10月29日周二美股盘后，在数据中心GPU领域奋力追赶英伟达的半导体巨头AMD发布了2024财年第三季度财报，投资者密切关注其MI300 AI加速器芯片的全年销售额指引。
尽管AMD的三季度总营收和最重要的数据中心收入齐创新高，但对四季度的营收指引区间中点略逊于市场预期，有分析称供应链限制令其无法满足客户庞大的AI芯片需求。
该股盘后一度跌近7%，周二财报发布前收涨近4%，今年累涨近13%，但纳指同期累涨近25%。竞争对手英伟达和英特尔也盘后小幅下挫。
在美东下午5点的财报电话会上，AMD管理层上调2024年AI芯片收入预期至超过50亿美元，此前在二季报上调后的预期为45亿美元，并称即将上市的MI加速器产品看起来不错，预计AI加速器市场到2028年将形成5000亿美元的年度规模，但无改盘后股价颓势。
1）主要财务数据
季度营收：68.2亿美元创新高，同比增长18%，环比增长17%，市场预期67.1亿美元，公司指引为64亿至70亿美元区间。
毛利率：GAAP项下为50%，去年同期为47%；非GAAP项下为54%，去年同期为51%。
营业利润：GAAP项下为7.24亿美元，同比大增223%；非GAAP项下为17.2亿美元，同比增长34%，环比增长36%，较上季度的增幅全面提速。
净利润：GAAP项下为7.71亿美元，同比增158%；非GAAP项下为15亿美元，同比增长33%，环比增长34%，较上季度的增幅全面提速。
摊薄后EPS每股收益：GAAP项下为0.47美元，同比增161%；非GAAP项下为0.92美元，同比增长31%，环比增长33%，市场预期0.92美元。
2）前景展望
四季度营收：预计为72亿至78亿美元，区间中点为75亿美元，将代表同比增长约22%、环比增长约10%，分析师预期75.5亿美元。
四季度非GAAP毛利率：预计约为54%。
3）细分业务数据
数据中心事业部：收入创纪录新高至35亿美元，同比增长122%，环比增长25%，市场预期35.2亿美元。
客户端事业部：收入为19亿美元，同比增长29%，环比增长26%。
游戏事业部：收入为4.62亿美元，同比下降69%，环比下降29%。
嵌入式事业部：收入为9.27亿美元，同比下降25%，环比增长8%。
三季报亮点：数据中心AI收入连续两季同比翻倍且增速超过上季，连续三季创新高
今年二季度，AMD的数据中心事业部收入曾连续两个季度创新高至28亿美元，同比增长115%，环比增长21%。可见在三季度为这项重磅业务收入连续三个季度创新高，且增速在今年逐季提高。一季度时的数据中心收入曾同比增80%、环比增2%。
公司称，这主要得益于AMD Instinct GPU出货量的强劲增长，以及AMD EPYC（霄龙）CPU销量增长。
包括个人电脑处理器在内的客户端事业部也表现强劲，主要受“Zen 5”AMD Ryzen（锐龙）处理器需求推动，不过也有分析称，个人电脑市场的增长速度低于一些投资者的预期。
而游戏部门主要受到半定制收入下降的拖累，嵌入式部门包括用于工业和其他应用的较便宜芯片，其收入同比骤降是由于客户正在将库存水平恢复正常化，环比收入增长是由于多个终端市场的需求改善。
AMD董事长兼首席执行官苏姿丰再次对财报乐观评价称，三季度总营收创新高，得益于霄龙和Instinct数据中心产品的销量增长，以及锐龙PC处理器的强劲需求：
“展望未来，我们看到数据中心、客户端和嵌入式业务的巨大增长机会，而这主要得益于对更多计算的无限需求。”
公司财务主管则强调了三季度毛利率和每股收益的同比大幅增长，并称：
“凭借数据中心和客户端部门的显著增长，我们有望在2024年实现创纪录新高的年收入。”
分析：供应链限制导致四季度营收指引欠佳，仍看涨AMD在AI加速器市场获取份额
AMD四季度营收指引欠佳可以有多种解读，市场最担心的是暗示了AI需求放缓，但也有分析称，AI需求的健康程度毋庸置疑，AMD主要是受到供应链的限制而无法满足对AI芯片的订单激增。
全球最大芯片代工制造商台积电曾在7月份警告称，一直到2025年，全球人工智能芯片的产能都将非常紧张，这标志着这些先进制程半导体的供应面临重大障碍。
本月早些时候，AMD举办了Advancing AI活动，推出下一代AI芯片，但并未更新对当前MI300 AI加速器的年度销售指引，也没有宣布更多新的大客户合作关系。
Northland Capital Markets本周发布看涨研报称，AMD在AI加速器芯片的市场份额将继续增长，特别是在英伟达最强Blackwell产品线面临制造延迟的情况下。
该机构预计AMD在两年内市场份额将翻倍，到2027年的人工智能收入达到180亿至280亿美元，最高战AI加速器市场的9.7%，2023年才占比不到1%（即0.7%），但研报也称：
“随着AMD投资数十亿美元（发展AI），以获取数百亿美元的潜在未来年度收入，盈利增长放缓可能会是运营支出的问题。”
AMD财报称，三季度资本支出为1.32亿美元，同比增长6.5%，环比下滑超14%。今年前九个月累计资本支出4.28亿美元，同比增长了5.2%。
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