智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，内蒙古宝丰煤基新材料项目作为全球单厂规模最大的烯烃生产项目，对改善地区能源结构、推动区域高质量发展以及促进产业转型升级具有重要意义，预计分别贡献3.0%乙烯增量产能和2.3%丙烯增量产能。国内，9月烯烃需求同比稳增，环比转弱，后续政策落地有望拉动需求回暖。国际方面，地缘政治溢价回吐，布伦特油价大幅下滑，烯烃、长丝价差有望回升。随着行业新增产能不断释放，预计头部企业优势将更加明显。
民生证券主要观点如下：
据悉，宝丰煤基新材料一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目作为全球单厂规模最大的烯烃生产项目将于11月投入试生产，有望贡献烯烃增量产能2.6%。
新项目分别贡献乙烯和丙烯增量产能3.0%、2.3%。
内蒙古宝丰煤基新材料项目作为全球单厂规模最大的烯烃生产项目，一期投资478亿元，年产742万吨甲醇、150万吨聚乙烯、150万吨聚丙烯，且其中除了包含260万吨/年的煤制烯烃产能外、还包含40万吨/年的植入绿氢耦合制烯烃。该项目是推动煤基新材料产业高端化、低碳化、集群化发展的关键一环，对改善地区能源结构、推动区域高质量发展以及促进产业转型升级具有重要意义。据百川盈孚数据，国内乙烯建成产能5039万吨/年、丙烯建成产能6551万吨/年，因此，预计内蒙古宝丰煤基新材料一期项目投产后，将贡献乙烯、丙烯增量产能分别为3.0%、2.3%。
9月烯烃需求同比稳增，环比转弱，后续政策落地有望拉动需求回暖。
据iFind数据，2024年前9月乙烯消费量为2560万吨(消费量=产量+进口-出口)，同比增长1.9%，其中，9月份增速放缓，消费量为284万吨，同比增长1.1%，环比下滑4.1%；丙烯前9月消费量为2680万吨，同比增长5.8%，其中，9月增速也有所放缓，消费量为308万吨，同比增长3.4%，环比下滑0.8%。随着9月末10月初政府出台了一揽子增量政策，后续政策落地有望拉动需求回暖。
布伦特油价大幅下滑，烯烃、长丝价差有望回升。
尽管周末以伊冲突仍在持续，但以色列并未攻击伊朗的核设施和油田，因此地缘政治方面对油价的支撑力度不足，地缘溢价回吐，据wind数据，10月28日，布伦特原油价格当日跌幅5.80%至71.64美元/桶，随着原料价格的下滑，烯烃、长丝价差有望回升，从最新数据来看，石脑油价格迅速下滑，从而，10月28日乙烯/丙烯和石脑油的价差相比上周末扩大18.5%/14.5%；涤纶长丝因为中间产品较多、传导过程相对烯烃较长，价差扩大幅度小于烯烃，10月28日FDY/POY/DTY的价差相比上周末扩大0.9%/1.2%/0.6%。
投资建议：随着行业新增产能不断释放，预计头部企业优势将更加明显，建议关注宝丰能源(600989.SH)、新凤鸣(603225.SH)、桐昆股份(601233.SH)。
风险提示：原材料价格波动的风险；下游需求不及预期的风险。