百万销量、千亿营收再加扣非盈利，江淮汽车能等来尊界爆卖？
这是项兴初为江淮汽车定下的目标，力争在十五五初期，成为百万销量、千亿营收的主流汽车集团。野心是不小，可回头一看，江淮汽车的年销量不过五十几万辆，营收也就是说，一两年时间内，江淮汽车的销量和营收得翻倍。不过，江淮汽车眼下还有一个更紧迫的任务，是扣非盈利。别看江淮汽车卖得车也不少，但却是亏本买卖，得靠政府补助等来粉饰数据。今年前三季度，江淮汽车扣除非经常性损益之后，主营业务再次出现2.4亿元的亏损。何以解忧？唯有与华为联合打造的百万级豪华电动车——尊界大卖了。
数据显示，2024年前三季度，江淮汽车预期实现归母净利润6.2亿元左右，同比预增约237%。只不过，江淮汽车的净利润大增，并非得益于主营业务的给力。数据显示，今年前三季度，江淮汽车在扣除非经常性损益之后，主营业务再次出现2.4亿元的亏损。就在上半年，江淮汽车的扣非净利润还是9187.35万元。要知道，在此前的7年时间，江淮汽车年年扣非亏损，也就是卖车卖到赔钱。具体数据来看。2017年-2023年，江淮汽车的扣非净利润，分别为-0.93亿元、-18.77亿元、-9.78亿元、-17.19亿元、-18.84亿元、-27.95亿元、-17.18亿元。卖车卖到亏损，那江淮汽车究竟是怎样做到的前三季度归母净利润大增？首先，江淮汽车表示称，公司持续优化产品结构和债务结构，带来了财务费用减少。再一个，是江淮汽车在报告期内资产处置收益大幅增加。这其中就包括在今年上半年，江淮汽车出售了位于合肥市南二环路厂区的部分闲置土地，共获得土地收购补偿总额6.33亿元。数据显示，2021年-2023年，江淮汽车计入当期损益的政府补助金额分别为20.05亿元、12.05亿元和13.41亿元，所占当期非经常性损益金额（20.84亿元、12.12亿元和18.69亿元）的比例，分别为96.21%、99.42%和71.75%。进入2024年以来，江淮汽车仍在源源不断地接受着政府补贴的帮助。在第一季度，江淮汽车约有1.07亿元政府补助计入当期损益；在半年报中，这一数据增加到了1.5亿元。而在第三季度，江淮汽车再次收到1990.77万元与收益相关的政府补助。合算起来，今年前三季度，江淮汽车获得的政府补助，也差不多有2亿元了。堂堂大型车企，却靠着卖资产、政府补助来粉饰盈利指标，也是没谁了。
在项兴初上任以来，江淮汽车高居“商乘并举”的战略目标，想要趁势追赶。但是，该战略落地进程明显放缓，特别是乘用车领域，江淮汽车的新能源乘用车发展前景并不明朗。从今年2月开始，江淮汽车就出现了销量同比下降问题，并且这一月度销量同比下降态势一直持续到了7月。数据显示，今年2月到7月，江淮汽车的销量同比增速分别为-25.34%、-24.66%、-12.95%、-11.83%、-3.69%、-3.90%。虽然在接下来的8月、9月，江淮汽车的销量有回暖的趋势，分别微增4.16%、2.82%。但总体上来看，今年前9月，江淮汽车的累计销量同比下降了4.72%，为315335辆。具体来看，江淮汽车的乘用车板块，承受着巨大的转型压力。数据显示，2024年前9月，江淮汽车的SUV、MPV）和轿车，累计销量分别为65330辆、12085辆和53967辆，同比下滑22.41%、18.07%和9.05%。在尤为关键的新能源汽车领域，江淮汽车的表现也难以服众。数据显示，2024年前9月，江淮汽车的新能源乘用车销量为21576辆，近同比上升1.48%。而且，6月至9月期间，其新能源乘用车销量均呈现下滑趋势，分别同比下降9.74%、9.54%、14.55%和15.93%。具体到车型，江淮QX PHEV、瑞风RF8的月销量，也就一百多辆。而被寄予厚望的钇为3，江淮汽车总经理李明曾夸下月销1万辆的海口，如今的月销量也将将破千。综上来看，江淮汽车的销量，尤其是乘用车，卖得就是差。销量不好，江淮汽车就无法享受到规模效应带来的成本分摊，自然是要赔钱的。除了整体销量不佳以外，影响江淮汽车盈利能力的因素，还包括其较为低端的乘用车市场布局。数据显示，2023年，江淮汽车的乘用车毛利率仅为8.7%，远低于公司整体毛利率。这主要是源于品牌影响力的严重不足，使得江淮汽车在乘用车市场竞争中处于弱势地位，例如江淮汽车旗下的多款主力车型，售价普遍较低。而且受市场竞争加剧的影响，江淮汽车还不得不采取降价策略，从而导致毛利率进一步下降。另外，江淮汽车在新能源领域的落后，使得其很难无法享受到高附加值、高技术含量、高品牌价值的助力。简单来说就是，卖得不好、卖得价格还低，江淮汽车当然要赔钱了。
既然已经知道问题的症结所在，那么江淮汽车就需要对症下药了。在新能源汽车领域，华为无论是在产品力还是在号召力，都已经跻身第一梯队。而江淮汽车，正需要华为的品牌价值、智驾科技等全方位的加持。双方一拍即合，联合打造尊界品牌，首款产品就是百万级别的高端豪华轿车。这百万级别的尊界，还真就有可能治得了江淮汽车和项兴初的心病。首先，余承东曾夸下海口，尊界将会对标迈巴赫、劳斯莱斯。就拿奔驰S级和迈巴赫S级为例，2023年这两个系列的百万级豪车，在国内的销量总数超过3.69万辆。倘若尊界真能成事，销量哪怕达到3万辆，这将为江淮汽车带去起码300亿元的销售收入。而在盈利能力方面，百万级别的尊界，自然不会令人失望。根据最新数据，2024年二季度，奔驰的整体毛利率为27.47%。那么，百万级别奔驰的毛利率起码要在30%以上。我们再拿尊界的同胞兄弟——问界，来做进一步的对比。数据显示，今年2月至9月，售价近50万元，满配型号近60万元的问界M9，累计销量已经超过10万辆。也就是说，问界M9，已经贡献了500多亿元的销售收入。按照30%的毛利率来计算，问界M9公布先的毛利，也超过了150亿元。至于百万销量，尊界又不只是一款车，而会是一系列车型，问题也不会很大。试想一下，一个长期坚持低端策略、生产十几万甚至几万元产品的车企，突然把调性拔高到百亿级别，即便是有华为的品牌加成，又有多少消费者愿意买单呢？现实情况是，问界之后的智界、享界，市场表现并不及预期。像是智界S7，月均销量约2000辆；享界S9，9月销量才2169辆。那么，姗姗来迟的百万级别尊界，又将迎来怎样的命运？诚然，尊界宣称，未来将涵盖轿车、SUV和MPV三大品类。但是，百万级别的起点，就注定了尊界只能推进自上而下的产品布局。然而，新能源汽车领域日新月异，百万级别以下市场更是充斥着无数的竞品，包括问界、智界和享界的坚定站位。