周末偶尔上了“某音视频”，发现#上海爷叔神预言#：明年A股突破6000点！正在热播，视频中的“上海爷叔”穿着崭新的巴宝莉夹克在唾沫星子乱飞地口若悬河预测明年三月底，A股将突破6124点，大盘将上涨52%！弹幕点赞者无数，大家都情绪亢奋地高呼“涨涨涨”“冲冲冲”……
一时间，流量为主播带来了泼天的富贵，也让跟随的信众们获得了巨大的情绪价值。
其实，只要我们稍微动脑子想一想，如果这位满口烂牙的银发大叔，曾经在A股赚到钱，那么他早就把满口的烂牙补齐了；若是再能赚得稍微多一点，那么在魔都老洋房的庭院里舒心惬意地每天喝下午茶，又或者在地中海的海滩上晒太阳不好吗？还犯得着在广东路野生股市沙龙吹“爱在深秋”吗？
如此这般百年不变的老口号——“股市涨涨涨，1万点不是顶”，由大叔大喊几声，就能在当今已经是2024年的股民群体中收获了万千的拥趸粉丝紧紧追随，我只能用一句“韭菜精神代代相传”来加以解嘲了。
本人因为平时比较多以文章以及小讲座的形式做一些普及型的“财商教育”，因此常被年轻人们“误认为”也是一位能预测市场走势的“爷叔”，而常常问到市场的涨跌，而且特别要求推荐能涨的个股代码。
每次我都如实回答，短期的市场涨跌无人能预测，稍长一点来看，基于宏观政策的全面转向，我判断总体市场会是向上的。
至于所谓的“个股代码”，我真没有这个能力提供，我建议的原则一直就是“好公司”“合理价”长期会有好回报。其实，我真没有水晶球能知道有哪些股票能涨。
然而，我知道，我在提问者眼里：一是缺乏诚意，二也没有水平。
我不由得想起了查理·芒格的经典语句：所谓常识，是平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。
我们还是来就市场一起做一些客观分析。
A股明年真会创新高吗？
事实上，北证指数已经创历史新高了。为何？因为上市公司盘子小、涨跌幅限制是30%为国内市场中最宽，于是吸引了大量的游资进场参与博弈。有网友感叹：A股炒新炒差炒题材炒重组，赌场几十年不变！我则认为这是市场的机制决定的，也就是：什么样的土壤长什么样的庄稼。
但要市场整体创新高，也就是市场主流的沪深300等指数创历史新高，那么，就必须让市场具备对宏观经济全面复苏的预期。
最新的消息是，全国人大常委会会议将在11月4日至8日在京举行。传说中央政府正在酝酿一项大规模的经济刺激计划，规模可能达到10万亿。尽管外界对此有不同的具体预测版本，但一致认为这样的刺激措施有助于应对当前经济增长放缓的局面。
无论如何，货币政策的全面宽松，加上积极财政政策的配合，会对市场信心起巨大的提振作用，市场继续反复中保持向上的趋势，我认为没有悬念。
然而，目前从微观调研反馈来看，三季度的消费、投资的复苏力度依然很弱，地产持续低迷。
最近各部委的持续发声向市场传递了强烈的政策加码信号。希望随着政策的加速推进，对实体的积极影响会体现出来。
总而言之，长期而言，股市是宏观经济的晴雨表，在未能预期宏观经济全面复苏的基础上，我们不能预期A股有太好的表现。
股市涨了投资人就多数赚钱了吗？
根据历史经验，很遗憾这个问题的答案为：不是！
远的不说，我们看最近的实际情况：有意思的是，我于国庆假期在微博发起了一个问卷调查如下图：
结果是，尽管国庆长假前股市连续大涨一周，近半数的投资人回答今年以来收益依然为负数，而同期A股主流指数沪深300的涨幅为7.94%。
其实，这个调查结果是保守的，也有不少博客粉丝私信爆料说自己也是亏的，就不太好意思参加投票调查了。这是人之常情，更愿意记住自己感觉良好的事宜，我对此表示理解。
事实上，根据历史上多轮牛熊转换的实际情况，都是在市场上涨到顶峰时，吸引了无数的投资人蜂拥而至，更多的投资人通过公募、私募基金间接参与，结果市场转势之后把大批的股民、基民套在高高的山岗上长期守候。
