1883年，随着矿业股票的暴跌，清朝爆发了中国历史上的首次股灾。到了民国，尽管金融市场动荡不安，但人性好赌，本着舍不得孩子套不着狼，国民炒股热情不减。

于是在1921年又爆发了民国十年的“信交风潮”，大量信托交易所倒闭，盛极一时的股市转入低潮。

这次股灾改变了一个人的命运，从大的方向来说，甚至改写了中国历史。

因为一个影响了中国近现代历史的人物，蒋介石，在这次股灾赔得血本无归，走投无路，为还债，拜入黑帮大佬黄金荣门下，接着，输得一无所有的他，走上了北伐之路。

1.信交风潮的兴起

在中国，交易所的成立，最早可以追溯到股份制企业越来越多的19世纪80年代。1914年，经过长期准备，当时的农商部长张謇颁布了中国第一部《证券交易所法》。

1918年，北京证券交易所率先开办，成为中国自己开办的第一家证券交易所。1920年，上海证券物品交易所和上海华商证券交易所先开业。

中国证券市场，进入了有组织的证券交易所时代。

而信托呢？从世界范围来看，信托起源于老牌资本主义的英国。它在中国的舞台上初露面，要数1913年，日本在大连成立的信托株式会社。

今天的信托，简单来说，是委托人把自己的财产交给信托人管理。可当时的信托，主要业务是什么强制保证买卖执行、办理清算之类的工作，相当于给交易加一层保障。

当时的中国信托市场一片空白，日本人想来分一杯羹，别的国家当然不甘落后。1914年，美国也在当时的金融中心上海设立信托公司。以它俩为起点，各大外商陆陆续续在中国开办了二十多家信托公司。

20世纪20年代初，交易所和信托行业一片红火，又一片混乱。

一开始，各个交易所还只是本分地充当证券和商品买卖的中介，收取佣金。可是和市面上流通的证券和商品比起来，交易所的数量显得有点太多了。于是，有的交易所就把本所的股票也作为交易筹码，拿出来买卖。

