024年财政赤字的预估值由326亿雷亚尔下调为283亿雷亚尔，这意味着联邦政府的赤字情况仍在可控制范围之内。
对于卢拉来说，他比较担心的是若无法在今年实现财政目标，未来两年的财政空间将更加受限。根据“财政框架”法案，联邦政府须在2025年和2026年分别实现相当于巴西国内生产总值0.5%和1%的财政盈余，而如果无法在今年实现财政目标，也须在制定未来的公共预算时予以弥补。2026年是大选年，即便卢拉无意连任，也肯定有在2026年耗费大量公共资源支持劳工党总统候选人的打算。
节流
总统卢拉对削减开支一直持抵触态度，他曾不止一次地在公共场合表态批评政府经济团队提议削减开支的想法，他曾多次强调“不应该把社会性投资视作开销”。不过神经敏感的金融市场对此并不买账。今年以来，雷亚尔已经累计贬值了约17%，其中光是从5月到7月初就贬值了超10%，那段时间也正好是卢拉发表“攻击性”言论的高峰期。7月3日，巴西财政部长哈达德终于说服了卢拉并宣布将在2025年的政府预算中削减259亿雷亚尔的强制性开支，这才安抚了市场，雷亚尔币值随即有所恢复。
雷亚尔近期汇率走势｜图源：Investing.com
卢拉政府不仅削减了明年的政府预算，还冻结了所有联邦所属部门机构今年的一部分预算开支。根据9月30日联邦政府发表的官方公报，联邦政府已经冻结了约132.57亿雷亚尔的预算开支。
削减部门预算开支带来的直接后果就是引发了编制人员的不满。虽然体制内罢工在巴西是家常便饭，不过由于卢拉政府不愿意作出更大的让步，今年巴西各部门罢工的烈度和频率似乎都有所提升。今年，巴西已经经历了联邦教育系统的全国总罢工、11个联邦监管机构的联合罢工，还有社保局（INSS）、巴西央行和国税局等政府部门的罢工，罢工的诉求通常是要求改善薪酬待遇和人事制度（主要原因是巴西体制内的薪酬在右翼特梅尔政府和博索纳罗政府期间与通货膨胀相比经历了很大程度的倒退，尽管仍远高于社会平均工资）。不过，这些部门的罢工诉求均没有很好地得到卢拉政府的满足。
参与教师罢工的人群｜图源：Agência Brasil
不仅如此，从目前的情况来看，卢拉政府还在谋求推出行政改革，以整顿巴西体制内人员，预计这将是2025年巴西立法议程的重点。该改革的重中之重是降本增效，其中主要包括限制公务员的工作稳定性和降低公务员团队的整体薪酬水平。该改革尤其提到了要终结巴西政府高官的超高薪水（大约相当于社会平均工资的10倍以上）。财政部长哈达德表示，改革应从“顶层”开始，他说道："我认为，从支出的角度来看，我们必须以身作则，从最高层做起。”
开源
迄今为止，自卢拉再度上台以来，巴西政府已经在有关武器枪支、跨境包裹、海外收入这些方面出台了新的征税标准。此外，还取消了太阳能板和电动汽车的进口优惠政策，并批准了网络体育博彩的合法化，这些措施显著提高了卢拉政府今年的财政收入。根据巴西联邦税务局于10月22日公布的数据，9月份联邦税收款项创下了历史新高，达到了2031.7亿雷亚尔。与去年9月相比，扣除通货膨胀因素后实际增长了11.61%；同时今年1月至9月的税收总额为1.93万亿雷亚尔，扣除通货膨胀因素后实际增长了9.68%。
就目前卢拉政府经济团队的税收政策制定方案来看，未来巴西有可能将会陆续出台15%的跨国企业最低有效企业所得税税率和12%-15%的高收入人群最低有效个人所得税税率。
先说第一件事，虽然巴西当前的综合企业所得税税率是34%（25%的IRPJ加9%的CSLL），但是由于跨国企业在巴西常常能够获得税收政策优惠或利用关联交易等方式向海外输送利润，因此一些跨国企业在巴西缴纳的税款甚至不超过其真实利润的15%。巴西财政部预计该税法政策将在2026年起为联邦政府贡献34亿雷亚尔的税收，2027年这一数字则将来到73亿雷亚尔。目前该政策将从2025年1月1日起以临时措施的形式生效，之后将进入国会立法程序。
至于第二件事，最近，巴西有媒体报道称财政部正在计划出台有关对年收入超过100万雷亚尔的最低有效个人所得税税率的法案，该税率预计在12%至15%之间。10月24日，执政党劳工党在其官方网站上通过一篇名为“在巴西，CLT工人缴纳的税款是富人的八倍”的文章证实了这些媒体的猜测。虽然目前尚未出台该法案的细则，不过预计这将主要影响到企业主和高分红股的股票投资者，因为目前巴西对公司分红并不征税。
投资机会
除了加税，对公路、机场和港口进行私有化招标也不失为卢拉政府实现财政收入增长的方式之一。不过需要注意的是，巴西优质的基础设施资产已经几乎被博索纳罗政府卖完了，目前仅有跨国大桥仍值得投资者们关注，不过受制于其中的法律和邻国外交问题，进展或许不会太快。
根据Globo在今年10月初的一篇报道，卢拉政府正在打算招标出售巴西已有的以及未来将兴建的共12座跨国大桥的特许经营权，其中包括伊瓜苏市连接巴拉圭和阿根廷的三座大桥。巴西交通部预计，这些招标项目不仅将会为政府创造经济收益，还将在30年的特许经营权合同期内节约10亿雷亚尔的修缮养护费用。以下是已建成待招标的大桥名单：
今年6月19日，巴西参议院司法委员会以14比12票通过了有关赌场和赛马等线下博彩合法化 (cassino, bingo, jogo do bicho e corrida de cavalos）的法案，目前该法案正在等待参议院进行投票。根据CNN的报道，批准该法案可为巴西带来高达1000亿雷亚尔的投资，并创造约150万个直接和间接的就业岗位，每年为巴西各州、市和联邦政府带来的的潜在收入将达到220亿雷亚尔。环顾南美国家，巴西在线下博彩合法化方面的立法较为滞后。目前哥伦比亚、智利、阿根廷、乌拉圭、秘鲁这些南美主要国家均已经通过了赌场合法化，巴西很有可能也将在未来不久后开放这一行业。
2026大选
尽管卢拉在2022年大选前曾公开承诺无意谋求在2026年竞选连任，不过自从他当选巴西总统以后，有关他将参加2026年总统选举的新闻报道就没有停过，乃至有一些部长也表态支持卢拉连任，包括卢拉他本人也对此毫不避讳，因此很有可能卢拉确实有意竞选连任。
在2022年大选中，卢拉的一个非常重要且也是最具代表性的竞选承诺就是把个税起征点上调至5000雷亚尔。考虑到当前巴西人对卢拉再次连任的想法有所抵触，所以能否实现这个竞选承诺以拉拢广大巴西中产阶级将是卢拉实现他的政治抱负的关键。
据统计，虽然巴西的个税起征点在27年里从1996年的900雷亚尔上调至2023年的2640雷亚尔，但其相对于最低工资的比值却从原来的8倍下降至2倍（卢拉政府在2023年出台了法律把个税起征点上调至2倍最低工资），这使得许多中低收入人群也加入了个税缴纳范围内。
卢拉政府已经确认将致力于在2026年向巴西国会递交上调个税起征点的法案。不过，顾及到需要遵守财政目标，卢拉政府必须要在今明两年为2026年的财政预算做足铺垫。
责任编辑：Elio