国庆长假后第一天的市场近期最高位集中冲进市场的新老投资人几乎全数被套牢，其实就是将来多数投资人最终结局的预演。
希望能给广大投资人一个警醒吧。
投资人要参与的正确姿势是什么？
很多人都在问：现阶段投资人是否应该参与？应该如何参与？
首先，我认为应该参与，因为前面的分析中反复论证过，货币政策的全面宽松、加上财政政策的持续积极，最终会推动宏观经济见底回升，而股市是宏观经济的领先指标，会提前反映。
如知名投资家巴菲特说过的：当我们看到知春鸟的时候，春天已经过去了。因此，我们若是相信国运，相信经济会复苏，那么此时应该参与投资。
下图是沪深300指数估值的长期历史走势：
｜数据来源：乐股网
从图中看出，尽管经过9月底的一轮大涨，以沪深300指数代表的A股主流市场估值依然在历史的低位，如果参与投资，下行空间较小，上行空间却不小。
那么该如何参与？
踏在一轮牛市的征程上，投资者们最热衷的方式通常有最顺人心的两种：
1、貌似有大把握的根据宏大叙事追热点；
2、似乎是永远正确的“高抛低吸”做波段。
然而市场历史经验告诉我们这两种都不靠谱，也没有谁能在长期以此赚钱。
如果是以第一种形式参与，那么2015年就一定集中投资在以“中车”为代表的“一带一路”，以及以“全通教育”“乐视网”“暴风科技”等为领头羊的“互联网+”当中，结果都被“全部通通教育”了一遍。即使万幸逃过这一大劫，那么在2021年也逃不过在“当今不买新能源，等于20年前不买房”的口号蛊惑而高价抢入了各类相关电池、光伏公司，结果也是踏入漫漫的亏损长路……
往事并不如烟，还是建议与各种宏大叙事的概念保持距离吧。
若以第二方式参与也同样不靠谱，因为人性的弱点一定让理想中的“低买高卖”变成现实中的“高买低卖”。远的不说，我们就看近期的典型例子：都知道9月中市场极度低迷之际，一切都非常便宜，此时反复劝说大家去买，大家的反馈都是市场没有机会，要观望；到9月底市场大涨后，整个国庆长假中，投资人奔走相告，然后筹集资金，结果在节后第一天高点杀入，其后市场连续下调8天，不少高位买入的投资人陆续坚持不住而卖出……
有人说，因为这一轮的货币与财政政策来得突然，而且是180度的大转向，广大投资人措手不及而完美错过了大涨。其实，在任何时候都一样，即使有幸躲过了下跌，那么也必然会错过其后的上涨。
那么该以什么样的正确姿势参与？我认为全球最大对冲基金桥水投资公司（Bridgewater Associates）的创始人达利欧（Ray Dalio）所公开的他的组合是一个很好的参考。
见下图：
上图显示，他持有的微软、谷歌、亚马逊、英伟达、沃尔玛、宝洁等美股的核心资产之外，就是代表美国市场整体的标普500指数基金，以及含中国资产在内的新兴市场指数基金。
其实，我们也就可以简单仿效达利欧的、核心资产加上指数基金这样的组合就行了。
哪些是国内的核心资产？各行各业中能长期维持盈利增长、年年有丰厚现金派息的龙头公司就是了。买入价何为合理？我认为至少股息率（长期稳定的派息除以现在的股价）有3%以上吧，因为目前的无风险收益率已经在1.5%以内了，股息率为无风险收益率的2倍应该是可以接受的。
如果确实对选“好公司”没有把握，那么以耐心持有沪深300、中证A50，MSCI A50等指数基金的方式，跟上市场、跟上国运也是一个好的选择。
有效的投资方式是大道至简，只是“知不易而行更难”，需要我们坚守上面讲到的、一些我们不太愿意接受的常识。
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No.6041 原创首发文章｜作者 黄凡
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