还有，已经发行的流通股虽然有限，可还有很多公司打算发股票还没发，也得把这些还没发行的股票利用起来。怎么利用呢？这时就轮到信托公司大显身手了。

只要公司找到它们，说自己打算要发行股票，它们就可以开出一个收据或者是认股凭证。这些票据、凭证，有了信托业的保证，就和股票一样，可以流通、转手。

在全民投机的风潮下，那些倒卖者，往往能够获得高额利润。

如果说晚清的股灾，是公司使劲吹牛，投资者盲目投资造成的，那民国的这一次“信交风潮”表现出来的，则是当时整个金融行业的沆瀣一气。

且不说交易所和信托公司之间的相互利用、哄抬股价，在各大银行和钱庄，上到老板、下到普通职员，也有不少都直接参与到交易所或投机公司的投机链条中。

有的钱庄经理在兼任交易所的经纪人，使劲忽悠人们来钱庄借贷，以小博大；还有的直接下场自己做起了套利交易，以虚带虚。

在这种背景下的金融繁荣，其实就是典型的金融泡沫。当一支股票被不理智的人捧到了它不该有的价格，那么离下跌也就不远了。

当一个行业被不理智的人捧到了它不该有的位置，那么它的倾覆也近在眼前。倾覆的时点取决于谁？自然不可能取决于帮忙抬轿子的散户，而是那些有放款权力、掌握现钱的人。

很快，到1921年入冬的时候，银行和钱庄见大家实在是太疯狂，疯狂地超出了它们的想象，就打算收紧信贷，把这一年的账给好好地理一理，让自己安全地过个好年。

毕竟和赚钱比起来，资金安全更重要。赚五倍和赚十倍，对它们来说没有太大的差别，最重要的是不能破产。

信贷收紧了，投机公司猝不及防。在这一年里，它们已经形成了借钱、买进、卖出、盈利的一整个链条。

银行、钱庄一转向，这个链条立马就断了，交易不畅了，周转也不灵了，股票的价格是一天天地往下跌。

各个交易所和信托公司呢？看着眼前江山一片绿，登门抛售的人络绎不绝，也只能减少每天的营业时间，甚至暂停营业。

不用多久，就有不少企业过不下去，倒闭了。到了1922年的3月，全国上下将近一百五十家交易所，正常营业的只剩下12家。

这一次信交风潮，两年都不到，就完成了从蒸蒸日上到节节下跌的潮起潮落全过程。来得快，去得也快，只留下口袋空空的人们茫然四顾，仿佛做了一场梦。

这其中被割韭菜的，就有蒋介石。

2.蒋介石炒股，亏到孩子衣服都买不起

有一种说法是，孙中山为了筹措革命经费，命令“本党同志”投身证券交易的金钱游戏。

蒋介石、张静江、戴季陶等人，就在上海组织了一个名叫“协进社”的社团谋划这件事。

和大买办虞洽卿攀关系，再拉拢当时上海工商界中的知名人士共同担任发起人，申请创设了“上海证券物品交易所”。

交易所成立以后，蒋介石等人就是交易所的创办人。而且，他又和陈果夫、朱守梅一起，组建了“茂新号”，挂牌做起了证券和棉花的经纪业务。

蒋介石作为一个投机者，心态相当不合格。茂新号第一天开张，亏了1700元。把他给郁闷得吃不好睡不香。

上海交易所自己的股票上市以后大涨一周，同事朱守梅在30元的时候没买，在42元的时候反倒买了一大堆。

蒋介石得知，更是懊恼极了，在日记本上写了一大段吐槽：

“今天朋友来我家，说上交所股票已经涨到42元了，我真是又吃惊又发愁：也不知道我托守梅买的股票买成了没。然后我就去茂新号找守梅，想聊聊这事儿。谁知道他告诉我，他已经买好了，买入价就是42元。娘希匹，就不该和没经验的人一起做生意，太不可靠了！过了一会儿，果夫又来了，一脸凄苦、眼泪汪汪地哭诉，看着就可怜。我才知道，这人竟然这么没胆量。”

高位接盘最折磨人的，就是股价波动带来的心理压力。

几天以后，上交所股票突然下跌，蒋介石人在福建，接到电报消息，又打开了日记本：

“果夫的电报收到了，股票大跌，我亏本7000多元了。生意不好做啊，更别说还有果夫、守梅这两人在坑我。星象家说我五六月份运气不好，果然是真的啊！”

不过，蒋公的情绪很快又好了起来。随着后来，市场形势一片大好，陈果夫又随机应变，茂新号很快扭亏为盈，蒋公感觉又活过来了。

当时的蒋夫人陈洁如在回忆录里说起这段日子，是这么描述的：

“他整日研究哪个股票好、哪个股票坏，逐渐忘记了心中原有的仇恨。在上海股票大楼中占一个席位相当难得，因而介石工作得既积极又努力……介石像一头老鹰似的盯住市场的走势，高抛低吸，如同老手。”

几个月后，戴季陶想着交易所也建好了，任务完成了，就来找蒋介石一起南下革命。

谁知道，蒋介石却早就沉迷在金融游戏里不可自拔，生气地说：“你现在让我出去干别的，就是在折我的寿、要我的命！”

最后的结果，大家也都知道了。交易所遍地开花，投机者无孔不入，市场失控了，银行害怕了，信贷收紧了，泡沫破裂了。

“信交风潮”过后，茂新号不光赔进了前两年的盈利，本金也亏没了。

蒋介石亏得底裤都不剩，只好一把鼻涕一把泪地给张静江写信，说你弟弟我在上海亏了七千多块，老母亲病逝，求医问药加上丧葬费，又在家乡那边欠了七千块，您能不能帮我筹两千五百块来应应急啊？

为了渲染自己的可怜，蒋还大打感情牌，说我儿蒋经国在上海念书，想买十五块钱的衣服，我拿不出来。我问我参与创办的茂新号要钱，他们都不肯给，唉，“思之伤心”呐！

好说歹说，张静江算是给他汇来了一笔钱救急。可是，哪怕收到了这一笔，蒋介石身上也还是背着一身债。

走投无路了，他就想，要不离开上海、回到广州去投奔孙中山。但是，路上怎么说？盘缠不又是一笔钱？

这时候，他干出了一件惊掉人眼珠子的事情——经虞恰卿介绍，他拜到了上海青帮大佬黄金荣的门下。

黄金荣何许人也？和杜月笙、张啸林一起开办过三鑫公司，并称“上海三大亨”。黑白两道均沾，甚至连鸦片生意也敢做。

蒋介石也是昏了头，居然病急乱投医，向黄金荣递上了一张大红帖子，上书“黄老夫子台前，受业门生蒋志清”——蒋志清就是他早年用过的学名。

经过这么一番磕头行礼，蒋介石成了黄金荣的门徒，抱上了大佬的大腿。大佬把蒋介石的债主给请来，说：“现在，志清是我的徒弟了。他的债，你们尽可以来找我要。”

债主们哪敢要，这不一日之内，蒋介石“无债一身轻”。黄金荣还送了他两百大洋的路费，让他投奔孙中山去了。

五年之后，时移事易，蒋介石从那个还不起钱的穷鬼，摇身一变，成了“北伐军总司令蒋介石将军”，率领部队进了上海。

两人的关系也算乾坤倒转。黄金荣很识时务，立马私底下把那张丢人丢到家了的门生帖子给还了回去。

可是，天底下没有不透风的墙，蒋介石曾经拜入黄金荣门下的事儿还是传了开来。而且，成了蒋介石人生中，一个永远也抹不掉的污点。