贵州茅台三季报:“i茅台”销售减少18%,直营店地位不降反升

10月26日,贵州茅台(600519.SH)发布的三季度报显示,公司前三季度实现营收1231.23亿元,同比增长16.91%;实现净利润608.28亿元,同比增长15.04%。公司第三季度实现营收396.71亿元,同比增长15.56%;实现净利润191.32亿元,同比增长13.23%。

非标产品直销发力,系列酒再扩张

从收入结构看,前三季度茅台酒营收1011.26亿元,同比增长15.87%;系列酒营收193.92亿元,同比增长24.36%,系列酒收入增速大于茅台酒。

从销售方式看,贵州茅台前三季度直销营收519.89亿元,同比增长12.51%;代销营收685.29亿元,同比增长20.95%。值得注意的是,仅从三季度看,贵州茅台直销营收182.62亿元,同比增长25.50%;代销营收205.43亿元,同比增长9.71%。三季度公司直销收入增长显著,但“i茅台”数字营销平台仅实现酒类收入45.16亿元,同比减少18.37%。数字平台作为直销渠道之一出现销售承压的态势,直销营收的主要增长来自直营店。

中银证券食品饮料分析师邓天娇认为,三季度以来飞天茅台批发价格承压,公司主动调整发货结构,控制飞天茅台发货量,中秋旺季之前公司调减飞天茅台发货量,提升龙茅台、精品投放,茅台酒内部产品结构提升,非标产品贡献增量。

中信证券消费产业首席分析师姜娅表示,茅台营收结构的变化主要是控制系列酒产量,非标产品(生肖、精品、散花、年份、100ml小茅和大瓶茅等)向直销渠道倾斜造成的。今年7月份,系列酒在超额完成半年度的目标后,贵州茅台为稳定系列酒价格,暂停了茅台1935的合同计划量的投放。

经济导报记者注意到,贵州茅台报告期内国内经销商增加43户,新增经销商均为国内系列酒经销商,系列酒发展态势大好。报告期内国内市场实现营收1170.36亿元,同比增长17.17%;国外市场营收34.82亿元,同比增长16.68%;海外市场呈现出快速增长的态势。

飞天茅台价格仍在下行

受今年市场对高端白酒需求低迷的影响,飞天茅台的批发价格一直在下降。年内,飞天茅台原箱批发价就跌破3000元/瓶,9月初还是2660元/瓶的原箱飞天茅台,10月29日最新批发价变为2230元/瓶。国庆节后,飞天茅台批发价格进一步下降。

经济导报记者整理了10月以来飞天茅台批发价格的走势,如下图:

图片数据来源:今日酒价公众号(经济导报见习记者赵帅整理)                 

飞天茅台批发价格持续下滑对贵州茅台造成的影响有多大?姜娅认为,茅台在业务端上对市场仍具有管控能力,能够抵御大环境波动下的或有影响,飞天茅台批发价的短期波动不影响公司长期增长能力。同时在资产端,公司通过提高常规分红比例、注销式回购等组合拳提升股东回报,增强了股东信心,有望降低大环境承压的短期影响。

(大众新闻·经济导报见习记者 赵帅)