ETF（Exchange Traded Fund，交易型开放式指数基金）通过复制标的指数来构建跟踪指数变化的组合证券，使得投资者通过买卖一种产品就实现了一揽子证券的交易。
ETF是一种指数投资工具，因其透明度、流动性、低成本等优势在各类基金中脱颖而出。ETF融合了开放式结构与市场交易的独特模式，能够根据投资者需求而增加（申购）或减少（赎回）市场上的ETF单位份额。虽然ETF的特点广为人知，但在这篇文章中我们仍可深入探讨一些推动这种指数投资工具成功的关键特征及相关参与者。
当ETF的需求减少时，授权参与者可通过相反的流程赎回ETF份额。多出的ETF份额会被卖给ETF发行商以换取相关的证券或现金等对价。这个流程可平衡ETF的流动性，使市场价格能够密切追踪相关证券的价值，而不受ETF份额供求影响。
一级市场与二级市场
申购与赎回流程发生在一级市场中，而ETF的投资者主要在二级市场（证券交易所等）买卖ETF。就如股票一样，ETF的价格在交易时段内会有所变动，其交易价格主要取决于相关证券的价值、交易成本等。做市商在定价上会发挥关键作用，他们为投资者提供ETF的买入价和卖出价。
授权参与者通常会与做市商合作，向ETF发行商申购及赎回ETF单位，以满足在二级市场交易的ETF份额的供求。授权参与者及做市商这两个名词会经常互换使用，因为市场上有一些公司会同时提供这两种服务。
有别于每个交易日定价一次的普通公募基金，ETF虽然也是每个交易日计算其单位净值 (NAV)，但会在交易日内提供实时报价。
单位净值是将所有资产减去所有负债，再除以已发行单位数目。该数值每个交易日都会计算，ETF发行商要确保至少在下一个交易日开始之前公布。这数值反映了每个ETF单位的净资产价格，为投资者提供一个参考值，以评估在二级市场上买卖ETF单位的交易价格。
单位净值每个交易日披露，并在ETF相关资产上市的市场收市时计算。由于相关证券在交易日内的价格变化，ETF交易价格与ETF单位净值会有所不同。买入价和卖出价是交易时段内在交易所可买入或卖出ETF份额的单位价格。ETF份额的申购与赎回流程不单为市场提供了流动性，同时也令ETF的交易价格可尽量接近其单位净值。